一、 宏观经济信息概要

【国内宏观信息一览】

重要数据更新

宏观事件追踪

11月起房贷7折优惠利率全面取消

目前有多家银行总行已经向分支行下发通知，要求在11月1日起，全面取消房贷7折利率，银行给予房贷客户的利率优惠下限调整为同档期基准利率的85%。

相关专家表示，实行7折优惠利率是在2008年楼市低迷的时期政府采取的刺激房产购买的临时性措施，而当前的经济环境是充足的流动性吹大了房地产泡沫。“一旦房价下跌，银行要承担很大的风险，所以银行有必要通过提高利率优惠门槛来收紧房地产贷款。”有业内人士认为，由于存量房贷并不在调整之列，以及此前部分银行已经先期提高了房贷利率的执行标准，所以这一变动所波及的范围并不大。

多家银行证实，11月1日起，商业银行购买首套住房执行的房贷最低标准变为：首付最低30%，利率为同档期基准利率下浮15%；二套住房为首付最低50%，利率执行同档期基准利率的1.1倍，禁止对第三套及以上住房提供贷款。

不过，对于已申请贷款而还未获得审批的购房者，各家银行执行利率标准并不一样。某银行房贷审批部门人士称，在接到新通知后，银行房贷审批部门已经停止了对7折利率申请，现在手中积压的房贷按揭基本按照新利率执行。

但也有银行相关负责人表示，新标准只是对11月以后提出贷款申请的客户有效，而已经递交申请的房贷客户仍旧按照老的优惠利率标准执行，“有些客户还是能赶上7折优惠利率的末班车”。

对于大家更为关心的存量房贷政策，业内人士表示，监管机构并未对此作出规定，商业银行仍旧按照和客户所订立的合同条款来具体执行。
分析人士表示，这一新规和此前下发的首套住房首付比例不低于三成两项政策叠加执行后，购房者需要投入的买房成本将进一步提升。一笔30年期100万住房按揭贷款，执行基准利率为6.14%，利率从7折调整为8.5折后，月供要多交555.31元左右，30年将多交20万元。所以，新的房贷利率标准将对住房需求产生明显的抑制作用，买房人的观望情绪浓厚，房屋成交量将大幅减少。

一业内人士说，如果执行房贷7折利率，这样的利差水平根本无法承担包括营销费用、准备金成本、日常经营成本在内的银行资金运营成本，即执行了利率优惠新规，考虑到计提拨备，银行几乎没有多少利润空间。“现在取消7折优惠，商业银行自然乐得执行。”

海通点评

9月宏观经济数据好于预期，国内经济企稳预期不断加强，加息后政策紧缩预期进一步减弱，上市公司三季报超出预期，前期制约市场的不确定因素逐步消除，这构成了未来一段时间股指上涨的基础。

支撑本轮上涨行情的关键因素有四个：一是周期股存在内生的估值修复要求。二是美国重启量化宽松货币政策，导致流动性扩张的预期增强。以及人民币加速升值导致国际热钱流入。三是房地产调控政策阶段性靴子落地。四是经济增速企稳，市场对基本面的担忧减弱。当行情发展至今日，我们重新梳理一下这四个因素，我们认为随着周期性板块的报复性上涨，第一个因素的作用将逐步减退，后续的上涨可能很大程度上要依赖真实业绩的提升或资金的深入推动；第二、三个因素会持续下去，有利多头；美国经济还离不开宽松货币政策的刺激，否则就会负增长。美联储不得不继续扩张货币政策来刺激经济，这个方向至少在未来半年内是不会改变的。但只要美国离不开刺激性的货币政策，美元指数下跌的中期趋势就是比较肯定的。至于房地产调控，通过一系列调控措施，楼市再度回到5、6月份的“价平量缩”的观望状态。政策面也会在几个月内进入“观察期”。第四个因素不容乐观，并成为未来的风险因素。市场普遍预期的通胀回落恐怕短期内很难实现。
当前市场最关键的因素是第二个。美联储成为新一轮国际范围内流动性扩张的源头，并引发了美元走弱、国际资本流出、大宗商品价格走高、人民币兑美元加速升值等一系列连锁反应。此前的行情主要就是围绕这一核心因素展开，未来影响股指上涨的因素仍是多过于空，因此，整体来说我们认为，市场的中期趋势是向上的，但需关注通胀压力上升带来的风险和扰动。

坚持原有逻辑：流动性充裕下的板块轮动。美元反弹仍属技术性，破位在所难免，股指仍可看高一线。短线调整完毕后可积极做多。

二、 现货市场动态

【国内市场】

市场表现

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

领涨股       最新价  涨跌幅度    领跌股       最新价    涨跌幅度
        津滨发展   6.89      10.06%      长江证券   15.1        -4.97%
        徐工机械   50.8      10.00%      保利地产   14.26      -4.93%
        厦门钨业   61.27   10.00%      中信证券   15.51      -4.85%
        宝钛股份   35.68    9.99%       华夏银行    12.95      -4.57%
        金钼股份  25.56     9.98%       华泰证券    17.15      -4.56%
        数据来源：Wind，海通期货研究所

海通点评

周五A股市场连续第四个交易日收低。关于首套房贷最低利率上调至八五折的报道打击地产股表现，而金融股则在低于预期的三季度业绩拖累下走低。上证指数收市报2978.83点，跌0.46%；深证成指收市报13367.24点，跌0.58%。另外，中小盘股表现强劲，中小板指收高1.7%，再创历史新高，创业板指也上涨了2.49%。

【国际市场】

市场表现

道琼斯工业平均指数下跌17.41点，至11096.54点，跌幅为0.16%；纳斯达克综合指数上涨了2.74点，至2510.11点，涨幅为0.11%；标准普尔500指数下跌了2.07点，至1181.71点，跌幅为0.17%。

港股恒生指数上周五早盘走低，一度失守23000点，各分类指数均有下跌，蓝筹股普遍下挫。恒指半日报23042.03点，下跌168.83点，跌幅为0.73%；国企指数半日报13119.02点，下跌207.88点，跌幅为1.56%。中资金融股跌幅较大，交通银行大跌5.88%，领跌蓝筹，中国平安跌3.33%，中国人寿跌2.86%。

海通点评

美股周五小幅低开，美国第三季度经济增长2%，略高于第二季度的1.7%的增速。在GDP报告公布后，美国股指期货从盘中低点开始反弹。

三、 期货市场动态

受商品期货大幅回落影响，期指合约低开低走，11月合约盘中最低下探至3400点整数关口，失守10日均线支撑，早盘有部分多单止损出局。金融地产板块领跌，沪深300现指亦出现调整，但走势强于期指合约。

四、 投资建议

从技术形态来看，沪深300现指周线级别行情依然乐观，短期调整后仍有再试3500点压力的动能。我们将这波回调界定为技术性修正，以修复指标，等待20日均线跟进，空间或将有限。上周五期指合约的大幅回调使得其升水幅度有所收窄，短线做空动能或将减弱。前期入场的中长线多单继续持有，短线投资者关注3400点整数关口的支撑。