一、 宏观经济信息概要

【国内宏观信息一览】

重要数据更新

宏观事件追踪

社会保险法历时三年终获通过 健全社会领域立法

十一届全国人大常委会第十七次会议28日下午经表决,通过了社会保险法。社会保险法草案从2007年底提请全国人大常委会进行初次审议,至今已历时三年,期间共经全国人大常委会审议四次。

社会保险法是一部事关亿万劳动者切身利益和调节国民收入分配格局的极为重要的法律。专家指出,在此之前,尽管各种社会保险制度已在中国实施多年,却没有一部专门的综合性法律加以规范。综合性社会保险基本法的缺失,令中国目前的社会保险制度缺乏明确的价值取向。社会保险法的出台,对于健全和完善中国社会领域的立法具有重要意义。

银监会关注房贷风险 要求严格执行差别化政策

10月26日,银监会召开2010年第四次经济金融形势通报（电视电话）会议,银监会党委书记、主席刘明康出席会议并做重要讲话。

刘明康指出,当前我国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。今年前三个季度,银行业运行情况总体平稳,信贷投放节奏较好,信贷结构不断优化,小企业和农业贷款得到重视和增加。但全球经济金融体系的不稳定性、不确定性正在加大,对外需和资本流动的影响不可忽视。在国际经济复苏艰难、国内结构调整任务艰巨的大环境下,银行业面临的风险形势仍然严峻,银行业要清醒认识、积极应对面临的突出风险,风险管理一日不可放松。

海通点评

9月宏观经济数据好于预期，国内经济企稳预期不断加强，加息后政策紧缩预期进一步减弱，上市公司三季报超出预期，前期制约市场的不确定因素逐步消除，这构成了未来一段时间股指上涨的基础。

支撑本轮上涨行情的关键因素有四个：一是周期股存在内生的估值修复要求。二是美国重启量化宽松货币政策，导致流动性扩张的预期增强。以及人民币加速升值导致国际热钱流入。三是房地产调控政策阶段性靴子落地。四是经济增速企稳，市场对基本面的担忧减弱。当行情发展至今日，我们重新梳理一下这四个因素，我们认为随着周期性板块的报复性上涨，第一个因素的作用将逐步减退，后续的上涨可能很大程度上要依赖真实业绩的提升或资金的深入推动；第二、三个因素会持续下去，有利多头；美国经济还离不开宽松货币政策的刺激，否则就会负增长。美联储不得不继续扩张货币政策来刺激经济，这个方向至少在未来半年内是不会改变的。但只要美国离不开刺激性的货币政策，美元指数下跌的中期趋势就是比较肯定的。至于房地产调控，通过一系列调控措施，楼市再度回到5、6月份的“价平量缩”的观望状态。政策面也会在几个月内进入“观察期”。第四个因素不容乐观，并成为未来的风险因素。市场普遍预期的通胀回落恐怕短期内很难实现。

当前市场最关键的因素是第二个。美联储成为新一轮国际范围内流动性扩张的源头，并引发了美元走弱、国际资本流出、大宗商品价格走高、人民币兑美元加速升值等一系列连锁反应。此前的行情主要就是围绕这一核心因素展开，未来影响股指上涨的因素仍是多过于空，因此，整体来说我们认为，市场的中期趋势是向上的，但需关注通胀压力上升带来的风险和扰动。

坚持原有逻辑：流动性充裕下的板块轮动。美元反弹仍属技术性，破位在所难免，股指仍可看高一线。短线调整完毕后可积极做多。

二、 现货市场动态

【国内市场】

市场表现

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

领涨股 最新价 涨跌幅度           领跌股 最新价 涨跌幅度
        津滨发展 6.26 10.02%             上海能源 31.87 -4.81%
        南玻A 18.59 10.00%                 辽通化工 10.68 -3.96%
        厦门钨业 55.7 9.99%                云天化 27.14 -3.83%
        潍柴动力 116.9 8.23%              上海汽车 20.13 -3.73%
        用友软件 24.48 5.97%              九阳股份 16.23 -3.62%

数据来源：Wind，海通期货研究所

海通点评

周四A股市场连续第三个交易日收低。对于美联储新一轮量化宽松政策力度低于预期的担忧打击全球股市及大宗商品市场下跌，但美元结束连续两日以来的升势，引领大盘最终收窄大部分跌幅。

【国际市场】

市场表现

道琼斯工业平均指数下跌了16.57点，至11109.71点，跌幅为0.15%；纳斯达克综合指数上涨了4.11点，至2507.37点，涨幅为0.16%；标准普尔500指数上涨了1.22点，至1183.67点，涨幅为0.10%。

日经225指数28日午盘下跌0.06%，报9, 381.26点，投资者在财报密集出炉之际与日央行政策会议前交投热情不高，但已发布强劲业绩的企业获得追捧。

港股恒生指数周四在期指结算日造好，各分类指数中仅地产分类指数跌幅居前，中资银行及保险股领涨，美元汇率走强继续打击资源股表现。恒生指数全日收报23210.86点，上涨46.28点或0.2%，主板成交760.55亿港元；国企指数收报13326.9点，上涨67.8点或0.51%；红筹指数收报4198.86点，上涨1.32点或0.03%。

海通点评

主要股指周四涨跌互见，受卡特彼勒与美国铝业下跌影响，道指小幅下跌。

三、 期货市场动态

美元技术性反弹令资源品承压，11月合约盘中宽幅震荡，上方5日均线处压力较大，下方10日均线处暂获支撑，尾盘持仓量小幅下滑，部分空头离场。沪深300现指成交量有所萎缩，报收十字星，市场陷入观望状态。

四、 投资建议

期现短线调整是为了修复技术指标，目前上行的趋势仍未发生改变，震荡回调的空间或有限。从昨日11月合约的持仓量来看，前20位多头主力减仓538手，前20位空头主力加仓334手，做多热情稍有减退。操作方面，11月合约短期内仍有可能游走于5日均线与10日均线之间，前期入场的中长线多单继续持有；短线资金仍然可以考虑10日均线为多单介入点，临近周末，以日内交易为主，降低止盈位。