一、宏观经济信息概要

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宏观事件追踪

北京12月起严禁房产商直接收存商品房预售资金

北京最新出台的《商品房预售资金监督管理暂行办法》明确规定，商品房预售资金应当全部存入商品房预售资金监管专用账户，保证预售资金优先用于工程建设，严禁房地产开发企业直接收存商品房预售资金。此《办法》将于12月1日起实行。

商品房预售资金是指，购房人按照商品房预售合同约定支付的定金、首付款、购房贷款以及其他形式的全部购房款。该办法的实施，是保证购房人权益不受侵害的一项重要举措。此次推出的商品房预售资金的监督管理，将遵循政府指导、银行监管、多方监督、专款专用的监管原则。
据介绍，商品房在预售过程中，存在着信息不对等状况，由于购房人缺乏对房地产项目建设、管理、工程进展的了解，因而产生开发企业挪用预售资金导致的工程烂尾、项目延期等情况，严重损害了购房人以及相关当事方的合法权益。

《办法》要求，商品房预售资金应当全部存入商品房预售资金监管专用账户，由监管银行对其中用于项目工程建设的资金实行重点监管。

《办法》规定，房地产开发企业应按照一个预售许可申请对应一个账户的原则，在监管银行设立专用账户，并与监管银行签订商品房预售资金监管协议。商品房预售资金应当全部存入商品房预售资金监管专用账户，并对其中用于项目工程建设的资金实行重点监管，保证预售资金优先用于工程建设。

《办法》明确，商品房预售时，购房人应当将购房款直接存入专用账户。房地产开发企业不得直接收存商品房预售资金。区县住房城乡建设主管部门应当对商品房预售资金进入专用账户情况进行监督，并对工程进度进行实地核查。

《办法》要求，房地产开发企业应当根据项目建设方案及施工进度编制预售项目用款计划。用款计划应按照地下结构完成、结构封顶、竣工验收、完成初始登记并达到购房人可单方办理转移登记的条件等四个环节设置资金使用节点，并合理确定每个节点的用款额度。

《办法》还特别突出了相关各方应承担的法律责任。对于房地产开发企业存在违法违规行为，导致工程停工、预售项目存在严重质量问题、预售项目未按期交付使用等问题，区县住房城乡建设主管部门应书面通知监管银行暂停拨付专用账户内的全部商品房预售资金。

房地产开发企业没有依照《办法》规定使用商品房预售资金的，以及以收取其他款项为名变相逃避商品房预售资金监管等现象，有关部门将责令限期改正，并暂停该房地产开发企业在本市所有开发项目的商品房预售；将其违法违规行为予以公示，并记入企业信用信息系统。

海通点评

9月宏观经济数据好于预期，国内经济企稳预期不断加强，加息后政策紧缩预期进一步减弱，上市公司三季报超出预期，前期制约市场的不确定因素逐步消除，这构成了未来一段时间股指上涨的基础。

支撑本轮上涨行情的关键因素有四个：一是周期股存在内生的估值修复要求。二是美国重启量化宽松货币政策，导致流动性扩张的预期增强。以及人民币加速升值导致国际热钱流入。三是房地产调控政策阶段性靴子落地。四是经济增速企稳，市场对基本面的担忧减弱。当行情发展至今日，我们重新梳理一下这四个因素，我们认为随着周期性板块的报复性上涨，第一个因素的作用将逐步减退，后续的上涨可能很大程度上要依赖真实业绩的提升或资金的深入推动；第二、三个因素会持续下去，有利多头；美国经济还离不开宽松货币政策的刺激，否则就会负增长。美联储不得不继续扩张货币政策来刺激经济，这个方向至少在未来半年内是不会改变的。但只要美国离不开刺激性的货币政策，美元指数下跌的中期趋势就是比较肯定的。至于房地产调控，通过一系列调控措施，楼市再度回到5、6月份的“价平量缩”的观望状态。政策面也会在几个月内进入“观察期”。第四个因素不容乐观，并成为未来的风险因素。市场普遍预期的通胀回落恐怕短期内很难实现。

当前市场最关键的因素是第二个。美联储成为新一轮国际范围内流动性扩张的源头，并引发了美元走弱、国际资本流出、大宗商品价格走高、人民币兑美元加速升值等一系列连锁反应。此前的行情主要就是围绕这一核心因素展开，未来影响股指上涨的因素仍是多过于空，因此，整体来说我们认为，市场的中期趋势是向上的，但需关注通胀压力上升带来的风险和扰动。

坚持原有逻辑：流动性充裕下的板块轮动。美元反弹仍属技术性，破位在所难免，股指仍可看高一线。调整可积极做多。

二、现货市场动态

【国内市场】

市场表现

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

领涨股        最新价    涨跌幅度     领跌股         最新价     涨跌幅度
        航天电子    14.16      10.02%       东方明珠    10.82       -2.08%
        驰宏锌锗    29.67      10.01%       东阿阿胶    46.48       -1.55%
        兖州煤业    31.33      10.01%       徐工机械    47.28       -1.29%
       云天化         28.47      10.01%       哈药股份    23.5          -1.01%
       云南铜业     31.1        10.01%       同仁堂         32.49       -0.85%

数据来源：Wind，海通期货研究所

海通点评

周一A股市场大幅上涨，上证指数重新收复3000点整数关，并创近半年多以来的收市新高。昨日美元加速下跌为A股市场再度注入做多动力，资源股及券商股引领大盘向上。
 
       【国际市场】

市场表现

道琼斯工业平均指数上涨了31.49点，至11164.05点，涨幅为0.28%；标准普尔500指数上涨了2.54点，至1185.62点，涨幅为0.21%；纳斯达克综合指数上涨了11.46点，至2490.85点，涨幅为0.46%。

日本日经225指数全日收低0.27%，或25.55点，报9401.16点，电力及天然气股跌幅居前。

港股恒生指数周一走高，各分类指数中仅地产指数下跌，中资资源股表现强劲领涨蓝筹。恒指涨110.37点，报23627.91点，涨幅为0.47%，主板成交856.98亿港元；国企指数报13626.08点，涨131.28点，涨幅为0.97%；红筹指数报4302.92点，上涨30.47点，涨幅0.71%。

海通点评

受尾盘卖盘影响，美股涨幅迅速缩小，主要股指收盘时回吐了盘中大部分涨幅。

三、 期货市场动态

商品期货走势较为强劲，期指合约全线高开。11月合约早盘走势较为反复，盘中快速下探5日均线支撑，逢低买盘介入使期价快速被拉升，午后更是突破3600点整数关口压力。市场做多热情不减，沪深300现指放量上涨，直奔3500点整数关口，再创本轮反弹新高。

四、 投资建议

从技术形态来看，沪深300现指昨日突破4月6日高点3436点的压力，短期内有望拿下3500点一线，周线级别的行情依然可以期待。错过现货市场国庆节后这波行情的投资者有可能成为期指合约上涨中新的推动力量，空头仍未认输，逼空行情仍未结束。操作方面，11月合约上升通道保持完好，中长线多单继续持有；对于短线资金来说，5日均线仍然是较好的多单介入点。