今日宏观事件及评论

周小川警告通胀和资产泡沫风险将显著上升

央行网站10月21日消息，央行行长周小川在“宏观审慎政策：亚洲视角高级研讨会”上的开幕致辞中表示，建立逆周期信贷调控机制是中国加强宏观审慎政策的工作重点。周小川称，中国金融体系仍面临着防范系统性风险的艰巨任务。国内信贷持续扩张动力仍然较强，跨境资本流动蕴含潜在风险，流动性过多、通货膨胀、资产价格泡沫、周期性不良贷款增加等宏观风险将会显著上升，金融业资产质量和抗风险能力面临严峻考验。他认为，中国的国情决定了金融体系的稳健性与宏观经济政策的关系更为直接和密切，银行信贷在全社会融资中占比很高，信贷波动与经济周期变化和系统性金融风险之间有很大关系，因此建立逆周期信贷调控机制是中国加强宏观审慎政策的工作重点。周小川表示，央行作为我国负责宏观经济调控和维护金融稳定的部门，要从防范系统性风险的角度出发建立逆周期调控机制，增强宏观调控弹性；同时，加强系统重要性金融机构的监管，弥补监管真空和不足，防范和控制好潜在的系统性风险。

评论：结合周二的加息来看，通胀问题是目前我国面临的主要问题。从历史上来看，单纯的加息并不能控制资产价格的上涨，只有持续加息并且动用其他严格的数量调控手段，才可能导致流动性收紧，因此我们认为目前资产价格继续上涨的可能性比较大，每次加息引起的回调都是一个良好的入场机会。

统计局：明年将采用新CPI权重

国家统计局新闻发言人盛来运21日透露，今年全国正在进行居民消费价格指数(CPI)的基期轮换工作，明年起我国将采用新的CPI权重。盛来运在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上说，CPI权重不是人为确定的，是根据大约10万户居民家庭消费支出结构的调查结果确定的，是客观的。国家统计局将根据今年实际调查的最新结果，从明年采用新的CPI权重。针对有记者提出的中国CPI中居住类价格权重偏低的问题，盛来运解释说，从动态角度看，房租支出占CPI的权重会不断提高，这是一个社会发展的过程，是生活水平提高的过程，也是消费结构不断升级的过程。
盛来运说，中国目前CPI中，居住类价格的权重是15%左右，而美国是42%左右，这就是两个国家在发展水平和生活质量方面的差异。中国消费支出中食品支出占比(恩格尔系数)较大，在40%左右，而美国恩格尔系数已在20%以下，这也有个缓慢变化的过程。

评论：多年以来统计局的统计数据，尤其是CPI，总是受人诟病，除了统计数据的不准确外，统计方法的落后可能是一个重要原因。CPI权重的变化可以更好地反映居民消费价格的变化，可以更好地为经济决策提供依据。

央企9月利润1119亿创年内新高

国务院国资委21日公布的数据显示，前三季度央企累计实现利润8354.5亿元，同比增长50.3%。，9月份央企利润达到1119亿元，不仅是连续第二个月达到千亿元以上，更是一举突破1100亿元大关，创下年内新高。数据显示，1-9月中央企业累计营业收入120386.2亿元，同比增长38.3%；累计净利润6416.5亿元，同比增长55%；累计实现利润总额8354.5亿元，同比增长50.3%；已交税费总额9924.2亿元，同比增长23.6%。数据显示，前三季度央企累计利润增速比1-8月加快0.3个百分点，使得今年以来央企累计利润增幅不断降低趋势得到改变。历史数据显示，从1月份的同比大增200%，到前8月的50%，央企累计利润增幅一路下降了150个百分点。据测算，央企1月利润为743.3亿元，2月为604.5亿，3月为960.9亿，4月达到951.2亿，5月为953.3亿，6月1036.4亿，7月为939亿元，8月达到1046.9亿元。央企利润从3月份以来，就一直稳定在900亿元以上。
评论：如果央企在剩下的几个月里继续保持月利润在900亿元以上的话，那么央企今年全年的利润破万是肯定的了。对于国家来说，央企赚得钱当然是越多越好，然而近年来对于央企的垄断民众颇有微辞，因此关键在于要提高央企利润上缴的比例，使得央企所赚得的利润最后返还于民，而不是仅仅成为央企自身的福利。

本周央行公开市场操作净回笼资金310亿元

央行周四以价格招标方式发行了2010年第九十一期央行票据，并开展了正回购操作。2010年第九十一期央行票据，期限3个月，发行量500亿元，价格为99.56元，参考收益率在持稳逾半年后首次变动，上升20.22基点至1.7726%，较上期3个月期央票发行量增加190亿元。同日央行开展91天正回购操作，交易量1450亿元，较上期91天正回购大增1000亿元，中标利率也大升20基点至1.77%。Wind资讯统计显示，本周将有1270亿元央行票据到期和500亿正回购到期。本周共发行央票930亿元，并开展了1450亿元正回购操作。本周央行公开市场操作净回笼资金610亿元。同时，再加上周四央行国库现金管理招标投释放出300亿元的资金量，本周净回笼总额达到310亿元。

沪深300指数技术视角

上周五指数低开高走，但高位抛压仍在，指数收出低开长上影小阳线，短期内指数应有调整新低出现。 技术上看，此次调整的目标位，保守测算应在3236点附近，若看得悲观点，则可见到3198点附近。但跌破3198点的可能性较低，即使跌破，也应在3198点附近出现一次力度稍强的反弹。 若本周主力入市强势推高，则目标看到3595点附近，中途仍然会在2486点附近遇到阻力。 3198点附近展开的反弹若受阻于3316点，则后市可能瞬间下探到3119点附近，但这种走势等于是主力为其他机构创造踏空补仓的良机，基本上可以排除。如果这种走势真的出现，则整个行情的性质要重新加以研究。

自然法则与股指期货

上周五股指期货小幅高开，一度上冲突破周四高点，无奈现货指数不跟，最终回落收出长上影线。 技术上看，本周一可能继续调整，调整的目标看到3330点附近，但3420点会遇到一定的支持。此次调整的极限目标谨慎看到3219点附近，但可能性较低。 若周一强势上攻突破上周高点，则目标上升到3625点附近。 综合分析，我们倾向于认为本周初段振荡走低的可能性较大。

现货市场板块策略

短期内建议关注汽车与汽车零部件、材料、外资并购、高铁概念、基金增仓、含H股的A股、银行、能源。

股指期货投资策略

周一建议IF1011触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点上方20点开仓卖出，止损设在开盘点上方25点。（11点前策略）

2) 开盘点下方20点买入，止损设置在开盘点下方25点。（11点前策略）

3) 3420点开仓买入，止损设置在3410点。

所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设置在20点位置。超过20点后，止盈设置在10点位置。超过10点后，止盈设置在2点位置。