一、 宏观经济信息概要

国内宏观信息一览

我国经济下行风险减小 GDP增速下滑出现企稳态势

10月21日,国家统计局新闻发言人盛来运公布前三季度国民经济数据,10.6%的GDP（国内生产总值）增速是一个相当不错的表现,但一直以来让人担心的增长下行、物价上行问题似乎未见明显逆转。盛来运在发布会上重点解答了这些热点。

经济向好势头进一步巩固,就业形势好于预期

今年前三个季度GDP分别增长了11.9%、10.3%和9.6%,增速逐季下滑。虽然GDP的增速在三季度继续下滑,但盛来运认为,下滑有企稳的态势,对当前国民经济运行态势的总体研判仍然保持“继续朝着宏观调控的预期方向发展,经济向好的势头进一步巩固。”主要表现在:农业生产形势较好,粮食初步预计再获丰收;工业生产保持较快增长,消费、投资、进出口三大需求也保持较快增长;就业形势好于预期;居民收入稳定增长;物价也保持基本稳定。另外,经济增长的质量也比较高,财政收入、企业的利润都保持较快增长。8、9月份,制造业采购经理指数连续两个月出现回升,给人们传递了乐观的信息。

央行行长：通货膨胀等风险将显著上升

近日，中国人民银行行长周小川在“宏观审慎政策:亚洲视角”高级研讨会中发言指出，当前中国金融体系仍面临着防范系统性风险的艰巨任务。国内信贷持续扩张动力仍然较强,跨境资本流动蕴含潜在风险,流动性过多、通货膨胀、资产价格泡沫、周期性不良贷款增加等宏观风险将会显著上升。

海通点评

此次加息超出了市场的普遍预期，而且从昨日盘面上来看，也没有反应，这说明政策的出台确实出人意表，加息的原因主要有以下几点：一、抑制通胀预期，目前来看，政府对于通胀的担心超出了对人民币升值压力的顾虑。二、积压房价泡沫。这次存贷款利率同时上浮，也表明政府对经济稳定回升的信心，加息周期已经开始，市场对于加息的预期也将得以强化。主要是在贷款增速连续6各月环比回升、国内经济“见底回升”概率加大，此外，M1仍处历史高位，通胀的诱因时刻存在。因此，美国量化宽松加之国内农产品供给紧张，四季度CPI仍将高企。敢于加息，表明政府对经济的担忧在减弱，加息利多金融股利空房地产。

未来我们认为此次加息为改变负利率状况，而且有可能吸引热钱，近期流动性仍将充沛，这成为股指最为根本的推动力，加息一方面抑制了通胀、加强了房地产调控，另一方面负利率的局面仍未结束，资金的投入节奏也不会有大的变化，加之热钱流入加速，国内流动性仍显充沛，我们认为中长期趋势不改，仍是震荡上升格局，短期调整后仍是做多的良机。

昨日盘面正如我们的预期，由于提前的加息，很多重要数据对市场的扰动并不明显。数据平淡，股指重回其原有的投资逻辑，流动性充裕下的板块轮动。美元反弹仍属技术性，破位在所难免，股指仍可看高一线。

二、 现货市场动态

【国内市场】

市场表现

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

领涨股 最新价 涨跌幅度 领跌股 最新价 涨跌幅度
        铜陵有色 26.93 10.01% 兴业银行 27.68 -3.99%
        五矿发展 29.61 9.99% 大商股份 53.72 -3.99%
        驰宏锌锗 25.77 9.99% 浦发银行 14.69 -3.80%
        新和成 27.11 9.71% 招商银行 15.14 -3.75%
        浙江龙盛 12.29 8.47% 南京银行 12.93 -3.65%

数据来源：Wind，海通期货研究所

海通点评

周四A股市场小幅收低，上证指数再度失守3000点整数关。因今天公布的国内9月份CPI增速再创23个月新高，并且三季度GDP增速有所放缓，刺激部分获利资金借机兑现离场。昨日A股市场超过五成半个股上涨，按照新财富行业分类，银行业大跌2.46%领跌大市，非银行金融、交通运输仓储、煤炭开采等行业也跌幅居前；另外，有色金属行业劲升3.52%，基础化工、电子、非金属建材等行业也有亮丽表现。

【国际市场】

市场表现

道琼斯工业平均指数上涨38.75点，收于11,146.72点，涨幅0.35%；纳斯达克综合指数上涨2.28点，收于2,459.67点，涨幅0.09%；标准普尔500指数上涨2.09点，收于1,180.26点，涨幅0.18%。

日本日经225指数周四收低0.05%，或5.12点，报9376.48点，保险及海运股跌幅居前。

香港恒生指数周四收高0.39%，股指盘中曾跟随A股走低，但午后震荡攀升收复失地，金融股涨幅居前。恒生指数全日收报23649.48点，涨92.98点，或0.39%；国企指数收报13615.41点，涨166.58点，或1.24%。

海通点评

受利好财报以及就业数据推动，周四美国股市收高。

三、 期货市场动态

隔夜美股和大宗商品小幅上扬，修正了对中国加息的过度负面反应，期指合约全线高开。11月合约盘中宽幅震荡，上方3500点整数关口压力显现，尾盘少量空头离场。银行股出现获利回吐，跌幅居前，拖累沪深300现指下行，但现指仍收于5日均线上方。

四、 投资建议

短期内市场再度陷入真空期，外围市场走势对期指的影响或将加大。我们维持之前的观点，美元短期难改疲软的走势。从盘面来看，虽然银行板块短线存在调整压力，但是幅度料有限，对现指不会构成太大的拖累。从11月合约昨日的持仓量来看，前20位多头主力加仓870手，前20位空头主力加仓1857手，多头热情稍有减退。操作方面，中长线多单继续持有；对于短线资金来说，5日均线仍然是较好的多单介入点，但以日内交易为主。