一、 宏观经济信息概要

国内宏观信息一览

三季度经济数据21日发布 央行加息或预示CPI走高

据国家统计局公布的经济数据发布日程显示，今日上午将公布第三季度国民经济运行数据，包括GDP、CPI等主要数据将逐一披露。由于央行19晚突然宣布加息，目的或为防止通胀超出预期，而7、8月的CPI已经处于高点，今后物价走势如何？能否完成年内3.5%的预期目标？成为关注的焦点。综合此前分析显示，9月份的CPI环比或继续上行，同比增速仍将在3.5%左右的高位区间。

加息目的旨在抑制通胀 9月CPI环比或继续上行

中国人民银行19日晚间宣布，决定自20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%。这次加息距离2007年的最后一次加息，已时隔34个月。分析普遍认为，加息或意味着通胀率可能超过预期，加息目的或为防通胀，此次加息举措将有利于改善负利率的状况，将会收缩流动性。

此次加息在三季度宏观数据公布前两天出台格外牵动各方神经。央行货币政策委员会委员、清华大学教授李稻葵认为，一方面我国经济从年初的增速下滑开始进入目前逐步企稳；另一方面，当前物价水平仍保持一定高位。这些宏观数据的细微变化，令决策者对经济增速下滑的担忧逐步让位于对物价上涨的担忧，这是央行此刻加息的主要原因。

国家信息中心经济预测部副主任祝宝良表示，9月份我国CPI环比可能还会继续上升，主要原因是9月食品价格继续上行的推动，尽管之前造成CPI同比增速较高的翘尾因素目前已经有所减弱，但是食品价格依然是物价向上的推动力。他预计，9月份CPI同比增速仍将在3.5%左右的高位区间。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，预计9月CPI同比上升3.6%，环比上升0.5%。由于食品价格在9月继续上升，食品价格环比上升1.3%左右，非食品价格环比上升0.1%，总体而言，预计9月CPI环比上升0.5%。

清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明表示，9月CPI将达到3.6%，而10月份下行的可能性比较大，为3.5%。造成CPI居高不下的主要原因是蔬菜、食品价格的上涨。

有分析指出，无论9月份CPI是否会再创年内新高，随着翘尾效应的逐渐消退，物价上涨在年末总体减缓已在人们的预期之中，因此，业内分析人士对于全年3%物价目标的实现基本不存异议。不过，由于农产品价格上涨趋势在明年中期前难有明显改观，加之资产泡沫深化倒逼城市用工薪酬加速上涨，使得明年特别是上半年CPI涨幅很可能进一步走高，因此，在大多数分析机构来看，“真正的通胀考验在明年”。

机构预测：四季度经济增速会否放缓？

综合各方预测，三季度我国国内生产总值(G D P)同比增长将超过9%，但是随后由于进入了本轮经济增长小周期的底部，经济增长速度将在四季度进一步放缓。

中信证券最新发布的报告预测，9月工业同比增长13 .5%左右，根据工业和其他产业相应的变化情况，预计第三季度GDP为9.1%。中信证券首席宏观分析师诸建芳表示，由于节日效应将带动消费的增长，9月份我国内需增长将有所回升，同比大约增长18.6%左右；而考虑到基数因素，预计进出口增速有所下降，9月出口同比增长23.8%，进口增长18.9%；虽然节能减排政策推进使得制造业投资增速有所回落，但基建项目和保障性住房投资有所加快，所以预计9月投资增速基本与8月持平，1至9月固定资产投资同比增长24.6%。

东方证券则预测，三季度GDP同比增长9.5%。该券商发布的报告称，虽然“节能减排”将致工业增长小幅回调，9月份工业增加值预计同比增长13.6%。但是，政府投资加快将带动投资止跌，季节性因素将提升消费增速，预计9月份城镇固定投资增长24.8%，消费增速达19%。

中国宏观经济学会秘书长王建认为与第三季度相比，第四季度GDP增速将有所减缓。他表示这主要是由需求不足造成。首先在消费方面，虽然今年消费涨势明显，目前也处于上行通道，但其上涨后劲不足。预计消费在第四季度将呈现一个较平稳的态势。其次在出口方面，虽然今年回暖明显，但是受国际大形势影响，上涨空间不大，而且未来走势不太明朗。

兴业银行资深经济学家鲁政委表示，对于重工业带动下的工业增加值反弹，可能在相当程度上为‘节能减排’压力下的大限之前‘抢生产’所推动；投资走稳则更多与‘4万亿收尾督察’迫使一些项目不得不上马或加快推进有关；零售数据的反弹则受到汽车优惠政策可能终止预期影响，搭赶末班车，以及中秋节等因素撬动；而出口已然进入‘高山速降’通道。”

鲁政委表示，8月和9月份的增长数据反弹，可能只是暂时性的。第四季度可能出现显著的加速回落。他说，在主要经济体复苏强度再度转弱的背景下，房地产企业融资和地方融资平台被严格控制、“节能减排”已拉闸限电到了小企业，如果还能出现“过热”，那才是真正的“中国奇迹”。

海通点评

此次加息超出了市场的普遍预期，而且从昨日盘面上来看，也没有反应，这说明政策的出台确实出人意表，加息的原因主要有以下几点：一、抑制通胀预期，目前来看，政府对于通胀的担心超出了对人民币升值压力的顾虑。二、积压房价泡沫。这次存贷款利率同时上浮，也表明政府对经济稳定回升的信心，加息周期已经开始，市场对于加息的预期也将得以强化。主要是在贷款增速连续6各月环比回升、国内经济“见底回升”概率加大，此外，M1仍处历史高位，通胀的诱因时刻存在。因此，美国量化宽松加之国内农产品供给紧张，四季度CPI仍将高企。敢于加息，表明政府对经济的担忧在减弱，加息利多金融股利空房地产。

未来我们认为此次加息为改变负利率状况，而且有可能吸引热钱，近期流动性仍将充沛，这成为股指最为根本的推动力，加息一方面抑制了通胀、加强了房地产调控，另一方面负利率的局面仍未结束，资金的投入节奏也不会有大的变化，加之热钱流入加速，国内流动性仍显充沛，我们认为中长期趋势不改，仍是震荡上升格局，短期调整后仍是做多的良机。

今日是宏观数据公布日，但是由于提前的加息，很多重要数据已经没有多少想象空间。

二、 现货市场动态

【国内市场】

市场表现

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

领涨股         最新价     涨跌幅度        领跌股          最新价    涨跌幅度
        大同煤业     23.82      10.02%           华发股份      11.95       -8.71%
        新安股份     17.03       10.01%         中南建设       10.38       -8.06%
        开滦股份      20.35       10.00%         保利地产       13.98        -7.78%
        哈药股份      23.07        9.75%          苏宁环球        9.33          -7.72%
        潍柴动力      97.5          9.58%          招商地产        18.43       -7.48%
       数据来源：Wind，海通期货研究所
  
        海通点评

周三A股市场小幅收高。中国央行意外宣布的加息举措打击全球股市及期货市场走低，上证指数一度跌穿3000点整数关；但券商、保险等受益加息的个股率先止跌回升，并最终支撑大盘绝地反弹。昨天A股市场仅有四成半左右的个股上涨，按照新财富行业分类，非银行金融业劲升4.64%涨幅居首，煤炭开采行业上涨3.52%，家电、食品饮料、农林牧渔等行业也涨逾2%；另外，房地产行业大跌逾4%，钢铁、石油化工、公用事业、有色金属等行业也跌幅较大。

【国际市场】

市场表现

道琼斯工业平均指数上涨129.50点，收于11,108.12点，涨幅1.18%；纳斯达克综合指数上涨20.44点，收于2,457.39点，涨幅0.84%；标准普尔500指数上涨12.27点，收于1,178.17点，涨幅1.05%。

日本日经225指数全日收低1.65%，或157.85点，报9381.6点，建筑及钢铁股跌幅居前。

港股恒生指数周三下跌，因受到中国央行加息影响。各分类指数中仅公用分类指数上涨，资源股及地产股承压。港股恒生指数全日收报23556.5点，下跌207.23点或0.87%，主板成交1179.51亿港元；国企指数收报13448.83点，下跌124.77点或0.92%；红筹指数收报4301.49点，下跌82.26点或1.88%。

海通点评

周三美国股市收高，原材料与能源板块领涨。金融行业前景乐观、多家航空公司宣布盈利强劲增长，帮助投资者挽回了昨天蒙受的大部分损失。

三、 期货市场动态

我国央行意外宣布加息，隔夜美元展开反弹，大宗商品大幅下挫。11月合约低开幅度并不大，市场做多热情依旧不减，盘中曾突破3500点整数关口。期指的强势带动现指一路上扬，现指如期挑战了前期高点，但是地产板块午后跌幅扩大致现指涨幅收窄。

四、 投资建议

沪深300现指的本轮涨势与之前的跌势具有很大的对称性，昨日最高上冲至3439点，与4月6日的高点3436点较为接近，这一目标位已经达到，下一个压力位可能是3500点整数关口，而周线级别的行情依然可期。从11月合约昨日的持仓量来看，前20位多头主力加仓627手，前20位空头主力减仓164手，空头主力仍未见大幅砍仓现象。操作方面，5日均线处支撑较强，IF1011余留中长线多单继续持有。