国内宏观信息一览

十七届五中全会将召开 十二五或主攻结构调整

在“十一五”的最后时间里,如何谋划未来已经成为中国近期的关键任务。

在即将召开的中国共产党第十七届中央委员会第五次全体会议上,主导中国加快转变经济发展方式的攻坚策略的“十二五”规划将得以定调。
据新华社消息,中共中央政治局昨日召开会议,讨论十七届四中全会以来中央政治局的工作,研究制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议等问题,并听取了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》稿在党内外一定范围征求意见后修改情况的报告。会议决定,根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请十七届五中全会审议。
昨日会议还决定,中国共产党第十七届中央委员会第五次全体会议于10月15日至18日在北京召开。这意味着,还有半个月,下一个五年计划将展露雏形。

从1953年开始,中国以五年为一个时间段来做国家的中短期规划的,“十二五”也就是第十二个五年规划,其规划起止时间段是2011～2015年。
据记者了解,“十二五”规划编制工作大体包括前期调研、编制起草、论证衔接、审批发布四个阶段。按照原有安排,各部委省市区在2009年下半年初步完成本领域、本地区的规划统一汇总到国务院,编制全国的“十二五”规划。这份规划建议稿在十七届五中全会上讨论后,将被提交至2011年3月份的全国两会上审议通过付诸实施。

破除土地一级开发垄断 楼市第二波调控全面启动

继26日联手住建部出台《关于进一步加强房地产用地和建设管理调控的通知》，加强土地二级市场的管理后，国土部昨日明确表示，为堵住收储环节寻租暗道，将采取相关措施破解地方土地一级开发的政府垄断行为。同是昨日，财政部发布了《关于支持公共租赁住房建设和运营有关税收优惠政策的通知》(以下简称《通知》)，将在建设、经营等方面实行免征营业税、房产税及印花税等优惠措施，支持公租房推广。

加上此前银监会调查二套房贷落实情况，一月之内，相关部门已经出台4项楼市调控政策，让不少业内人士惊呼，楼市第二波调控已经来临。但究竟会落下多少“炮弹”？还要看市场的反应。

破土地一级开发政府垄断

国土部堵收储寻租暗道

“现在政府土地储备机构涉及的业务范围越来越宽、权力越来越大，对土地市场的控制权逐步增加，特别是土地由政府统一供给后，政府对城市土地的垄断大大加强。”中国土地勘测规划院副总工程师邹晓云告诉记者，目前部分城市的土地储备机构拥有收购、拆迁、开发、拍卖的“一条龙”业务链，一些城市的土地储备机构已经成为追逐高额收益的机器。

“土地储备不仅没有发挥调节土地市场的作用，反而严重干扰了市场的正常运行。”在邹晓云看来，缺乏市场竞争机制导致土地开发速度和效率低下。

按照国土部日前提出的改革进程，“2011年3月底前，土地储备机构必须与其下属和挂靠的从事土地开发相关业务的机构彻底脱钩，各地国土资源部门及所属企事业单位，不得直接从事土地一级市场开发；2011年10月底前完成清理和规范工作”。对此，地产专家林赟弘建议借鉴“BT”(Build-Transfer，即建设-转让)模式，政府在缺乏资金的前提下，通过招投标确定土地一级开发企业，企业运用自有或自筹资金进行一级开发，土地投入市场后，政府将地价款按约定收益比例返还企业。

增加租赁市场供给

财政部免公租房税费

国土部连续出击，财政部也没闲着，《通知》明确，对公租房建设用地及公租房建成后占地免征城镇土地使用税，在其他住房项目中配套建设公租房，依据政府部门出具的相关材料，可按公租房建筑面积占总建筑面积的比例免征建造、管理公租房涉及的城镇土地使用税，对公租房经营管理单位建造公租房涉及的印花税予以免征。

“如果说银监会彻查二套房贷落实、两部委收紧土地出让是在用‘打’的方式推进房地产第二波调控，那么财政部给公租房减税就是在用‘奖’的方式，增加租赁市场供给来给楼市降温。”链家地产首席分析师张月认为，财政部公布对公租房的免税政策，时机选择可谓“用心良苦”。“目前北京房屋租赁平均价格已突破3000元/月，房屋售租比已回落到436：1。以租房价格水平和需求来看，未来租金上涨空间较大，大量公租房入市将有力平抑未来北京整体租赁价格，更能稳定部分迫切买房消费者的恐慌情绪。”

值得注意的是，《通知》实施期限为3年，并会在3年后继续改善。“免税大大降低了开发商建设公租房的成本，再加上政府统一回购公租房，那么开发商亏本的风险大大降低，这样就基本能够保证每一块配有公租房的土地顺利成交入市，公租房供应有望加速。”张月表示，财政部的这一免税新政，是本轮楼市调控以来首次颁布的有具体执行期限的政策，且实施时间较长，再度显示楼市调控不会放松，也预示着未来政府的调控政策可能以中长期为主。

海通点评

从上周末开始，8月国内宏观经济数据陆续开始公布。总体来看，除CPI有所恶化外，PMI、发电量、工业增加值、货币供应量等指标已经出现企稳或者回升，投资增速的回落也逐月放缓，经济企稳的迹象正在增加。当前市场担忧的问题，一是房地产调控的问题，这其中房价依然是关键的政策先行指标。从目前公布的统计局数字看，全国70个大中城市房价同比涨幅已经连续4个月回落，8月份环比虽然持平，但是从沪深两地的数据来看，出现了量升价涨的现象，这也是最近市场的担忧所在，股市还将继续房价未来走势的不确定性做出反应；二是加息问题，实际利率为负的状态已经维持了7个月之久，确实存在加息压力，但目前仍不具备加息的基础；三是人民币升值问题。短期内人民币升值的外部压力可能增强，但人民币快速升值的内部动力不足；四是银行监管新增“拨贷比”问题。未来一年实施的可能性较大，这不单单是银行股业绩的压力，我们还认为对整个市场的资金面也带来压力，因此在季末要充分关注管理层监管对整个资金面的影响。

当前股指动力与压力并存，动力在于：未来经济复苏预期的重塑、AH股溢价接近10年来低位、政策稳定，支持力度不减；压力在于：房地产与银行的双调控不改，甚至存在愈演愈烈之势，全球银行业均面临资本金的黑洞、小盘股、创业板股指高企等，对于这些因素，我们认为经济回落趋缓的主基调已经决定了未来股指向上的趋势，但前进道路上面临的问题也不容回避，亟待政策的进一步演进。 周三周四的持续大跌确实有些出乎意料，市场几则利空传言中，也大多将矛头指向银行股。其中，央行货币政策委员会委员李稻葵15日在天津达沃斯论坛上的言论令市场对加息预期再度升温。他说，"中国未来3-5年内的物价会呈温和上涨态势，建议央行非对称加息，适当提高存款利率。"此外，关于目前银监会正在对银行拨备计提的金额按不良贷款余额的2.5倍进行计提进行调研，此前银监会对此要求1.5倍；以及监管层正考虑上调银行资本充足率至15%的传言均令银行股徒增压力。
CPI、流动性、地产量价齐升等因素制约了节前向上，但中期仍谨慎乐观。但由于强周期性蓝筹股估值较低，单边深度下探可能不大，所以节前股指或以震荡为主。

国内市场

海通点评

周二A股市场重拾跌势。投资者担心国内将出台新的房地产调控措施，加上欧元区债务危机再度抬头，令金融、地产等大盘蓝筹股遭受抛压。有色金属行业整体劲升逾2%，其中，宣布将投资100亿在江西建立稀土和稀有金属产业基地的中国铝业股价罕见地封住涨停，并带动驰宏锌锗、章源钨业收于涨停。

期货市场动态

隔夜美股走弱，短线获利盘抛压较大，金融地产等权重股走弱，沪深300现指出现回调，成交量再度放大。10月合约小幅低开后窄幅震荡，2900点整数关口压力再显，尾盘减仓较为积极，市场再度陷入观望状态。

投资建议

节前的最后两个交易日，10月合约仍可能复制上周的走势，围绕某一点价格进行窄幅震荡，难有较大的行情和操作机会，节日效应再现。从持仓量来看，前十位多头主力减仓1148手，前十位空头主力减仓2379手，前十位主力的净空单减少了1507手，空头仓位的下降可能部分来自于期现套利盘的平仓。操作方面，10月合约下方暂有5日均线较强，上方10日均线压力较大，区间窄幅震荡的可能性依然较大，周一入场的余留低位多单逢高全部了结。