今日宏观事件及评论

温家宝：中国经济刺激计划适时且必要

国务院总理温家宝周一表示，中国政府在此次全球金融危机期间实施的经济刺激计划是适时且必要的，为推动国内及全球经济复苏发挥了积极作用，但他同时强调须控制风险。温家宝在天津举行的世界经济论坛2010年新领军者年会(夏季达沃斯)上发表讲话称，一些领域存在的风险已有所上升，例如向地方政府融资平台发放的贷款。他还称，政府将采取进一步措施稳定房价。温家宝重申，中国将保持宏观经济政策稳定，但同时将使政策更为灵活且更具针对性。中国将把促进就业作为经济社会发展的优先目标，实施更加积极的就业政策，积极开发就业的岗位，鼓励自主创业，促进充分就业。温家宝表示，要进一步规范市场秩序，完善土地、财税、金融政策，加快建立促进房地产健康发展的长效机制，抑制投资、投机性需求，引导市场增加普通商品房的供给，加快保障性住房的建设，发展公共租赁住房，促进形成合理的住房供给结构，满足多层次的住房需求。他还称，中国需要进行包括政治制改革在内的全面改革；中国将继续奉行经济开放政策；中国政府采购对外资和中资企业在中国生产的产品一视同仁，平等对待。温家宝强调，中国的发展是开放的发展，中国的开放是长期的、全面的、互利的，一切有利于对外开放的政策都会坚持下去。中国始终致力于为外商投资企业创造开放、公平的良好环境，中国高度重视知识产权保护，已经将保护知识产权提升为国家战略，中国愿意与世界各国进行知识产权的交流与对话。

评论：中国四万亿的经济刺激计划，虽然在经济危机中很快拉动了中国的经济复苏，但是其遗留的后续问题也很多。大规模的投资不但加剧了我国经济结构调整的难度，而且加速了我国资产泡沫的形成。从就业的角度来看，大规模的投资以重工业、制造业为核心，这些行业大部分都是资本密集型的，不具有大规模就业吸收的功能，因此四万亿的投资计划带动的就业岗位有限。我们认为四万亿的刺激计划虽然适时必要，但是用量过大，造成了一些额外的后果。

周小川：央行货币政策目标应相机而动

中国人民银行行长周小川日前在“牛津中国财经论坛”午餐会上指出，中央银行的货币政策目标应根据经济环境的变化而进行改变和切换。

周小川指出，我国央行货币政策目标一直采取多目标制，这次金融危机让我们发现，在一些阶段里多个目标无法同时实现，有时候这些目标相互之间可能发生冲突，关系十分复杂。他建议中央银行应在不同的阶段以不同的权重去考虑多个目标，同时随着经济条件的变化去改变权重，或进行多个目标间的切换。

目前，我国央行货币政策采取“稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡”的多目标制，而大多数央行采取控制通胀的单一目标制。周小川介绍说，在过去多目标制和单一目标制的分歧并不是很大，这是因为在经济平稳时期，只要保持低通货膨胀率，投资就会相应增长，公众预期稳定，对未来也比较放心，所以经济增长、扩大就业的目标就能得到实现，多目标的问题也都基本上自动解决了。但通过这次危机我们发现，确实还有一些阶段，这些目标无法同时实现。

周小川认为，不同阶段中央银行关注的重点应有所转变，但总体而言，这次危机得出的一个重要教训是，即便是回到平稳的宏观经济条件下，也需要更加保持谨慎，也需要在情况发生变化时，中央银行所关注的重点以及使用的工具能够适时切换，从而做出应对。

评论：今年宏观经济政策选择面临巨大挑战和多重“两难”问题。目前调控并非“非此即彼”如此简单。当前阶段，在“保增长、调结构和防通胀”这三大方面，我们认为，三个目标的新权衡关键是调结构与保增长的相对重要性，相对次要的是对通胀的管理。

年期央票发行规模创6个月新高

央行于周二（9月14日）招标发行890亿元1年期央票。该发行规模较上周续增近六成，并创下自今年3月16日以来的新高。本周公开市场到期资金规模仅为850亿元，较上周的2740亿元大降七成。如果不考虑其他操作，本周央行已实现净回笼40亿元。央行公开市场此前连续两周净投放，其中上周净投放710亿元，前周为700亿元。 评论：一是央行可能是为对冲这部分的到期流动性而被动增量；二是目前1年期央票二级市场收益率仍稍高于一级市场，因此央票发行量大幅增加可能是发行收益率上调。

现货市场板块策略

短期内建议关注太阳能发电、节能减排、制药、生物科技与生命科学、低碳经济、新材料、海峡西岸、亚运概念、物联网。

股指期货投资策略

周三建议IF1009触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方5点买入，止损设置在开盘点下方10点。

2) 突破开盘点上方10点买入，止损设置在开盘点上方3点。

3) 跌破开盘点下方10点卖出，止损设置在开盘点下方5点。

4) 冲击3045点轻仓沽空，止损设置在3050点。

所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设置在20点位置。超过20点后，止盈设置在10点位置。超过10点后，止盈设置在2点位置。