投机的机会，就是行情单向波动产生价差的盈利机会。当行情可能涨的时候做多是机会，当行情可能跌的时候做空是机会。对行情的看法，每个人都可以有不同的观点，即使都看涨，也可能在不同的时点看涨，即使在同一时点看涨，也可能在不同的时点做多。

做投机交易，不同的人看到的是不同的机会，某个时点、某个价位，可能对某些投资者来说是进场机会，都另一些投资者来说什么都不是，甚至是出场点位。即便同一时间同一方向进场的人，想要抓取的也很可能是不同级别的机会。

也就是说，投机交易往往是个体特性充分表现的交易行为，各种各样的投机机会是不同交易者的个体机会。任何一个被发现、被尝试的机会，都带有强烈的个体色彩，另一个投资者可能完全不理解或者不认同这个机会，而有时候哪怕是理解了也不会去做。

套利的机会，就是同一样东西或高度相关的东西，有地方卖得贵有地方卖得便宜所产生的盈利机会，理论上，只要同时买便宜的、卖贵的就能赚取利润。虽然套利不能保证100%赚钱，但用严谨的套利行为抓取常规的套利机会，是必然可以赚到钱的，因为即便不合理价差越来越大，也可以用时间换空间，即通过交割的方式最终完成盈利操作。

我们可以这么说，投机交易是做一个不确定性的机会，而套利交易则是做一个相对确定的机会。不确定的机会是个体机会，不同的人会有不同看法和做法，确定的机会是群体机会或叫做公共机会，大部分参与套利机会的人的动作会趋同。

不管是期货和现货之间的价差套利，还是期货合约之间的价差套利，既然套利盈利的原理是同时买进卖出，锁定价差利润，而市场的价格又是公开透明的，那么两个价格之间的套利机会就应是一种共识。而既然是共识，就应是大家都看得到的投资机会，是公共的投资机会。

只要是关注套利、研究套利、做套利的人，理论上都能发展和抓取他所参与领域的套利机会。当市场的套利机会较多，单次机会较大时，必然会吸引更多资金、更多人参与套利，从而市场的套利空间又必然减少，重新回归到常态。另外，不同的套利者之间由于交易成本的高低差异和交易速度的快慢差异，导致部分套利者更具优势，他们可以抓取一些在其他套利者眼中看似无利润的套利机会。

当然，市场上大部分投资者是不做套利，甚至看不上套利的，因为套利的操作毕竟相对投机要复杂一些，而且利润也不高，只是风险低一些而已。而大部分投资者既然来到期货市场，就是想多赚点钱，而且已经对风险做了准备，也就不做套利了，从而也就错过了这些确定性的、公共的盈利机会。而在某些特殊时点，市场会短暂性出现较大的套利机会，这些机会自然是被精心潜伏的套利者捕获。

杂谈者：沈良 期货中国网www.7hcn.com总编