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宏观事件追踪

保险资金投资不动产和未上市企业股权开闸，三季度约有4500亿和2200亿资金可进入不动产和PE市场

保监会5日发布《保险资金投资不动产暂行办法》和《保险资金投资股权暂行办法》。其中，《保险资金投资不动产暂行办法》明确，险资投资不动产仅限于商业不动产，办公不动产，与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等不动产及自用性不动产。同时，《保险资金投资股权暂行办法》规定，险资只能投资处于成长期或成熟期的企业股权，不能投资创业风险投资基金、不得投资设立或者参股投资机构、不能投资高污染、高耗能等不符合国家政策和技术含量较低、现金回报较差的企业股权。

保监会8月发布了《保险资金运用管理暂行办法》，首次对保险资金投资不动产和未上市企业股权的投资比例进行规定。此次发布的《保险资金投资不动产暂行办法》和《保险资金投资股权暂行办法》是其配套文件。

《保险资金投资不动产暂行办法》规定，险资投资不动产，须遵循“三不原则”，即不得投资或销售商业住宅，不能直接从事房地产开发建设（含一级土地开发）、不得投资设立房地产开发公司或投资未上市房地产企业股权（项目公司除外）或以投资股票方式控股房地产企业。已投资设立或者已控股房地产企业的，应当限期撤销或者转让退出。险资投资不动产及不动产相关金融产品的账面余额，合计不高于本公司上季度末总资产的10％。

此外，险资投资不动产须遵守专地专用原则，不得变相炒地卖地，不得利用投资养老和自用性不动产（项目公司）的名义，以商业房地产的方式，开发和销售住宅。投资养老、医疗、汽车服务等不动产，其配套建筑的投资额不超过该项目投资总额的30%。

保险公司投资不动产，不得提供无担保债权融资；不得以所投资的不动产提供抵押担保；不得运用借贷、发债、回购、拆借等方式筹措的资金投资不动产。保险公司所投资的不动产，应当产权清晰，无权属争议，相应权证齐全合法有效；地处直辖市、省会城市或者计划单列市等具有明显区位优势的城市；管理权属相对集中，能够满足保险资产配置和风险控制要求。

保险资金投资不动产，除政府土地储备项目外，可以采用债权转股权、债权转物权或者股权转物权等方式。以债权、股权、物权方式投资的不动产，其剩余土地使用年限不得低于15年，且自投资协议签署之日起5年内不得转让。保险公司内部转让自用性不动产，或者委托投资机构以所持有的不动产为基础资产，发起设立或者发行不动产相关金融

海通点评

险资开闸不动产，对股指有短期刺激作用，伴随周末美股的上扬，股指有望延续升势，但考虑到大盘股上升空间仍未打开，仍建议投资者短线操作。

现货市场动态

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

 领涨股         最新价   涨跌幅度   领跌股        最新价       涨跌幅度
        中国宝安     11.96      10.03%     洋河股份      186.06     -3.99%
       上海电气      7.98         7.84%      冀东水泥       20.85       -3.11%
       大商股份      57.22       7.76%      海螺水泥      22.92       -2.80%
       东方电气       27.55      7.28%      西南证券      12.91       -2.79%
       天威保变     25.95        7.28%      广汇股份       28           -2.61%

海通点评

上周五A股市场小幅收低。尽管通胀预期继续推动消费类股向上，但国家统计局表示将抽查部分城市空置房，令市场对于房地产调控的忧虑升温。

期货市场动态

美国房地产经济数据好于预期，隔夜美股延续反弹，9月合约小幅高开，早盘走势稍强于现指，一定程度上限制了现指的下行空间，但是9月合约上方2950点压力较大。金融等权重板块出现回吐，拖累指数下行，在现指上涨乏力的情形下，9月合约冲高回落，盘中出现大幅跳水，再度考验了2900点整数关口支撑。

投资建议

我们认为，本周期指或将继续维持盘整格局，但是重心或将上移。从9月合约持仓量来看，空头主力开始出现减仓。上周五，前十