国际黄金连续四周攀升后陷入胶着区间，但是金价在突破1230美元/盎司后，上方空间已经打开。沪金和纽约金技术形态良好，尽管均线向上发散间距较大，短线存在技术调整的可能，但利多充裕的货币环境和基金买盘，支撑其难以深度调整，国际金价将刷新前期高点1270.6美元/盎司，一山还比一山高将成为金价后市的写照。

当前黄金投资方兴未艾，经济复苏途中的减速和其他突发性的系统性风险时而发生，而与此同时新兴经济体的通胀预期持续升温，投资者避险和保值需求高涨。经济减速迫使各国保持宽松的货币政策，投资需求从而有了充裕流动性保障。在私人投资者大量投资黄金的同时，各国央行储备需求也倍增，且亚洲实物黄金消费旺季的来临使得黄金涨势如虎添翼。

全球经济减速和纸币信心缺失

年初以来，经济复苏由原来的极度乐观演变为谨慎乐观，特别是三季度全球主要经济体的表现，经济复苏过程中一些结构性问题和政策方面的负面影响暴露，在经济增长恢复正常增长前，突发性的经济面、政策面和金融市场的系统性风险时不时的爆发，黄金的避险魅力将始终贯穿其中。

而鉴于美元等主要国家货币轮换贬值的预期也使得黄金受个人和机构投资者的青睐，从美国的次贷危机到欧元区主权债务危机，再到日本持续的通缩，美元世界结算货币和储备低位动摇，而欧元和日元都还不足以替代美元充当世界货币。尽管这些货币危机都被各国政府和国际机构携手度过危机，但是投资者信心缺乏，并重新选择黄金作为替代物和避险工具。

全球宽松的货币环境和亚洲通胀预期升温

众所周知，全球经济减速将影响到各国国家的股市表现，而各国债市也因避险或者融资需求导致收益率不断下降，从投资角度看，黄金相对抗风险而且投资回报相对稳定成为个人和机构投资者单独投资或者构建投资组合的首选。

当前全球货币政策环境总体上保持宽松，三季度经济减速延迟了政策的退出，因此市场出现另一种声音——流动性泛滥担忧。由于欧美经济体货币宽松主要是金融机构受益，而实体经济缺乏资金难以得到保障，除非金融机构对经济复苏抱有信心，不然存在惜贷或囤积资金的行为。而亚洲等新兴经济通胀指标或攀升或维持高位，通胀预期在严重持续升温，相比较严重的印度和越南，中国通胀隐患很大，特别是粮食和猪肉价格居高不下。美联储(Fed)主席伯南克27日暗示很大可能重启定量宽松货币政策，而日本30日也宣布将市场注资规模由目前的２０万亿日元提高到３０万亿日元，欧洲央行估计三季度宽松货币政策都不会变动。

投资需求和实物需求联袂攀升

此前黄金的涨势大多是有黄金的金融属性（即投资需求）支撑或者拉动的，而下半年投资需求只会增加不会减少，此外亚洲（东亚、南亚和中东地区）实物黄金避险攀升，这为金价持续上涨保驾护航。

首先是投资需求，全球最大的黄金指数型基金ETF——SPDR进入八月来累计增加17.80吨黄金。而CFTC公布的数据显示，截至8月24日当周，COMEX黄金期货和期权的商业多头头寸增加20420手，净多头头寸总计202471手，创下6月29日当周以来最大的净多头头寸规模；非商业多头头寸增加17914手，净多头头寸总计245456手。

其次是实物需求旺季来临，全球最大的黄金市场印度即将迎来节日和结婚旺季，而印度黄金消费通常在节庆季上升，节庆季在上周由兄妹节揭开序幕，直到11月的排灯节。中国等东亚国家传统的节日下半年居多，而中东地区三季度至四季度实物黄金需求也不断攀升。

总之，对经济的担忧提振避险资产，黄金在全球经济减速和宽松的货币政策背景下，投资和避险需求成为黄金市场的主线。而全球主要的大型投行和投资大鳄都把投资焦点瞄准在金市上，投资需求再加上下半年的实物黄金需求联袂发力，1300美元估计还不是国际金价的顶部。