报告品种：白糖

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7月的内蒙古，阳光铺洒在甜菜田上，翠绿的叶片在微风中摇曳，滋养着泥土中不断膨大的块根。期货日报记者跟随一德期货内蒙古甜菜调研团走访了包头、太仆寺旗、赤峰等地，用脚步丈量2026/2027榨季内蒙古甜菜糖产业的真实情况。

甜菜长势总体向好。7月正值甜菜块根膨大期，叶片肥厚、根系粗壮，尽管个别地块偶发病虫害，但总体得到了有效控制。锡林郭勒盟佰惠生糖业有限公司（简称佰惠生）董事长曹盾向记者介绍：“今年，佰惠生旗下三家糖厂的甜菜种植面积为33万亩，目前已经全部封垄，进入块根膨大期，整体长势优于往年。”

同样感受到田间变化的还有安琪酵母（赤峰）有限公司（简称安琪酵母赤峰公司）。公司相关负责人告诉记者，虽然二季度部分地块经历了多雨和冰雹天气，但受灾甜菜长势预计大部分可以恢复，后续田间管理也在有序跟进。与作物长势形成反差的是，2026/2027榨季内蒙古甜菜种植面积出现缩减，连续两年的极端天气叠加糖价走势低迷，在一定程度上影响了部分种植户的信心，也给当地制糖企业的原料保障带来了新的压力。

种植意愿受到压制

内蒙古甜菜还在生长，种植面积却变少了。内蒙古骑士乳业集团股份有限公司（简称骑士乳业）总裁助理王国栋告诉记者，甜菜含糖率从前年开始一路往下掉——往年稳定在17%左右，2024年跌至12%～13%，2025年略有好转，为13%～14%。8月份和9月份本是光照充足、昼夜温差大、糖分快速积累的关键期，这两年却遭遇连阴雨，光照不足，糖分无法积累。甜菜不怕冻，但怕秋雨，地温起不来，垛内热量散不掉，甜菜大面积腐烂。

记者在调研中了解到，去年佰惠生的甜菜含糖率约15%，出糖率在12%左右，均低于正常年份（含糖率16%～17%，出糖率约13%）。安琪酵母赤峰公司合作基地情况与佰惠生类似，正常年份含糖率约14%，去年出糖率在11%左右。连续两年极端天气，让种植户损失不小。曹盾向记者坦言：“前两年极端天气导致甜菜产量严重受损，部分地块绝收，农民还贷压力大，银行贷款政策收紧。另外，近两年糖价持续下行，部分种植户成本倒挂，种植意愿明显受到压制。”

拥有40多年制糖历史的赤峰众益糖业有限公司（简称众益糖业）选择了暂停甜菜种植业务，仅保留原糖加工配额。众益糖业经营部负责人闫威给记者算了一笔账：赤峰地区纬度相比其他甜菜种植区更低，玉米对甜菜的替代性较强，当地甜菜平均含糖率偏低，正常年份在14%左右，生产成本也相对更高，当地企业继续开展甜菜种植加工并不划算，便选择观望等待。众益糖业目前持有2万吨原料库存，其中1.5万吨是和中粮营口拼船进口的巴西原糖。这批原糖已经运抵鲅鱼圈港区，等待清关。

托住底，才能走得远

尽管今年种植规模有所收缩，但内蒙古制糖企业对这份“甜蜜事业”的信心并未减退，对其发展前景依然看好，企业仍在持续探索多元路径，稳定生产经营。

一德期货白糖高级分析师李晓威向记者表示，内蒙古甜菜糖产业以市场为导向，形成了自下而上的发展态势。“最近两年，糖价下行压力较大，企业更加积极主动地利用金融工具辅助销售和生产。”她说，每年年底或春季，大部分企业都会以1月合约为基准开展提前点价。内蒙古甜菜企业参与期货市场的规模逐年增长，个别企业已积累成熟经验，有的企业甚至将期货工具扩展应用到其他品种。

企业端的实践印证了李晓威的观察。今年1月，佰惠生正式获批成为郑商所白糖期货交割厂库。这是内蒙古首家白糖期货交割厂库，也是目前唯一一家白糖期货交割厂库。在此基础上，佰惠生获评郑商所“服务实体经济产融示范企业”和内蒙古第一批次“免检品牌”企业，质量稳定性得到交易所和市场双重认可。今年，由中信期货牵头，联合太仆寺旗人民政府、郑商所与太平洋保险等单位协同推进的“保险+期货”项目在佰惠生厂区落地。曹盾告诉记者，各级单位为项目保费提供了大力支持——原本一亩地保费100元，补贴后农户每亩仅需缴纳10元，用政策险的保费就能获得商业险的保障。

记者了解到，连续减产是农民弃种甜菜最直接的原因。而“保险+期货”恰好精准破解了这一痛点，即便市场行情不及预期、天气难以预测，农民基本收益依然能得到有效保障。太仆寺旗今年已试种推广了六千多亩甜菜。

骑士乳业在运用期货工具上更为灵活。这家集农、牧、乳、糖于一体的上市公司，旗下敕勒川糖业是本次调研走访的第一站。记者在调研中了解到，骑士乳业2026/2027榨季甜菜种植面积7万亩，其中自营约4.5万亩，白砂糖产量预计为3万吨，同比减少1.5万吨。该企业灵活运用基差预售模式，以白糖期货合约为定价基准，结合对后市的判断确定基差，提前将新糖锁定给下游客户。

王国栋告诉记者，基差预售的核心是将“赌行情”转变为“管基差”——企业不再完全被动等待糖价涨跌，只需管好基差，利润就能得到保障。这种模式不仅为企业提前锁定了销售渠道，保障了资金回笼，还有效规避了收获季集中上市可能引发的价格下行风险。“期货价格给了我们一个明确的锚，不管市场怎么波动，我们心里都有底。”

安琪酵母赤峰公司则用产业链布局管好原料。作为安琪集团在内蒙古最大的子公司，安琪酵母赤峰公司拥有3.3万吨/年的高活性干酵母产能，年加工甜菜最多可达60万吨，对制糖副产品糖蜜有刚性需求——每年需糖蜜超10万吨，自产仅1万多吨，缺口主要靠外购。自有糖厂不仅意味着糖蜜供应稳定，更意味着在北方糖蜜运输成本高企的当下，企业能从源头掌握成本主动权。记者了解到，安琪酵母赤峰公司已打通从甜菜种植到制糖、再到酵母发酵和生物有机肥还田的全产业链闭环，为正处于收缩阶段的内蒙古甜菜糖产业注入了来自下游的确定性需求。

从佰惠生的交割厂库与“保险+期货”在种植端维护农民积极性，到骑士乳业及旗下敕勒川糖业通过基差预售锁定利润，再到安琪酵母赤峰公司以产业链布局反哺原料端，为甜菜糖副产品找到稳定出口，最后到众益糖业的“休整不退出”，内蒙古甜菜糖企业各展其长，用期货工具和产业链思维为生产和经营端同时“托底”。走得稳，才能走得远。

调研团离开内蒙古时，夕阳为甜菜地染上一抹金黄，地里的甜菜还在生长，块根还在膨大，糖分还在积累。而内蒙古甜菜产业链生产经营和风险管理的故事，正被越来越多的人用期货工具重新讲述。

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