报告品种：动力煤

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目前国内动力煤市场前期上涨节奏放缓，行情转入僵持震荡阶段。主产地在产煤矿生产供应整体平稳有序，此前带动煤价上行的利好逐步消化，随着价格持续抬升，下游对于高价货源接受度下降，贸易商投机拉运意愿降温，矿区出货节奏有所放缓。虽然煤矿安全督查、合规生产监管持续保持高压态势，矿井生产弹性收缩，货源增量有限，为煤价提供底部支撑，但终端主动入市采购力度不足，市场缺少增量买盘推动，坑口价格上涨动能减弱，整体进入上行动能不足、下行存在支撑的博弈格局。

需求端依旧维持南北结构性分化格局，天气变化主导火电负荷波动，三伏高温刚需持续释放，但难以持续拉动现货采购需求。南方流域来水阶段性波动，水电出力有所回落，火电兜底发电需求持续存在；北方华北、黄淮、关中一带持续性高温酷暑天气延续，制冷用电需求稳定释放，区域火电日耗维持高位水平。同时，非电工业需求保持平稳，化工、水泥等行业延续按需采购模式，无大规模集中备货行为，对现货市场拉动作用有限。整体来看，全国火电需求维持高位韧性，支撑终端耗煤保持相对稳定水平，但高价资源抑制采购意愿，难以持续助推煤价上行。本文将对本周终端电厂样本耗存数据进行解读，同时对于近期市场以及后续影响需求的因素进行简要分析。

据Mysteel 统计，截至7月24日全国493家电厂样本日耗煤436.5万吨，环比增1.5万吨，厂内存煤总计9947.0万吨，环比降68.2万吨，可用天数22.8天，环比降0.2天。

据数据来看，上周全国样本电厂日耗水平小幅上行，大范围高温持续支撑全社会制冷用电需求，水电替代效应边际减弱，火电持续承担保供任务，耗煤规模站稳高位区间。库存端延续前期去库通道，厂内存煤总量进一步回落，库存可用天数同步小幅走低。库存持续去化主要源于持续偏高的日耗水平，电厂煤炭消耗速度高于整体补给节奏。依托稳定履约的长协资源，电厂基础货源保障充足，现阶段大规模现货集中采购尚未出现，更多以按需小幅补库、优化煤种结构为主。虽然前期电厂库存基数偏高，但经过连续多周去库之后，终端储煤充裕程度逐步收缩，市场参与者持续跟踪库存回落带来的采购预期变化。

下面对部分区域终端电厂进行调研了解：

华东区域电厂A：机组持续高负荷运行，区域高温天气持续，用电负荷保持高位，火电日耗维持偏高水平，厂内库存稳步消耗。

华中区域电厂B：晴热高温覆盖全域，水电出力波动下行，火电增发压力不减，依托长协资源保障发电，厂存持续去化，暂无大批量集中采买安排。

华北区域电厂C：持续性高温带动制冷用电需求居高不下，机组维持高位负荷运行，厂内存煤保持稳步去化状态。

西北区域电厂D：气温持续抬升支撑区域用电需求，机组出力维持稳定，电厂日耗保持高位，库存延续小幅回落态势，采购维持刚需节奏。

天气方面，未来10天，西北地区东部、华北、内蒙古东部、东北地区等地多阵雨或雷雨天气，局地伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气，大部地区以小到中雨为主，局地有大雨或暴雨。四川盆地西部、云南、贵州等地多降雨天气，大部地区累计降雨量有60～130毫米，云南西部和南部、四川盆地西部的部分地区有150～280毫米，四川盆地西部局地超过400毫米，降水量较常年同期偏多。

未来10天，新疆、内蒙古、甘肃西部、辽宁西部、吉林西部多35~37℃高温天气，局地最高气温可达40℃左右；四川盆地、江汉西部、华北东部、黄淮东部及江淮东部、江南东部、华南北部多35～38℃的高温闷热天气。

综上，当前大范围高温持续支撑用电规模，电厂日耗维持高位小幅抬升，终端库存延续持续去库趋势，库存可用天数进一步走低。尽管电厂前期积累的存煤仍具备一定安全缓冲空间，但经过连续多周消耗，整体储煤充裕水平持续收缩。短期来看，中东部高温天气仍将延续，制冷负荷支撑用电需求保持高位，火电耗煤规模大概率维持现有水平，电厂库存去化趋势有望延续。后续，需关注全国气温演变情况，局部阶段性降温将会直接影响火电负荷与耗煤水平；其次是各大流域来水变化，水电出力起伏将直接改变火电发电承担的压力；再次长协煤发运履约稳定性，稳定的长协补给能够放缓库存消耗速度；最后终端采购策略变化，持续去库背景下，观察电厂现货市场主动采购意愿是否逐步增强。整体而言，后续火电日耗的持续性、终端库存的去化速度，将直接决定电厂采购的节奏与规模。

1、终端电厂市场煤采购情况如何？

当前，大范围高温持续支撑用电规模，电厂日耗维持高位小幅抬升，终端库存延续持续去库趋势，库存可用天数进一步走低。尽管电厂前期积累的存煤仍具备一定安全缓冲空间，但经过连续多周消耗，整体储煤充裕水平持续收缩。短期来看，中东部高温天气仍将延续，制冷负荷支撑用电需求保持高位，火电耗煤规模大概率维持现有水平，电厂库存去化趋势有望延续。后续，需关注全国气温演变情况，局部阶段性降温将会直接影响火电负荷与耗煤水平；其次是各大流域来水变化，水电出力起伏将直接改变火电发电承担的压力；再次长协煤发运履约稳定性，稳定的长协补给能够放缓库存消耗速度；最后终端采购策略变化，持续去库背景下，观察电厂现货市场主动采购意愿是否逐步增强。整体而言，后续火电日耗的持续性、终端库存的去化速度，将直接决定电厂采购的节奏与规模。

2、目前电厂库存如何？

据Mysteel统计，截至7月24日全国493家电厂样本日耗煤436.5万吨，环比增1.5万吨，厂内存煤总计9947.0万吨，环比降68.2万吨，可用天数22.8天，环比降0.2天。

3、今日三峡水情

7月28日14:00三峡水库水位152.05m，日环比下降0.44m，入库流量13700m³/s，日环比上升1200m³/s，出库流量14800 m³/s，日环比上升3000m³/s。

4、后期天气走势如何？

天气方面，未来10天，西北地区东部、华北、内蒙古东部、东北地区等地多阵雨或雷雨天气，局地伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气，大部地区以小到中雨为主，局地有大雨或暴雨。四川盆地西部、云南、贵州等地多降雨天气，大部地区累计降雨量有60～130毫米，云南西部和南部、四川盆地西部的部分地区有150～280毫米，四川盆地西部局地超过400毫米，降水量较常年同期偏多。

未来10天，新疆、内蒙古、甘肃西部、辽宁西部、吉林西部多35~37℃高温天气，局地最高气温可达40℃左右；四川盆地、江汉西部、华北东部、黄淮东部及江淮东部、江南东部、华南北部多35～38℃的高温闷热天气。

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