报告品种：鸡蛋

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一、供给端一线调研：种禽、存栏与产能结构更新

1、大型蛋鸡养殖孵化企业：价格回落、业务转型，订单排期明确

据头部蛋鸡养殖孵化企业一线反馈，今年5月底至6月初，京红父母代鸡价格迎来阶段性高点，最高可达7元/斤，后续市场行情波动下价格快速回落。目前企业父母代鸡存栏规模维持在40-50万套，单场核心养殖体量约10万套。

业内去年养殖端出现明显扰动，60日龄青年鸡受病害影响，行业内出现批量选择性淘汰情况，导致当前实际成活蛋鸡数量，显著低于前期孵化统计基数，行业有效产能存在隐性收缩。

补栏节奏方面，行业自1月中旬起逐步启动补栏，3月迎来集中上量阶段。目前企业蛋鸡孵化订单已排至9月，且9月后将暂停新增蛋鸡孵化接单。长期业务层面，企业正推进业务结构优化，逐步向肉鸡养殖赛道倾斜；蛋鸡业务将聚焦粉鸡品类深耕，而京红品种因市场流通量大、种蛋转商品蛋比例提升，市场占比持续回落，粉六品种则在北方市场具备良好的销售表现。整体来看，企业已明确从传统蛋鸡种禽养殖，逐步向肉鸡养殖双线布局转型。

2、菏泽巨野产区：山东核心蛋鸡基地，产能回落、鸡龄结构切换

菏泽巨野作为山东核心蛋鸡养殖基地，行业常年预估总产能约2500万只。结合当前饲料消耗、养殖存栏等一线数据综合测算，本年度区域实际预估产能回落至2000万只左右，产能同比有所收缩。

鸡龄结构呈现明显迭代特征：6月前区域主流存栏蛋鸡日龄集中在450-520天，6月后该日龄段存栏占比持续下降；现阶段市场存栏主要分为两大梯队，分别是100-180天新开产青年鸡、500-550天高龄老鸡。春节后集中补栏的鸡群已陆续进入开产周期，新开产蛋鸡增量显著。

从增量节奏来看，未来两个月区域仍有6批次新鸡陆续开产，至中秋节点，这批新鸡将普遍达到120-130天的稳定产蛋阶段，后续新增产能持续释放。当前市场鸡蛋供给来源多元，涵盖高龄老鸡、换羽鸡、新开产小鸡，整体供给端相对充足。

产蛋效率方面，本年度区域蛋鸡整体养殖品质偏弱，叠加夏季高温天气扰动，产蛋率出现阶段性下滑，当前区域平均产蛋率维持在八成左右。养殖成本端，当地自配饲料成本约1.2元/斤，现阶段养殖利润尚可，一定程度上延缓了老鸡淘汰节奏，市场自然死淘率偏低，仅维持在万分之四五的常规正常水平。

品类与品质问题上，巨野产区当前以白蛋、粉蛋流通为主，一线养殖户反馈，高能量、高蛋白核心饲料原料订货难度加大，原料供给偏紧，间接导致部分白蛋蛋壳品质不佳，运输、流通环节易出现破损、夹烂情况。

3、潍坊大型养殖场：高龄鸡占比高，延淘意愿较强

潍坊当地头部规模化蛋鸡养殖场，核心蛋鸡养殖产能约70万只，养殖模式以自育雏为主，主打红鸡品类，鸡群整体品质优良。场内鸡龄结构偏老，500天以上高龄蛋鸡占比居多。

受夏季高温天气影响，本场产蛋率小幅回落2个百分点，但当前仍维持在82%-83%的较高水平。养殖主体对后市行情心态偏乐观，现阶段以延迟淘汰老鸡为主要策略，计划在中秋备货结束后，集中出栏淘汰500天以上的大日龄老鸡。

4、胶东中型养殖户：高日龄存栏集中，静待中秋淘鸡窗口

胶东区域中型核心养殖户，当前蛋鸡存栏30万只，存栏结构以高龄鸡群为主，养殖管理状态稳定，产蛋率维持在85%的高位水平。该养殖户暂无提前淘鸡计划，普遍等待中秋行情节点集中淘汰高龄鸡群。成本端采用自配料模式，整体养殖完全成本约3.3元/斤。

二、屠宰端一线调研：屠宰量持续低位，库存结构分化

据区域屠宰龙头企业数据复盘，去年四季度为年度屠宰高峰，12月企业库存峰值达17000余吨。反观今年市场，屠宰节奏整体偏缓，今年前6个半月累计屠宰家禽2250万只，月度分化明显：4月屠宰量600余万只，5月进一步回落至440万只，企业库存从22000吨逐步去库至13000吨。

产品销售结构呈现分化态势，白条蛋鸡流通需求旺盛、销售表现良好，分割类产品库存去化偏慢、剩余库存相对充足。进入淡季，屠宰量持续走低，6月屠宰量仅200万只，7月上旬本地屠宰量29万只，叠加山东区域增量3万余只，整体处于年内低位区间。

原料收购端，当前市场可收淘汰鸡多为600天以上超高日龄鸡群，550日龄以下适龄淘汰蛋鸡收购难度较大，市场优质淘汰鸡货源偏紧。

三、市场主流心态与短期行情预判

从行业存栏数据来看，当前450天以上高龄蛋鸡存栏规模约3.1亿只，为市场后续淘汰增量提供基础。现阶段养殖户整体心态偏乐观，多数主体计划在中秋前集中出栏淘汰老鸡，且淘鸡节奏存在主体差异：大型养殖企业预计7月下旬启动集中淘汰，中小散户则普遍延后至8月底、农历七月十五前后开启淘鸡高峰。

结合供需节奏预判，7月下旬鸡蛋价格大概率维持偏强运行态势，但淘汰鸡价格上行空间有限，较难突破6月上旬阶段高点；8月上旬蛋价或迎来阶段性回落调整。中秋行情过后，行业预估蛋价低位区间或落在3.7-3.8元/斤。从远期结构来看，明年一二季度市场老鸡供应大概率呈现偏紧格局。

四、行情总结与后市操作参考

短期维度，鸡蛋价格受中秋备货需求支撑、叠加高温扰动产蛋率等因素影响，仍存在阶段性上行空间，但上行幅度将受当前整体蛋鸡存栏基数约束，弹性相对有限。现阶段偏高的蛋价，持续弱化养殖户老鸡淘汰意愿，叠加日间屠宰产能有限，市场存量老鸡完全出清需要约2个月周期。

淘汰鸡价格方面，虽短期存在承压，但基于明年整体蛋鸡存栏结构偏紧的预期，养殖户对低价淘鸡存在挺价情绪，预判淘汰鸡价格或在5元/斤附近逐步企稳。

中期来看，当前市场蛋鸡整体日龄结构偏高，中秋前后将迎来集中屠宰、集中淘鸡高峰期，届时蛋价大概率快速回落，同时带动老鸡加速出清。后续需重点跟踪老鸡淘汰节奏，若出现阶段性透支式淘汰，而新开产青年鸡产能无法及时弥补淘汰缺口，将对远月蛋价形成明确利多支撑。

期货盘面维度，当前鸡蛋加权持仓量达110万手以上，处于相对高位，09合约上行空间受限，中秋后行情回落概率偏大；10、11合约风险释放更为充分，操作上建议以高空思路为主，不建议盲目追多。

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