报告品种：焦炭

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截止7月14日，焦炭市场累计上涨9轮，合计涨幅捣固湿熄焦450元/吨，捣固干熄焦495元/吨，考虑到第六轮上涨顶装焦单独上涨75元/吨，顶装干熄焦累计上涨515元/吨。焦企于7月3日提涨第十轮，截止目前下游暂未回应，市场情绪由强转弱，预计近期有新一轮降价可能。后续市场走势如何，我们来分析下市场情况

一、紧供应承压跌-焦炭失去焦煤涨价支撑

上周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为66.1%，环比减0.9%。原煤日均产量148.5万吨，环比减1.9万吨，原煤库存447.4万吨，环比增6.2万吨 ，精煤日均产量62.5万吨，环比减2.7万吨，精煤库存193.1万吨，环比增9万吨。

根据Mysteel最新调研结果：5月23日起山西炼焦煤矿山共计171座煤矿存在停产现象，产能合计23060万吨。截至7月8日，复产煤矿数量为98座，产能共计13495万吨；当日处于停产煤矿共计73座，产能共计9565万吨。

目前看来，停产煤矿数量较月初还是有所继续增加，实际复产效果有限，且部分复产及在产矿井因安全检查主动减产实际产量恢复远不及预期。

在供应趋紧的格局下，焦煤价格逐步走弱，市竞拍观望情绪蔓延，成交价格涨跌互现，竞拍结果品种分化比较明显。部分刚需煤种还有支撑，但多数品种明显承压，以价换量。整体来看，下游采购追高意愿显著减弱，市场观望情绪渐浓。

二、低利润，累库存，焦炭承压

本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.67%，增0.06%；焦炭日均产量64.13万吨，增0.05万吨；焦炭库存110.95万吨，增7.95万吨；焦企开工略有回调，但与之同步的是，焦炭有明显累库迹象。9轮价格上涨下来，焦企的日产还是提升到近半年来高位。焦企利润方面，本周Mysteel煤焦事业部调研全国独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利49元/吨。虽然多轮价格上涨，但焦煤成本快速上涨挤压焦炭上涨空间，且焦煤先于焦炭涨价落地，焦煤上涨幅度大于焦炭涨价幅度，在焦钢博弈之中，焦炭库存累计，出货速度有所减少，焦炭预计短期承压下行。

三、季节性铁水下行，焦炭刚性需求减少

焦炭需求方面，截止7月9日数据，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.84%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加0.69个百分点  ；高炉炼铁产能利用率90.55%，环比上周减少0.75个百分点  ，同比去年增加0.65个百分点；钢厂盈利率40.26%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年减少19.48个百分点；日均铁水产量 241.27万吨，环比上周减少1.98万吨，同比去年增加1.46万吨。钢厂盈利率与铁水产量下降，钢厂盈利率同比下降明显，目前不足无成钢厂处于盈利中。当前钢材消费淡季，在梅雨台风天气影响下钢材社库去化缓慢，钢价在需求低与成本高位背景下，不少钢厂已发布高炉检修计划。由于铁水产量减少，钢厂焦炭日耗下降，主动补库的需求大大降低，近期部分钢厂已开始控制焦炭到货节奏。短期内终端钢材需求难以出现强力反弹，钢厂盈利若不能快速修复，高炉开工率和铁水产量大概率将延续低位运行，不排除钢厂有向上游压价的可能。

钢厂库存方面，本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量47.26万吨，减0.29万吨，产能利用率86.37%，减0.53%；焦炭库存681.77万吨，减4.32万吨，焦炭可用天数12.27天，减0.04天247家钢厂焦炭库存下降，焦炭可用天数同步减少。钢厂自带焦化日产与焦炭库存持续下降，钢厂短期补库需求依然存在，但考虑到钢厂盈利以及季节性淡季等影响，短期焦炭采购需求下降。

总之，考虑到焦煤价格高温震荡，焦炭利润同步被挤压，焦化厂库存大幅累积，需求端铁水高位回落，叠加钢厂铁水季节性下行，钢厂检修限产动态较多，短期对焦炭需求下降，焦炭市场后市大概率会呈现弱势格局，叠加期货市场动态，不排除有多轮下跌行情。后续仍需持续关注煤矿复产情况、焦钢利润、高炉运行情况等因素对市场的影响。

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