报告品种：纯苯、苯乙烯

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一、调研背景

2026年上半年，化工市场经历了剧烈波动。二月底三月初受中东地缘冲突影响，原油及化工品价格大幅上涨，纯苯、苯乙烯等芳烃品种一度走强。进入二季度后期，随着霍尔木兹海峡通行逐步恢复、伊朗海上浮仓释放预期增强，叠加下游需求持续疲软，化工品价格跌回到战争之前的水平，苯乙烯、纯苯价格在化工板块中表现较为弱势。与此同时，7月份多家炼厂宣布检修或降负，纯苯检修损失量预计超过30万吨。在供给端收缩与需求端疲弱的双重博弈下，市场矛盾突出。

为深入了解产业链实际运行情况，2026年6月23日至26日，笔者赴山东、河南地区开展纯苯苯乙烯产业调研。调研对象涵盖炼厂、贸易商、下游工厂等产业链各环节，重点了解开工负荷、库存水平、采购策略、利润状况及后市预期等关键信息。

二、调研结论

（一）纯苯

1、供应端

7月份检修集中，纯苯损失量预计35万吨以上。大厂如盛虹、恒力检修或降负，带动纯苯供应阶段性偏紧。成品油供需较为过剩，炼油端实际利润没有修复，最差亏600-700元/吨。化工方面，由于产品不用交消费税，利润要好于炼油。总体看，炼厂综合利润并不乐观。

2、库存端

炼厂纯苯库容普遍不高，纯苯厂家库存普遍维持低位，跟炼厂的经营有关，纯苯作为炼厂副产品，炼厂一般不会为专门存储纯苯而建设太大的库容。大部分炼厂库存天数都在7天以内，免提期非常短，签完合同就要提货。

3、需求端

下游苯乙烯利润极差，纯苯-苯乙烯价差约700元/吨，处于历史低位。加氢苯使用比例提升（有些工厂使用比例达30%），替代部分石油苯需求。除了苯胺和苯酚的下游压力尚可，己二酸和己内酰胺偏弱。

（二）苯乙烯

1、供应端

山东苯乙烯整体过剩，部分生产厂家准备降负，但只能降至6-7成，因为低于6成，产品质量不稳定。政府一直关注企业开停机情况，要求稳定运行，基于GDP、就业等考虑，企业停工需要报批，总体来看供应减量有限。

2、利润端

苯乙烯生产亏损，非一体化工厂承压明显。每个苯乙烯生产厂家抗亏能力不同，取决于集团经营状况、前期利润垫厚度以及乙烯/纯苯合约锁价情况。因此苯乙烯生产厂家，负荷变动并不完全取决于效益。

3、采购端

下游以合约采购为主，合约外采购意愿极低。贸易商流动性差，基差持续走低，终端按需采购，不敢囤货。

4、出口端

6月苯乙烯出口预计最多10万吨（4-5月18-20万吨），7月暂时无出口成交。欧洲因乙苯/异丙苯调油需求，到8月可能有少量出口机会。

三、调研细节

（一）苯乙烯生产厂家A

1、开工与检修

计划月底开车，但仍然不确定。

开停工需政府报批，节假日不允许降负/停工。

2、库存与仓储

纯苯库容约6000多吨。

苯乙烯库容约2000-3000吨。

已申请纯苯交割库，尚在审批中。

近期华东客户增多，希望延长存放时间操作头寸。

3、销售模式

苯乙烯以现货为主，每日定价（上午10-11点半）。

终端客户占60%以上，贸易商占比不到10%。

起订量门槛：500吨起订，3天内提货。

预售模式：排货期操作，3天后提货。

4、原料采购

周边炼厂纯苯管输为主。

加氢苯使用比例提升，可提升至20-30%。

（二）纯苯生产厂家B（炼厂）

1、企业概况

厂家B为山东地区炼化企业，年炼油产能一千多万吨。纯苯产量较大，日产量约2000多吨。主要产品包括纯苯、苯乙烯、二甲苯、甲苯等重整产品。

2、库存与仓储

纯苯库容约1万多吨。

已申请纯苯交割库，尚在审批中。

（三）苯乙烯生产厂家C（苯乙烯下游工厂）

1、企业概况

厂家C拥有大小两套重整装置，重整产能120万吨（UP技术）。苯乙烯装置满开72万吨/年，正常负荷约50万吨/年。纯苯年需求量约48万吨（扣除自产），实际年用量35-40万吨，为山东纯苯需求大户。

2、原料采购策略

合约比例：今年合约签订不到30%，其余70%为现货外采。

采购方式：招投标、炼厂直采、基差点价、远期预采。

日采量判断：震荡行情每天从炼厂采购500-1000吨维持正常需求。

3、苯乙烯利润与开工

3月份价差高达1600时，利润垫较厚，叠加乙烯价格偏低，实际利润尚可。

当前苯乙烯约7600元/吨，仍卖不动。

抗亏能力取决于集团支撑、前期利润垫、合约锁价情况。

4、市场判断

厂家和终端维持低库存运行策略。

6月中旬和谈消息后，贸易商主动做空单，炼厂主动调降预期。

短期内价格可能还有低点，贸易商做空较多。

厂家开始考虑主动累库，认为价格处于全年低估值区间。

（四）某化工品贸易商D

1、企业概况

贸易商D为山东地区化工品贸易企业。目前主要做纯苯、苯乙烯、乙二醇等品种。

2、甲醇业务规划

计划7月份正式开展甲醇业务，月贸易量约1000吨，正在洽谈仓储合作。

西北运费上涨（300元以上），因煤制油替代成品油导致回程车减少。

（五）某苯乙烯下游PS生产厂家E

1、企业概况

厂家E为河南地区新建PS工厂，总产能60万吨（6条线，每条10万吨）。目前刚开一条线试车阶段，后续逐步放量。

2、原料采购

苯乙烯定价：参考山东上网均价+阿尔法送到（含运费）。

运费约100多元/吨（从山东到河南）。

长约为主，一年一签。

目前一条线外采量刚好满足，后续开多条线需增加采购。

3、销售与定价

主要通过经销商销售，终端占20%左右。

PS与PP在某些应用上有替代关系（牙刷柄、一次性餐具等）。

4、订单情况

目前订单情况不太好，PS销售暂时没有起色。

价格相对便宜后，订单预期会有改善。

（六）其他信息

1、贸易与票据问题

税票问题对真实贸易影响有限，主要打击虚假贸易。

贸易商之间串货受影响最大。

杭州地区资管业务受票的问题影响较大。

山东地区相对干净，真实贸易（有车单/物流）不受限。

2、运费与物流

西北回山东运费上涨至300元以上（往年春节才到200-300）。原因：内蒙、新疆煤制油替代成品油，回程车减少。

山东到河南运费约100多元/吨。

山东到华东运费约200-300元/吨。

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