报告品种：棉纱

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当前纺织行业正处于传统淡季深化阶段，内外销需求整体疲软，成本冲击，染料、蒸汽、人力成本同步走高，多地印染企业集中上调加工费，但受行业产能过剩、同质化内卷制约，调价幅度普遍克制。一场围绕产品升级、成本管控与市场布局的行业深层调整，正在淡季之中悄然展开。

1、结构性分化，淡季特征全面显现

进入7月，纺织市场淡季特征愈发突出，订单跟进乏力，下游观望情绪浓厚。调研显示，当前市场主要以小单、补单为主，大单成交不及预期，为数不多的大单竞争白热化，部分报价已逼近成本线，利润空间持续压缩。

内销方面，今年夏季国内强降水天气频发，高温天气迟迟未至，原本被寄予厚望的防晒品类需求不及预期，未能形成爆款拉动效应，终端备货态度趋于保守，多以按需补仓为主，不敢大规模提前铺货。受订单不足影响，上游织造开机率有所回落，多数企业将去库、回笼资金列为首要目标。

值得注意的是，由于上半年行业整体开工水平偏低，当前产业链库存水平较过去两年处于相对低位，若下半年终端需求出现集中回暖，大概率将形成阶段性供需错配，带动面料价格弹性修复。

外贸市场同样呈现疲软态势，欧美夏装采购周期已近尾声，长线大单稀少，采购商多以小批量快反补单为主，且议价空间压缩，面料均价小幅走弱。相比之下，东南亚、中东等新兴市场刚需表现更为平稳。整体来看，当前外贸订单仍以中小订单为主，客户开发打样、放样需求持续，但实际落单迟缓，淡季特征明显。

从产品维度看，差异化赛道的抗压能力更强。人棉、莱赛尔及差别化纤维市场需求保持平稳，新品打样、研发热度不减，成为淡季中少数亮点；而常规面料则量价齐跌，竞争愈发激烈。随着淡季进一步深化，降价抛货现象或将逐步增多，上下游产业链博弈仍将延续。

2、洗牌加速，成本上涨倒逼调价潮

作为纺织产业链核心环节，印染行业经营压力持续攀升。二季度以来，多地印染企业陆续发布调价通知，试图通过上调加工费缓解成本压力，但在内卷的大背景下，调价幅度普遍克制，落地效果存在不确定性。

调研显示，此轮成本压力来自染料、能源、人力三大维度。5月下旬以来国内分散染料市场价格持续攀升，分散黑ECT300%等常用品种成交价较4月底上涨约15%-20%，活性染料部分品种涨幅也在10%以上。与此同时，能源与人力成本同步攀升，今年以来受煤炭价格波动及能源结构调整影响，各印染集聚区蒸汽到厂价较去年同期上涨约5%-8%，且一线操作工工资较去年上浮约8%-10%，招工难、留人难的问题依然突出。面对成本压力，印染行业却不敢涨，也涨不动。

进入二季度以来，江浙、福建、广东等地已有多家企业相继调整加工费，涨幅集中在0.2元-0.8元/公斤，整体幅度普遍偏小。据中国印染行业协会数据，2025年规模以上印染企业布产量同比增长3.2%，但行业平均利润率仅为2.8%，处于历史低位。产能过剩、同质化竞争严重，使得企业在面对下游客户时缺乏议价底气，商谈中处于劣势，不敢轻易提价以免流失客户。

当前多数中小印染企业订单不足，产能不能满负荷运转，已有工厂开始安排员工轮休，订单交期普遍在10天左右。业内普遍认为，这轮成本上涨会加速行业出清，设备老旧、依赖低价竞争的企业将逐步退出，具备技术优势与稳定客源的企业有望胜出。

综合来看，短期纺织市场淡季行情仍将延续。成本压力与需求疲软虽是挑战，但也在倒逼行业摆脱低价内卷的旧模式，向差异化、高端化、智能化方向升级。对于纺织企业而言，现阶段既要守住现金流、严控经营风险，也要深耕产品与服务升级，抓住行业洗牌中的结构性机会，等待市场回暖窗口的到来。

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