报告品种：动力煤

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目前，国内主产地煤炭市场呈现结构性分化格局，整体供给边际修复、终端需求持续疲软，市场整体情绪偏谨慎观望。现阶段煤矿安全监管持续从严落地，部分矿井存在阶段性减产、停产情况，局部有效供给小幅收缩，整体货源供给松紧交织、总体相对充足。当前产地煤矿整体出货表现平淡，市场成交热度偏弱，下游贸易商及终端企业采购意愿普遍谨慎，无集中补库、批量备货行为，市场仅维持零星刚需采买节奏。部分煤矿为加快库存去化、提振出货，主动窄幅下调售价，坑口煤价高位松动、偏弱运行特征显著。市场温度稳步降温，短期煤价整体以弱稳震荡、窄幅调整为主。

需求端延续典型的南北分化格局，天气因素持续主导火电需求走势，整体终端需求整体偏弱、支撑不足。南方主雨带持续北抬并稳定维持，长江中下游、江南、西南等核心区域连续出现大范围强降雨，凉爽多雨天气大幅压制区域民生及工业用电负荷，水电持续高负荷发力，对火电发电形成明显替代，导致区域电厂火电日耗持续走弱，回升动力匮乏，终端市场煤采购意愿低迷，基本以刚需零星补库为主。北方黄淮、华北、关中等地阶段性高温虽持续发力，制冷用电负荷稳步提升，对本地火电日耗形成一定支撑，但支撑力度相对有限，难以对冲全国整体需求的回落态势。非电领域需求持续平淡，水泥、化工等工业终端始终维持随用随采、按需补库的谨慎模式，无集中补库及备货行情，对现货市场的拉动力度偏弱，整体需求端整体呈现结构性分化、整体承压的格局。本文将对上周终端电厂样本数据进行解读，同时对于近期市场以及后续影响需求的因素进行简要分析。

据Mysteel统计，截至6月26日全国493家电厂样本日耗煤392.4万吨，环比降2.2万吨，厂内存煤总计9719.0万吨，环比增168.4万吨，可用天数24.8天，环比增0.6天。

据数据来看，上周，全国样本电厂火电日耗小幅回落，终端用电需求整体边际走弱。库存端呈现持续累库态势，厂内存煤总量稳步攀升，电厂可用存煤天数继续增加，终端存煤储备持续宽松，安全边际大幅抬升。本轮库存持续累积，核心原因在于终端需求回落、日耗水平下降，库存消耗速度放缓，同时长协煤保供履约稳定落地，电厂基础库存补给充足。叠加当前市场煤价处于高位，下游电厂高价拿货意愿极度薄弱，主动补库基本停滞，仅依靠长协资源即可满足日常耗煤需求，多重因素推动电厂库存持续走高。当前终端电厂库存整体处于偏高区间，库存压力逐步显现，短期市场煤无补库支撑，采购活跃度持续低迷。

下面对部分区域终端电厂进行调研了解：

华东区域电厂A：机组运行平稳，厂内库存持续处于高位，日耗整体波动偏弱，区域耗存结构呈现“高库存、低消耗”的偏弱特征，市场采购积极性不足。

华中区域电厂B：区域降雨天气频发，用电负荷波动走弱，火电日耗整体偏低，依托稳定的长协补给，电厂库存持续稳步累积，终端备货心态偏谨慎。

华北区域电厂C：区域高温天气持续，制冷用电需求旺盛，机组维持较高负荷运行，火电日耗保持偏高水平，库存整体稳定在高位区间，供需节奏相对平衡。

西北区域电厂D：机组运行状态平稳，区域用电需求无明显波动，日耗、库存指标均保持稳定，整体市场运行平淡。

天气方面，未来10天，云贵高原降水日数多，长江中下游7日前仍有较强降雨，8日后降雨减弱。华北、东北地区多阵雨或雷阵雨天气，雨量分布不均，局地有大到暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气。未来10天，西北地区有6～9天持续性高温天气，最强时段出现在3-8日，部分地区日最高气温可达41～44℃，接近或突破历史极值。华北南部、黄淮高温集中时段出现在2-4日、9-11日，部分地区日最高气温可达39～41℃。

未来10天，南海和西太平洋即将有2个台风生成，其中一个将于7月3-5日影响南海海域、华南中西部地区，另一个可能发展为超强台风级，并于10日前后给东南部地区和近海带来强风雨。

综上，本周国内动力煤市场呈现供给偏紧、需求走弱、库存持续累增的偏弱运行特征。南方大范围降雨带动水电增发，持续挤压火电需求空间，电厂高库存、低日耗特征凸显，终端无补库刚需，市场煤交易情绪清淡；仅北方局部高温对火电需求形成小幅托底，支撑力度有限，难以扭转整体市场偏弱格局，现货市场整体交投氛围平淡。

短期来看，终端电厂库存充裕、可用天数持续走高，库存压力逐步凸显，叠加高位煤价压制下游采购意愿，市场缺乏主动补库动力，国内动力煤市场将延续高位承压、窄幅偏弱震荡走势，价格上行空间基本封闭，局部存在小幅松动回落可能。展望后续，随着盛夏高温逐步铺开，全国用电负荷有望缓慢抬升，火电日耗或迎来边际修复，带动电厂库存去化节奏小幅加快。但现阶段终端库存基数偏高，短期累库压力仍存，补库行情难以快速启动。中长期来看，迎峰度夏用电增量虽有预期，但终端高库存将持续对冲补库需求，市场支撑力度有所弱化，动力煤市场整体将以稳中有压、区间震荡运行为主。

1、终端电厂市场煤采购情况如何？

近期，终端电厂库存充裕、可用天数持续走高，库存压力逐步凸显，叠加高位煤价压制下游采购意愿，市场缺乏主动补库动力，国内动力煤市场将延续高位承压、窄幅偏弱震荡走势，价格上行空间基本封闭，局部存在小幅松动回落可能。后续，随着盛夏高温逐步铺开，全国用电负荷有望缓慢抬升，火电日耗或迎来边际修复，带动电厂库存去化节奏小幅加快。但现阶段终端库存基数偏高，短期累库压力仍存，补库行情难以快速启动。中长期来看，迎峰度夏用电增量虽有预期，但终端高库存将持续对冲补库需求，市场支撑力度有所弱化，动力煤市场整体将以稳中有压、区间震荡运行为主。

2、目前电厂库存如何？

据Mysteel统计，6月26日全国493家电厂样本日耗煤392.4万吨，环比降2.2万吨，厂内存煤总计9719.0万吨，环比增168.4万吨，可用天数24.8天，环比增0.6天。

3、今日三峡水情

7月2日14:00三峡水库水位148.69m，日环比下降0.22m，入库流量23400m³/s，日环比下降4600m³/s，出库流量26500m³/s，日环比上升1900m³/s。

4、后期天气走势如何？

天气方面，未来10天，云贵高原降水日数多，长江中下游7日前仍有较强降雨，8日后降雨减弱。华北、东北地区多阵雨或雷阵雨天气，雨量分布不均，局地有大到暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气。未来10天，西北地区有6～9天持续性高温天气，最强时段出现在3-8日，部分地区日最高气温可达41～44℃，接近或突破历史极值。华北南部、黄淮高温集中时段出现在2-4日、9-11日，部分地区日最高气温可达39～41℃。

未来10天，南海和西太平洋即将有2个台风生成，其中一个将于7月3-5日影响南海海域、华南中西部地区，另一个可能发展为超强台风级，并于10日前后给东南部地区和近海带来强风雨。

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