报告品种：碳酸锂

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一、A企业：宜春宜丰县锂盐厂

1、企业概况

锂盐生产厂，22年开展新能源业务，规划3万吨碳酸锂项目，目前1万吨达产，有4座自有矿山，每月生产碳酸锂700-800吨。受原矿供应、选矿工艺及价格影响，剩下2万吨产能预计27-28年才能释放，但相关的厂房和基础设施建设全部建成。自有矿山品位大概在1.3-1.8，平均品位1.5。原矿伴有其他金属物质，比如锡，铷，铯等。

2、采矿换证问题

该企业是第三批宜春当地换证企业，对于换证周期企业负责人表示不确定，因为矿种变更收回中央，宜春市政府及企业难以把握停产时长。公司预计能开采至今年7月，停产后考虑外采湖南、外蒙等地的云母矿，也考虑委外代工。企业负责人表示其他宜春当地企业也面临变更矿种换证的问题，都是分批次进行停产，今年三季度会比较集中，但对产量的影响可能要体现到四季度甚至是明年。

3、现货经营方面

最近三年企业销售从长协为主转向与期现贸易商合作，大多采用期货点价结算，今年未与下游签订长协。企业没有多余库存，从体感上负责人表示下游需求和排产比去年好。通过提升收率实现降本，但对产量没有明显提升，综合的开采成本大约在6，7万。原矿的产能大概有120万吨，但是到现在只开采了70万吨左右，受后续换证和天气的影响剩余矿开采不完。政府对矿山开采量和宜丰当地的开采总量都会限制，很难超采。

期货套保方面：由于控股股东是上市公司，过去在镍上有较为丰富的套保经历，所以目前企业是由自己的套保团结合上市公司的团队一起进行，按照比例和价位进行操作。

锂渣处理问题：云母提锂将产生大量锂渣，政府对环保要求极为严格所以变相抬升了云母提锂的成本，而且锂渣只能给下游直接使用厂商，管控严格。

对碳酸锂价格判断：该企业负责人表示15万以下不愿意卖货，对未来四季度的价格仍维持乐观的态度。基差方面变化不大，20万和15万的碳酸锂价格基差贴水分别是2800和2300左右

二、B企业：宜春地区物流仓库

1、企业概况

今年3月新建设的宜春当地存储仓库，主要为新能源品类，如锂精矿、碳酸锂、石粉、玻璃粉等提供中转物流服务。货物来源主要是贸易商的库存，来源包括江西周边、格尔木、成都、安徽等地，也有进口的矿粉。未来申请交割库可提升管理水平，满足贸易商需求，但交易所扩容意愿可能是难点，硬件和管理条件符合要求。

2、仓库库容情况

每日动态变化，当前库存6000余吨，近期出货多进货少，预计月底库存或跌破5000吨至4500吨水平。由于该厂库在3月刚建成一期，开库时只有2000多吨，5月达到高峰7000多吨。按照目前的条件可储存9500吨货物，1号库5个货区将逐一上立体货架，最终总库容可达20200吨，7月计划建成1万平锂矿存储区，可放3-5万吨。海外锂矿大部分为非洲矿，非洲矿船运可到南昌和樟树，樟树港离仓库近，码头堆存费高且不允许长时间堆存。该厂库的库存并未统计到SMM每周公布的库存口径中，属于表外库存，据负责人了解当地的表外库存大概有2万吨左右。

3、市场交投情况

平均货物的周期周期是30-40天。市场活跃度和价格影响物流及进出货，无明显淡旺季，贸易商多看好市场，认为价格下跌是阶段性调整。碳酸锂价格15万的水平贸易商出库明显增加，库存趋势和SMM公布的保持一致。贸易商出货可提供运输服务，下游提货一般不用安排运输服务。

三、C企业：宜春地区选矿厂

1、企业概况

主要从非洲津巴、尼日利亚、莫桑等地进口锂矿，进口矿平均品位2.5左右，发运回国的矿品位进几年已经趋于稳定。锂矿运回厂子进行打粉，每月300-400吨碳酸锂当量，纯贸易或自行加工，选择加工费合适的厂家合作。

2、津巴布韦锂精矿出口政策影响

津巴、莫桑、尼日利亚等国对锂矿出口有限制，小贸易出口困难，影响进口量。贸易集中于大厂商，小贸易商难生存。企业负责人表示非洲资源丰富但开发受国家政策限制，部分地区像尼日利亚是由酋长管理，局势比较复杂。

3、碳酸锂价格及利润

不同品位矿石加工费、利润不同，矿的贸易有盈利空间。但锂盐加工厂几乎没有利润，只能靠提升收率赚取微薄利润，也无法达到满产的状态。回收料今年释放了一定增量，可能会替代部分原矿。据企业负责人了解，目前宜春当地的锂盐加工厂都比较缺矿，尤其是5度的锂精矿比较抢手。多数厂家没有库存，不敢囤货。整体来说企业负责人认为矿比较紧，所以对未来碳酸锂的价格依然持乐观态度。回收料今年释放了一定增量，可能会替代部分原矿。

四、D企业：宜春地区小圆柱电池厂

1、企业概况

专业从事锂离子电池（圆柱电芯、动力电池组）和储能系统的研发、生产、销售。主要生产的是18650圆柱锂离子电池。当前行业核心趋势之一是全极耳技术从小圆柱向大圆柱下沉，小圆柱电池正进入全极耳、高倍率、长循环的技术升级期。目前有宜春和宜兴两个基点，产能配置上宜春有18650电芯4GWh和21700高容量电芯2GWh，宜兴主要布局软包、方壳电池及储能 PACK 系统，软包现有产能 1GWh，方壳规划产能 5GWh，远期整体规划 12GWh 储能相关产能。

2、下游客户结构

覆盖电动工具、两轮车、大型储能集成商；海外市场主攻欧美户储赛道，海外营收占比逐年提升，当前海外营收占比达到总营收10%-15%。客户囊括国内外知名企业，比如大疆，追觅，特斯拉等。

3、碳酸锂供应及对成本的影响

与南氏锂电等本地大型锂盐企业达成长期战略合作，签订年度锁量长单，同步布局盐湖提锂采购、动力电池回收渠道，多渠道稳定锂原料供给。正极材料月度采购数百万吨，碳酸锂和铜价格波动对企业成本影响较大（约10%-15%）。碳酸锂价格每上涨1万,1颗小圆柱电池成本增加约5分-1毛。电芯对外报价绑定SMM碳酸锂现货价格，锂价波动幅度超过±5%将自动调整产品售价，对冲原材料价格波动风险；国内长单、海外固定联动价两种采购销售模式并行。

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