报告品种：铝

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一、2026年5月再生铝样本企业运行概况

5月国内再生铝企业产能利用率延续回落态势，区域分化特征明显，尤以南方地区降幅突出。综合来看，产能利用率走低主要受三重因素叠加压制，一是需求端承压。 季节性消费淡季来临，下游汽车、铸造等领域需求持续回落，企业新增订单明显不足，生产意愿受到抑制。二是原料供给偏紧。  受反向开票额度限制影响，企业采购策略发生转变，更倾向于获取带票废铝货源，但市场上带票废铝资源总体偏紧，导致原料补给不足。三是利润由盈转亏。  在成品价格承压下行与原料成本居高不下的双向挤压下，企业生产利润空间大幅收窄，部分已陷入亏损，进一步抑制了产能释放的积极性。

据富宝有色铝研究团队调研数据显示：2026年5月全国样本再生铝企业的产能利用率录得49.82%，环比4月下降4.05%；96家样本再生铝企业产量约52.24万吨，环比下降5.21%；废铝原料采购合计为45.19万吨，环比下降8.73%。

5月受反向开票政策扰动，部分区域样本企业产能利用率持续走低。废铝到货量不足迫使企业调整内部生产安排，优先将有限原料保障铝液订单供应，铝锭产线则被阶段性暂停或压减。展望6月，反向开票政策对企业开工积极性的压制作用仍在延续，但随着部分企业使用额度的逐步提升，政策扰动影响较5月有所减弱。预计6月产能利用率有望迎来边际回暖，但复苏力度仍需观察下游需求恢复情况及废铝原料供给改善程度。

二、2026年5月再生铝样本企业运行情况

1、样本再生铝企业产能利用率

据富宝有色铝研究团队调研数据显示：2026年5月，全国样本再生铝企业的产能利用率录得49.82%，环比4月下降4.05%。5月国内再生铝企业产能利用率继续呈现回落态势，主要受南方区域下降趋势较为明显。究其原因，一是季节性需求淡季，下游汽车、铸造等行业需求回落，企业订单情况不佳；二是，受反向开票额度限制影响，企业更倾向于采购带票货源，而市场上带票废铝货源总体偏紧，导致原料补给不足；三是，企业生产利润由盈转亏，抑制产能进一步释放。

分地区来看，4月国内主要地区再生铝企业产能利用率分化明显，整体呈小幅下降趋势。其中，安徽区域再生铝企业的产能利用率44.7%，环比下降1.3%；河南区域再生铝企业的产能利用率49.4%，环比增长3.2%；重庆区域再生铝企业的产能利用率54%，环比下降9.6%；广东区域再生铝企业的产能利用率51.2%，环比下降8.5%。

5月因反开扰动，当地样本企业产能利用率继续走低，部分再生铝企业因废铝到货量不足，被迫调整内部生产安排，选择暂停铝锭产线生产，将有限的原料优先保障铝液订单供应。进入6月后，反开依旧影响铝企开工积极性，但随着部分企业使用额度的提升，影响较5月份减小，预计6月产能利用率有望回暖。

2、样本再生铝企业产量数据

据富宝有色铝研究团队调研数据显示：2026年5月，96家样本再生铝企业总产量约为52.24万吨，环比下降5.21%。行业进入季节性淡季，下游压铸企业订单表现疲弱，采购多以刚需为主；原料端，财税监管收紧导致带票废铝资源难度加大，企业补库不足，制约生产量，市场整体呈现供需双弱的格局。

5月，大部分区域再生铝企业产量继续呈现下滑的现象；分区域来看，安徽区域的再生铝产量环比下降5.29%；重庆区域再生铝产量环比下降21.47%；广东区域再生铝产量环比下降10.6%；仅河南区域再生铝产量环比小幅增加1.64%；重庆区域产量下降趋势尤为明显。核心原因在于当地汽车压铸件订单持续萎缩，下游采购压价严重，企业生产积极性受挫；加之高温多雨天气影响，企业停炉检修增多。

3、样本再生铝企业采购量数据

据富宝有色铝研究团队调研数据显示：2026年5月，94家样本再生铝企业合计废铝采购量约为45.19万吨，环比下降8.73%。行业反开政策趋严，导致合规票的废铝货源变得稀缺，市场价格水涨船高，在高成本和低销售的双重挤压下，叠加下游需求偏弱，企业被迫收缩采购，5月各区域再生铝企业原料采购量分化明显。

分地区来看，安徽市场再生铝企业的原料采购量环比下降5.94%；河南市场再生铝企业的原料采购量环比下降6.11%；重庆区域再生铝企业的原料采购量环比大降21.91%；广东区域再生铝企业的原料采购量增加2.85%。重庆区域的再生铝企业的采购量降幅在各区域中最为剧烈，主要受本地供应缺口扩大，随着铝价波动，持货商“高卖低惜售”的心态突出，受高成本和低销售的双重挤压，叠加下游需求减弱，企业被迫收缩采购；而广东区域是唯一采购量环比正增长的区域，主要得益于进口废铝的增加，国内合规票源紧张，部分头部企业通过增加进口废铝来替代国内缺口，保证原料生产。

4、样本再生铝企业原料库存数据

据富宝有色铝研究团队调研数据显示，截至2026年5月底，国内样本铸造铝合金锭企业原料库存总值约为10.68万吨，环比下降7.77%，直观反映了行业正面临“被动去库”的状态，主要原因在于合规废铝原料供应偏紧以及下游需求疲软的共同结果。由于各地“反向开票”税务政策的趋严，导致合规带票的废铝货源紧缺，采购难度及成本大幅上升，许多企业不得不因采购困难而被迫减停产，在原料“买不到”或“买不起”的情况下，消耗既有库存成为必然选择，从而推动企业原料库存持续下降。与此同时，下游需求进入传统消费淡季，终端需求新增订单有限，这种“供需双弱”的格局，使得企业在消耗原料库存后，缺乏大规模补库的意愿和动力，进一步加剧了原料库存的去化。

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