报告品种：螺纹钢

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步入梅雨高温季，华东废钢市场进入6月中旬弱平衡博弈周期。对比5月中旬偏强承压、多空向好拉锯格局，中旬整体呈现震荡偏弱、底部有支撑走势：梅雨季多雨阻碍回收转运、税票成本刚性抬升收紧流通货源，托底废钢价格难深跌；但终端建材进入传统淡季，工地开工走弱成材成交持续低迷，长短流程钢厂利润同步收缩，铁水性价比优于废钢压制采废意愿，期螺盘面反复走弱拖累现货信心，市场较5月回暖情绪明显降温，商家多持低库存观望心态。结合一线场地与钢厂调研数据，结合最新调研数据，解读6月中旬市场核心变化及后期走势。

加工基地库存方面，延续5月6家样本跟踪。五月中旬库存0.96万吨，六月中旬库存0.61万吨，较月初降36.46；相对变化较小的样本C库存，从五月中旬的1000吨到六月中旬的1300吨，整体上升降300吨，变化较大的样本库存B,从五月中旬的2200吨到六月中旬的800吨，整体下降1400吨。这次库存波动幅度大于5月。库存整体下滑，主因工地工厂产废偏少、回收端货源恢复缓慢，再加上税票收紧阻碍货物流通。各基地普遍采取低库存、快周转模式，减少囤货占用资金，市场废钢资源紧缺局面进一步加剧。

5月中旬至6月中旬日沙钢废钢到货整体呈持续下行后低位震荡格局。5月中旬到货量起步超 2 万吨，随后一路回落，5 月 26 日跌至阶段低点。5 月末小幅反弹后再度走弱，6 月上旬维持 1.2-1.6 万吨区间窄幅波动，整体到货规模远低于五月中旬初期水平。反映出市场废钢货源供应持续收紧，加工基地低库存快周转、流通受阻叠加产废产出不足，钢厂进料量长期维持低位，资源紧缺态势凸显。

节后行情未现较大波动，核心影响因素有四点：

①期螺盘面偏震荡走势，运行至 3150-3180 区间，期螺反复走弱。成材端缺乏持续利多驱动，市场看涨情绪降温，商家出货心态谨慎；

②工地、工厂产废产出偏弱，叠加税票管控收紧阻碍货源流通，加工场普遍低库存快周转，市场流通资源持续偏少；

③5月钢厂利润修复不均，6月长短流程钢厂利润同步缩水，钢厂为控成本压减废钢到货、压价收货，即便货源偏紧，也不愿大幅提价吸料，形成 “货少但需求弱” 的博弈局面。

④原料成本抬升，铁水成本 2254元/吨，华东重废≥6mm 2282 元/吨，铁水较废钢低28元/吨，废钢较铁水差价缩小，废钢性价比稍有提升。

总体来看：5月中旬废钢脱离4月持续稳弱震荡格局，市场转为偏强运行、高位承压。货源紧张、原料成本抬升对钢价形成底部支撑，行情存在小幅上行条件，但成材需求提振有限、钢厂利润修复不均衡、梅雨季利空预期叠加，上涨动力不足，行情以窄幅走强为主。进入6月中旬，梅雨淡季影响显现，工地工厂产废减少，税票收紧阻碍流通，加工基地库存大幅下滑，废钢到货量持续走低，货源紧缺进一步托底废钢；但终端建材成交转淡，期螺震荡走弱，钢厂利润持续收缩，采废积极性下滑，行情转入弱稳走势。

目前供应端紧俏格局难快速缓解，废钢深跌空间有限，不过淡季成材弱势难改，钢厂压价意愿仍在，行情大概率维持窄幅震荡，涨跌空间维持10-30 元元/吨。操作上紧盯成材成交、期螺、钢厂到货及税票政策，严控库存，逢低少量补货，跟进钢厂调价节奏，规避追高风险。

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