报告品种：氧化铝

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/yVRBoYV9YBLHO3VodeZ03A?scene=1&click_id=1262805940

调研时间：5月25日至27日

调研地点：广西

广西是国内重要的氧化铝生产基地之一，省内氧化铝产能约1600万吨，显著高于广西本地电解铝生产所需，因此区域平衡并不是单纯的省内自给，而是“广西生产、广西及云南等周边消化、部分资源通过港口和内河体系再分配”的格局。广西的产业优势来自三条主线：一是钦州、防城港、北海等港口承接几内亚矿、澳矿等进口铝土矿，降低了海运到港后的组织难度；二是百色、田东、靖西、龙州、防城港等产区形成内陆资源型与港口型产能并存的结构，不同企业在港口到厂、厂到下游的物流成本上差异明显；三是广西本地及云南电解铝产能对氧化铝有稳定需求。

一、正文

生产工艺与成本方面，广西氧化铝企业部分使用国产的一水铝石与进口的三水铝石进行混配，需要使用高温工艺进行处理，而新投产能则均为使用纯进口矿的低温工艺。某受访企业氧化铝生产成本约为2200元/吨（国产矿，矿耗2.47，烧碱单耗0.12~0.14吨，由山东32碱定价），进口矿2600+元/吨（几内亚矿，烧碱单耗0.06吨），其中折旧计提10年，2013年建成的百万吨产能当前无折旧，2023年新建的百万吨左右产能仍需计提，企业无税收优惠。

物流方面，2026年9月将试通航的平陆运河可降低铝土矿与氧化铝的运输成本。平陆运河可通航5000吨以下船舶，预计2027年通过量在4000万吨左右。走平陆运河可使用水、汽、铁联运，若后续港口、内河、铁路和公路联运衔接顺畅，广西内陆氧化铝厂的进口矿到厂成本和外销半径有望改善，但铁路运量有限，实际降本仍取决于通航效率、装卸能力和货物流向匹配。位于右江河谷的受访企业距钦州港（钦州港既有几内亚矿也有Metro澳矿）水路距离超过500KM，陆路距离约300KM，当前矿石运费62元/吨左右，未来平陆运河开通后，走运河可下降约30%至45元/吨；钦州港到左江当前约55元/吨，走水路降至38元/吨。仅此一项预计可使氧化铝成本下降50元/吨以上。氧化铝运费方面，当前百色到云南文山氧化铝汽运约230元/吨，2026年9月后若平陆运河相关通道改善，右江河谷到文山水运可能降至约100元/吨，汽运约140元/吨。

广西具有良好的氧化铝资源禀赋和物流条件，生产成本较内地有明显优势，在电解铝产能向云南等低电价地区转移的趋势下，成为氧化铝厂家青睐的选址目的地，2026年总计投产约800万吨，贡献全国氧化铝产能的大部分增量。自25年Q2~Q3云南电解铝集中投产以来，广西现货基差迈入上行区间，一度比山东现货高出270元/吨，而2026年3月防城港新建产能投产前后该价差加速回落、大量仓单入库，当前桂鲁价差已降至0附近，表明西南氧化铝现货偏紧的格局已得到逆转，加之运河的开通降低内地-港口物流成本，未来南北物流呈现更加灵活的特点，或给出更多期现贸易参与机会。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解