报告品种：棉纱

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33.9%、56.1%、40.3%，在连续多轮降价促销的背景下，聚酯产销率依然未能突破60%大关。与此同时，“宁可少接单，也不囤原料”已成为当下纺织企业的普遍共识。这背后，是纺织行业的传统淡季提前到来了吗？

1、淡季提前，涤丝价格持续下行

5月下旬，涤丝市场迎来一轮快速下跌行情。5月25日至27日，涤丝价格连跌三日，累计跌幅达200元/吨；叠加此前多轮促销，聚酯厂家整体降幅在400元/吨附近。然而，降价没能换来市场的积极响应，产销持续低迷，上述三日聚酯平均产销率分别为33.9%、56.1%和40.3%，仅个别企业实现产销平衡，高库存问题未能得到根本性解决。

本轮涤丝价格持续下跌，是多重压力共同叠加的结果。

往年涤丝库存峰值通常出现在7-8月份，但今年库存压力在5月便集中显现。为缓解库存压力，聚酯厂家被迫开启降价去库模式，但下游企业多以按需零星补库为主，并未形成持续性采购需求。

且在地缘政治消息的影响下，5月25日纽约原油期货与布伦特原油期货同步大跌近5%，直接引发PX、PTA、乙二醇等聚酯上游原料全线走弱，直接击穿聚酯产业链的成本底线。油价大跌进一步强化了市场的看跌预期，原本持观望态度的织造企业更加坚定了推迟采购的决心，普遍认为原料价格仍有下行空间，导致市场交投愈发清淡。

2、内外双弱下，织造开工率下滑

5月以来，纺织市场传统淡季特征全面显现，内外销订单同步跟进乏力，整体需求持续低迷，直接导致产业链各环节开工率明显下滑。

调研显示，当前市场整体交易冷清，新单表现不及预期。内销方面，春夏面料订单已基本收尾，而秋冬面料尚未进入大规模采购阶段，市场表现平淡，出现需求空档。外贸市场同样不容乐观，海外采购商比价观望情绪浓厚，询单和下单量同步缩减，大单、长单稀缺，仅中小单有零星成交。

受订单不足影响，下游织造企业生产变得谨慎保守，普遍摒弃了往年淡季逢低囤货的运营思路，转而采取“以销定产、无单减产”的策略。绸都网监测数据显示，截至5月29日，样本内织造开机率下降至59.1%，已与2025年淡季的最低水平基本持平，部分主营常规面料的纺织企业开机率甚至不足5成，出现阶段性减停产现象。

不少纺织企业表示，当前行业的盈利空间微薄，原料价格波动带来的风险远大于低价囤货可能获得的收益，“宁可少接单，也不囤原料”逐渐成为行业共识。

3、并非全面低迷，韧性逐步凸显

尽管整体行情低迷，但纺织市场也并非“一刀切”的疲软，常规品类与差异化品类分化明显，部分细分赛道展现出较强的抗风险能力。

常规面料受冲击最为严重。一方面，“疆坯”持续冲击内地市场，常规品种价格透明化，企业利润空间被迫压缩；另一方面，下游采购多谨慎观望，常规面料出货节奏有所放缓，库存持续积压。调研显示，主营常规面料的纺织企业库存大多已超过1个月，部分企业为快速回笼资金不得不低价抛售，价格战进一步加剧。

与之形成鲜明对比的是，主营差异化面料的纺织企业生产节奏相对稳定，开机率普遍维持在8成左右，产品价格也更为坚挺。

具体来看，以下品类表现突出：一是，功能性、环保再生面料询单热度攀升，贸易公司现阶段以开发打样为主，尤其是户外运动趋于日常化的当下，能迎合多场景运用的功能性面料热度更是居高不下。二是，定织品种表现稳健，相较于常规面料的供过于求，个性化、小批量的定织面料成交相对活跃，为企业发展提带来韧性。

短期来看，淡季效应将持续深化，终端需求难有大幅回暖，涤丝价格大概率延续弱势震荡态势。为缓解库存压力，聚酯厂家或通过进一步减产来平衡供需；织造开机率将继续维持低位，常规面料价格仍有一定下行空间。

中长期来看，随着欧美市场秋冬新品研发周期结束，外贸订单有望逐步落地。若上游原料价格逐步企稳，下游企业的观望情绪将得到缓解，市场或将迎来一波阶段性补库行情。

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