报告品种：生猪

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3月10日

1、企业A：屠宰企业

企业情况：成立于2010年，总部位于临沂，旗下8家子公司构建农牧全产业链。作为省农业产业化龙头企业，聚焦猪、鸡养殖与加工，年屠宰生猪超400万头、肉鸡超1亿羽，年加工熟食18万吨，产能规模行业领先。

屠宰量：目前屠宰企业日屠宰量5000头，整个集团日屠宰量是2.3万头左右，企业的鲜销率在50%左右，会存在一定的被动，短期内屠宰量暂无明显变化，本企业鲜品客户有500家，辐射主要是1000公里左右。

冻品方面：目前入库也是多按订单进行，冻品库存整体不高，现在价格持续低迷，担心价格低迷的时间过长，被动入库量会偏多，同时担心后续资金周转，因此维持被动入库现状，不会主动增加冻品入库量，现在库存整体比春节前是增加的，整体在企业的理性范围之内。

体重方面：目前屠宰场不收购125公斤以上的商品猪，主要是体重过大，分割不行，做冻品不合算，采购体重主要是100公斤到120公斤，收购的养殖公司以放养为主，公司直采占20%，80%是经过贸易商。虽然公司不收购大体重猪，但是市场上出栏体重整体是增加。

屠宰利润：人工成本占比偏高，屠宰企业目前净亏损在20元/头，屠宰成本是在80-90元/头，虽然屠宰企业有毛利，但考虑到人工成本，屠宰场依然是亏损状态，屠宰场暂时没有下降屠宰量的计划，减少屠宰量，人均成本就会增加，比如屠宰量降低2000头，人均成本会增加20元。而且对于屠宰场来说，2025年全年也是亏损局面，后续比拼的是资金流。

后市预测：企业对行情并不看好，前期收储的二四号肉价格（16.7-17.0元/公斤）并不高，对后市信心不足，主要还是看集团养殖场去化情况。

2、企业B ：临沂饲料公司

公司概况：2024年成立，志富农业科技专注饲料研发生产，主营各类饲料、原料及添加剂产销，提供畜牧渔业饲料技术开发、咨询与推广等配套服务。

二次育肥现状：当前二次育肥养殖户数量偏少，整体操作谨慎；2025年二次育肥养殖户多出现亏损，叠加对后市行情不看好，观望情绪浓厚。湖南280斤生猪到山东的价格5.45-5.5元/斤，养殖户计划饲养20天至320斤后出栏，至浙、闽、苏等大猪需求地，目前320斤以上大猪供应偏紧。

养殖现状：从仔猪到250斤，全程养殖成本5.9-6元/斤；220斤到270斤阶段料肉比2.6-2.7，250斤到350斤阶段料肉比3.0。受豆粕涨价影响，成品饲料价格上调，年前、年后各涨50元/吨，当前全价料3100元/吨；公司饲料为高端配方，仅用豆粕，未使用菜粕等其他粕类。

放养业务：公司每月投放2万头猪苗开展放养业务，核心为分摊饲料成本，因散户去化导致饲料销量下滑。乳猪料占比全部饲料销量，从去年4月40%降至当前10%，主因临沂散户去化。代养费0.7-0.85元/斤，单头约200元；代养户考核两点，一是98%的成活率；二是仔猪至出栏料肉比控制在2.6。

饲料企业经营：饲料行业整体产能过剩，企业仅能保本经营；公司饲料设计月产能8000吨，当前实际月产量仅5000吨。去年11月非瘟疫情后散户大量去化，母猪料需求减少；公司现有二次育肥生猪存栏约1万头，现阶段补栏操作较为谨慎。

3月11日

3、企业C ：冻品企业

企业介绍：企业主营生猪副产品收购加工，聚焦饲料原材料、饲料添加剂生产，当前核心收购品类为猪血、猪杂油，规划新增猪肺收购业务，原料以鲜品为主，保障产品品质与加工适配性。猪血日收购量150吨，采购单价1.9元/头。猪杂油日常规收购量350吨，最大日收购能力460吨；现阶段以山东本地屠宰企业为核心供应端，后续计划拓展河北、河南等省外屠宰企业，扩大原料供应半径。

冻品情况：遵循稳健入库、灵活操作原则，结合市场行情与库存情况制定运营策略，不盲目大规模囤货。节后冻品库存量整体增加，贸易商入库策略分化：2025年库存去化良好的商家计划加大入库量，去化不佳者保持谨慎。

加工厂需求：当前猪肉价格低位，加工厂原料用量提升；2025年熟食、深加工类加工厂盈利尚可，其余加工厂亏损；315消费日后，加工厂冻品采购需求有望释放。

推荐品类：3号肉、3：7碎肉、膘二、膘四具备囤货价值，膘二、膘四心理收购价位11-12元/公斤；五花肉因劳动力短缺、加工难度大，市场囤货意愿低，不建议布局。

最佳入库期：三四月份为冻品最佳入库窗口期，把握价格低位布局；不建议长期囤货，入库后9月及以后集中出货，年前完成库存清库，规避周期风险；七至八月冻品价格预计上涨1000-2000元/吨，无大幅上涨行情，坚持适量存货、灵活出货；分批出货：分三批次梯度出货，价格上涨800元/吨时出货30%，按行情分批次兑现利润，降低单一价格波动风险。

后市预测：当前猪价以震荡运行为主，三四月份为全年价格低点；5月起市场行情逐步好转，价格震荡上行；9月生猪均价预计达6.5元/斤，整体无大幅涨跌空间。

4、企业D ：二育贸易商

行情与盈利：2025年二次育肥90%以上从业者亏损，导致今年二育的积极性不高，虽然目前二育到场价5.2-5.3元/斤，但仍未刺激二育市场补栏。

存栏量：泰安新泰地区去年二次育肥高峰期存栏四五十万头，2026年不足10万头，仅为去年的1/4左右；全国范围内二次育肥体量也大幅缩减。

卖点与出栏：二次育肥的卖点仅为盈利时和养殖户绝望时；2025年底散户95%已出栏。

仔猪及母猪：双阴猪苗价格约330元/头，单阴苗约280-300元/头，较前期高点350元有所下跌；仔猪存活率方面，双阴苗易养，单阴苗达到93%的存活率难度较大，仔猪价格短期难跌破成本线，下半年或存跌破可能。目前各大养猪公司仅正常淘汰母猪，未主动去产能。

调运成本：生猪长途调运运费约7元/公里，短途约10元/公里；油价上涨但因生猪调运量少，运费未明显上涨。

未来预判：上半年行情难有大好转，下半年或有转机；4-5月若持续低价，养殖户会补栏但量会减少。

5、企业E ：放养及自繁自养公司

行业现状与行情：生猪行业整体处于亏损状态，育肥成本多在6.1-6.2元/斤，仅少数企业能做到6元以下；仔猪仍盈利，300-320元/头的售价下，头部企业仔猪成本240-270元/头，因此企业暂不主动淘汰母猪，行业去产能进程缓慢。

自繁自养：当前自养母猪规模1.5-1.6万头，2026年下半年投产2400头母猪场，年底母猪规模将接近2万头；仔猪自繁成本220-260元/头，PSY（母猪年提供断奶仔猪数）超30，部分达34。

放养：2026年放养体量暂维持60-70万头，随行情灵活调整，放养代养费220-230元/头；山东放养户供不应求，养殖企业争抢优质养户，今年放养不会大量的一个增加，目前也没有看到放养公司减少产能。

能繁母猪：猪育种利润高，50公斤种猪总成本900元左右，售价1700-1800元，利润约50%。周边集团厂并没有主动淘汰母猪，无论是母猪还是仔猪，都处于盈利状态，短期内难以去化。

后市观点：对后市比较迷茫，但今年不会太好，全年平均能达到50元/头利润，已经非常可观。

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