报告品种：生猪

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调研时间：2026年1月5日至1月8日

调研地点：山东

本次调研走访了山东地区的部分生猪养殖场、二育农户，主要关注市场供需格局、养殖户心态及成本利润情况。

2025年末，生猪市场并未迎来期待的旺季行情。虽然12月底及1月初行情有所“翘尾”，但价格始终无法持续“破7”。供应方面，由于去产能会导致成本上升，导致企业能繁母猪存栏量下降缓慢，去产能效果不明显。而且随着生产技术的提升，行业平均PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）已达到26头，头部企业已普遍突破30头，这使得产能去化更加艰难。成本方面，头部企业凭借规模与技术优势，完全成本可低于12元/公斤，中小企业和散户则多在12-14元/公斤。成本核心为饲料（占比超60%），辅以种苗、防疫、人工及杂费。2026年行业聚焦降本增效、智能化养殖及产业链整合，成本控制能力将直接决定企业生存空间。总的来看，2026年中小散户及高成本企业退出速度将加快，上半年在供应及消费淡季的压力下，现货价格或持续磨底。下半年虽有拐点预期，但仍需持续关注产能去化幅度、疫病及相关政策对供需状况的影响。

一、新泰市猪经济A

观点：现在标猪收购价在6.6/斤左右，高的能到6.8/斤。我们认为7块钱可能是个价格上限，短期内就能达到，但再往上突破比较困难，大家对后市预期比较谨慎，觉得7块基本到顶了。今年做二次育肥的大部分人都亏钱，估计90%都在亏。饲料价格和人工成本加起来，整体成本要到6块多，但实际卖价很多时候不到6块，前期进价又高，像有的7块多甚至8块1进的猪，后期价格下跌导致严重亏损。

从小猪220斤养到280斤这个阶段，料肉比一般在2.8-3.2斤左右，如果猪健康没毛病，可以控制在3斤以内。但一旦出现咳嗽、拉肚子等问题，料肉比就会升高。我们一般养到300斤左右出栏，超过400斤饲养风险就太大，也不经济。最近疫情又起来了，很多地方都在发病，病猪一多就只能低价处理，拉低了整体市场价格。要不是因为这波疫情，价格本来还能再往上走一点。

我觉得明年应该比今年好，主要是因为养的人少了，很多散户退出了，供应压力会减轻。但具体能好多少还不好说，预计价格可能在六七块钱的水平，大幅上涨的可能性不大，除非母猪存栏明显下降。

二、泰安养殖企业B

观点：根据农业部的数据显示，母猪淘汰量是逐月递增的，从我们实际了解的情况来看，大型养殖企业基本没有大规模淘汰母猪，淘汰比例可能只有4%-5%。主要原因是现在养殖结构发生了变化，规模化猪场占比已达60%-70%，这些企业要满负荷生产来降低成本，淘汰母猪反而会增加成本。只有当猪价长期低迷导致企业资金链断裂，或者发生严重疫情时，才会出现真正的去产能。冬季北方确实出现了一些疫情，但对母猪的影响相对较小，主要影响的是放养模式的生猪。虽然疫情有一定影响，但从目前来看，还没有对生猪价格产生明显冲击。

屠宰行业现在非常困难，很多都在亏损。主要原因是一些大型养殖企业向下游延伸，自建屠宰厂并以低于市场的价格抢占份额。屠宰厂面临两难境地：多屠宰就多亏损，但不屠宰又会丢失客户，只能维持低负荷运转。以前屠宰企业还有定价权，现在定价权已经转移到大型养殖企业手中。

市场普遍预期2026年上半年猪价会处于低位，2-3月份可能是最低点，下半年才会出现拐点开始上涨，但一致性预期也可能导致市场走势与预期相反。关键还是要看饲料成本，如果豆粕、玉米价格上涨推高养殖成本，迫使更多企业去产能，猪价才能真正起来。

三、新泰市石莱镇二育农户C

观点：这批生猪上的时候6块1，今年养了好几茬，250斤左右的猪料肉比在3左右，饲料现在3100元/吨（1.55/斤，不算其他成本约4.65元饲料长1斤猪肉），卖的话现在约6.4-6.5元/斤，算下来1头猪能赚100来块钱。这边上二育的还是不少，主要饲料便宜。二育24年上半年挣钱，下半年就不挣钱了，25年全年算下来是亏钱的。上一批猪5.8元上的，40天后5.8元卖的，一共亏了8000块钱。这个猪场是农户租的，一年2万多，满栏约450头猪。

四、临沂养殖企业D

观点：今年行业非常卷，利润明显变薄。我们贸易端每月利润只有10万左右，远不如往年单月几百万的水平。屠宰场普遍亏损，资金周转压力大，经常压款20天左右，导致我们资金成本上升。我认为明年生猪供应肯定不会缺，上半年可能压力更大。现在南方也开始搞二育，大肥存栏量正常，母猪实际存栏虽然统计上说少了5%，但出猪量并没明显下降。行业龙头的规模和成本优势太明显，如果他们在一个地方建厂，当地80%的猪场可能都要倒闭。他们屠宰业务也很卷，把利润算到每分钱，这种规模效应让小企业很难竞争。整体来看，明年市场可能比今年更难做。

五、临沂养殖企业E

观点：今年母猪存栏量是逐步下降的，特别是7-9月份下降幅度都超过了1%。不过虽然母猪数量减少，但母猪的生产性能也在提升，比如PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）全国年度增幅大约在0.8头左右，这相当于每年新增约3200万头仔猪，抵得上100多万头母猪的产能。所以整体生猪供应并没有明显减少，价格也未出现大幅波动。现在养殖企业都在努力降低成本，更换高性能母猪品种是关键措施之一。

育肥的量相比去年是增加的，特别是山东地区最为集中，估计有一半的猪都在做育肥。但二育今年利润很差，大约90%的参与者是赔钱的，除非踩准行情波动点，但今年猪价波动较小，操作难度大。山东的育肥量大也和当地屠宰产能集中有关，尤其是临沂的屠宰量超过许多省份，但屠宰场本身盈利也很困难，大部分时间处于亏损状态。现在养殖量和价格信息都比以前透明很多，行业集中度也在提升。

明年预计整体利润空间有限，平均一头猪可能赚不到100块钱，很难再出现以前每头挣四五百的高盈利情况。猪价波动也会收窄，高点低点可能每公斤只差3块钱左右。除非发生大规模疫情，否则产能调整灵活，后备母猪供应充足，价格难以大涨。行业会越来越卷，散户加速退出，集团化程度进一步提升。

六、牟平养殖企业F

观点：饲料成本整体差异不大，主要原料中豆粕价格维持在3000元左右一吨，约合1.5元一斤；玉米近期有所上涨，昨天涨了50元。进口玉米加上税费后比国内还略贵一些。我们的饲料是内部供应，不对外采购，成本相对可控。我们的料肉比一般在2.5斤饲料长1斤猪，100-200斤阶段的猪基本维持这个水平。超过250斤后料肉比会升高，高的能达到3。不同厂情况不太稳定，但我们控制在合理范围。我们母猪场满栏率都在90%以上，基本没有淘汰。生产性能方面，我们控制每窝产仔数在11-12头，多了会进行调控。现在行业整体产仔量比以往有明显提升。

价格近期虽然有所上涨，但涨幅很慢。我们认为需要淘汰一部分产能后行情才能真正好转。现在大家都在坚持，一些大集团通过暂停复产来控制产能，但整体供应量还是很大。

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