报告品种：聚丙烯

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元旦前后，受现货流通资源紧张，以及下游节前补货等影响，PP市场震荡上行。目前资源偏紧态势短期持续，叠加产能投放短暂空白期，市场预计短期有一定喘息机会，但1月中旬后预计仍难摆脱弱势格局。

企业年度结算，市场获得支撑

2025年12月下旬，国内PP市场震荡反弹，以华东PP拉丝为例，12月底均价在6210元/吨，整个下旬价格上涨100元/吨，涨幅在1.64%。市场利好因素集中，一方面，贸易商以及生产企业在完成年底计划量后，再度让利意愿有限，报盘坚挺。另一方面，企业以及贸易商积极交付前期预售货源后，库存偏紧，市场现货资源偏紧，部分市场流通有限，令市场获得支撑。再者，节前下游入市补货，需求端短暂好转，以及月底期货盘面反弹提振等，均支撑现货市场反弹。

新增产能投放迎来空白期

据卓创资讯数据统计，2026年上半年总体来看PP新增产能投放有限，春节前市场将迎来短暂的产能投放空白期，预计3月惠州立拓15万吨/年PP装置计划投放，6月山东新时代以及镇海炼化共计65万吨/年产能投放，对上半年市场形成一定的托底支撑。但目前来看，装置检修的相对淡季，检修装置的相对偏少，令市场来自供应端的支撑仍较为有限。

但据卓创资讯调研，2026年1月PP计划内检修装置涉及产能有限，停车比例预计将持续保持在15%-20%左右的水平，行业整体来看检修装置有限，检修消息难以提振市场。

2026年上半年聚丙烯新增产能投放表

持货商库存面临累积风险

节前市场的持续上涨，与上游生产企业以及中间贸易商等持货商库存压力不大密切相关。据卓创资讯数据统计，虽贸易商库存高于去年同期，但在进入四季度后，市场价格季节性旺季表现不及预期，较大程度上加快了贸易商出货的积极性，贸易商有意维持低位库存，库存持续下滑并在12月底达到下半年低点，给予市场一定支撑。

节后目前来看，贸易商库存压力可控，但春节前贸易商仍有库存增加的压力，一方面，上游生产企业春节前积极降库，库存压力转嫁至中间贸易商，目前来看，主要生产企业库存略高于去年同期，在较大的产能基数以及检修装置预计有限下，生产企业去库的压力犹在，节前这部分压力将给到贸易商。其次，下游终端的消化力度不足，后期下游将逐步面临春节的假期，尤其中小型企业，新单的承接力度不足，这部分下游或提前进入假期。贸易商春节前库存消化阻力增加，让利出货意愿提升，对市场支撑力度减弱。

总体来看，虽目前PP市场供需基本面压力不大，甚至部分区域现货资源略显偏紧，支撑市场，以及节后受地缘政治影响，市场上涨气氛升温。但后期春节临近，市场来自供需基本面的压力犹在，尤其春节前持货商积极降库意愿较强，以及下游需求实际释放力度仍存变量等，市场利空因素使PP市场在后期仍有走低预期，2月市场或触及年内低点以华东聚丙烯拉丝为例低价货触及6000元/吨。

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