报告品种：螺纹钢

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【调研背景】

十月下旬市场在“强预期”与“弱现实”间反复博弈。宏观层面暖风频吹，但成材终端需求的“银十”成色不足，市场情绪趋于谨慎。当前废钢市场面临票务问题引发的供应收紧与钢厂利润收缩导致的需求不振双重冲击，市场后续发展支撑力度如何？目前废钢回收加工基地及钢厂处境如何，运营状况如何，企业对后市关注重点又在何处？

为此，Mysteel对江苏地区部分代表性企业进行了访谈，旨在通过调研了解当前江苏废钢市场的基本面情况、企业运营模式以及市场情绪，为大家判断后期市场提供一定的参考。

【访谈内容】

企业A：当前废钢市场供需两弱的格局短期内难以改变。供给方面，毛料收购竞争激烈，且由于外地价格优势，部分优质资源外流现象较为明显，导致我们收货渠道有所减少。需求方面，废钢性价比优势不及铁水，钢厂的废钢采购多是按需进行，态度谨慎。尽管年末钢厂有补库预期，但在钢厂利润有限的制约下，其提价意愿或较弱，预计后市将维持弱势震荡运行。我们的操作策略是：保持向核心钢厂稳定供货，不盲目囤货，密切关注市场，抓住节前钢厂的备货需求，适时加大出货力度。

企业B：当前市场是“弱现实”与“强预期”的博弈。现实是，成材需求疲软，价格走低，压制废钢价格；但考虑到宏观政策托底和成本支撑，市场对后市仍有一定预期。由于前三季度利润改善钢厂普遍减产意愿不强，高供给状态或将持续。综合来看，11月废钢市场将跟随成材震荡偏弱，操作上需着重关注两点：一是上下游库存都处于较低水平，可能引发阶段性供需错配；二是“反向开票”政策可能导致某个时段废钢供应显著收缩。

企业C：“反向开票”政策正深刻影响供应生态，当前我们基地运营的核心难点正来源于此。我们为应对开票难题极大地增加了运营过程中的成本和不确定性。我们也有了解到，不少场地也有较强的出货意愿，同样担忧年底陷入“有货无票”的困境，希望能够通过市场拓宽合作渠道，妥善解决票务问题，稳定自身经营状况。

企业D：虽然目前下游需求不佳，成材价格承压，钢厂利润空间收缩压制废钢价格，但考虑到今年钢厂操作多以“合理库存，按需采购”为主，多数钢厂库存水平处于近年来较低水平，年底结构性补库需求客观存在，叠加“反向开票”政策导致供给收紧，废钢价格韧性较强，因此预计短期废钢价格承压，但后期随着钢厂补库需求释放，价格有望企稳反弹。因此场地需谨慎操作，紧密关注政策变化及成材供需数据，为钢厂备库需求做好准备。

企业E：今年1-9月钢厂盈利同比显著提升，部分企业利润大幅增长，这主要得益于原料端的管理；与此同时，中国经济稳定增长也为行业提供了基础。然而，10月以来成材价格走弱而焦炭等原料价格持续上涨，钢厂利润遭受挤压，在粗钢产能明显过剩的背景下，各钢厂需要实施减产，控制产能，共同缓解供需失衡矛盾，需重点关注成材供需数据。

企业F：当前钢厂利润状况不佳，钢厂停产检修计划增多，电炉厂开工率产能利用率下滑，影响废钢需求，叠加废钢较铁水经济效益较弱，长流程钢厂用废意愿不足，短期废钢价格或弱势运行。然而考虑到拆船政策暂停使得拆船料减少，叠加税票问题持续紧张，废钢市场资源或进一步收紧，废钢底部价格存有支撑，跌幅或整体有限。因此，操作上我们将保持正常供货节奏，并关注钢厂的补库需求。

【行情总结】

10月江苏废钢市场在多空因素交织下，整体呈现出震荡偏弱格局。10月中上旬，“银十”传统旺季预期落空，下游供需矛盾加剧，成材价格震荡走弱，叠加国庆假期钢厂到货量总体尚可，因此钢厂节后补库需求不强，废钢价格承压下行，市场看空情绪弥漫。10月下旬，宏观利好虽不断释放，部分钢厂废钢采购价格小幅上调，但随着宏观利好预期逐渐消化，成材价格快速回落，废钢价格缺乏支撑，价格重心小幅下移。

综合来看，当前江苏废钢市场正面临“弱现实”与“强成本支撑”  的激烈博弈。一方面，终端需求步入季节性淡季，成材消化压力增大，钢厂在利润持续承压的背景下，生产积极性受挫，加之年底常规检修计划逐步实施，对废钢的消耗需求难以提振。同时，铁水成本虽因焦炭提涨获得支撑，但整体水平可控，废钢相较于铁水的经济效益仅微幅修复，未能根本扭转钢厂用废意愿。另一方面，税票问题持续制约流通环节，导致市场资源供应始终偏紧，加之上下游库存处于相对低位，对废钢价格形成支撑，因此预计短期江苏废钢市场偏弱运行，但随着钢厂冬储布局逐渐展开，或将出现一定程度反弹，需持续关注税票政策对供应端的影响及钢厂冬储的节奏。

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