报告品种：铜

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一、紫铜板带加工费小幅下滑，黄铜板带加工费报价企稳

10月紫铜板带加工费较9月小幅下降，虽期间短期内有向上波动，但整体延续着今年持续下降的趋势。铜价走高使得紫铜板带价格重心上涨明显，下游采购节奏有所放慢，厂家出货压力加大，部分厂家以及贸易商被迫让利加工费。同时华东地区部分新增产能开始释放，市场新增低价报盘，使得整体加工费承压下滑。但相比于此前大幅波动，本月铜板带整体供应下滑，铜厂库存低位，使得加工费虽有下调，但整体调整幅度并不明显。

数据来源：钢联数据

黄铜板带10月加工费整体企稳，与上月相比变化不大。前期激烈的价格竞争局面稍有缓解，重新回到成本线附近波动。虽然需求难有恢复，厂家依旧面临着缺点难题，但市场供应区域稳定，厂家库存压力较小，前期亏本使得企业经营压力较大，所以10月铜厂挺价意愿较强，除个别企业外，多数企业报价波动幅度相对较小。

二、铜价影响明显，10月铜板带产量下降

Mysteel调研国内59家铜板带生产企业，涉及产能358万吨，样本覆盖率94.03%，数据得出2025年10月国内铜板带产量为18.91万吨，环比减少3.62%。其中大型铜板带企业产能利用率为74.63%，中型铜板带企业产能利用率为65.82%，小型铜板带企业产能利用率在45.10%，综合产能利用率在63.84%。

数据来源：钢联数据

10月铜板带供应呈现出预期内的下降，整体下降幅度大于预期值。供应减少的原因一方面是国庆假期吗，存在部分厂家会有检修甚至停产，企业开工率有所下滑。而国庆期间以及假期回来铜价持续高位，企业复工复产节奏有所放慢，市场恢复时间晚于往年同期。而10月铜价一直保证在高位，市场需求受此影响明显，下游采购节奏明显放慢并且更为谨慎，在以销定产的情况下，铜板带产量下滑明显。从产品结构上来说，紫铜板带厂家受铜价影响较大，但同时存在新增产能得到释放，行业供应整体小幅减少；黄铜板带受需求疲软、原材料采购难度大以及加工费利润承压等多方面因素影响，厂家生产较为谨慎，企业开工率持续位于低位。

三、市场畏高情绪较重，下游采购较为谨慎

10月铜板带需求有所放缓，市场受高铜价影响明显，下游采购相比9月更为谨慎，难有旺季特征，相比往年同期表现更弱。当前下游行业恢复较慢，需求增量更多的集中在新能源等领域，传统主力消费领域不增反减，该领域受铜价创新高的影响，企业单批次采购量有减少的趋势。贸易商10月情况同样不容乐观，客户拿货量下滑明显，同时受原材料价格以及未来预期较弱等方面影响，以去库为主，难有主动拿货。

四、下游对高铜价接受度增加，11月铜板带供应或将小幅增加

当前铜价依旧高位震荡，市场仍存在一定的畏高情绪，但下游对于高铜价的接受度有所上升，虽然需求压力难有改善，但11月情况相比于10月或有一定改善。同时，受中美关系稍有缓和等宏观因素影响，铜板带下游产品出口或将出现一定程度的增加。铜板带企业当前库存处于低位，使得铜厂开工节奏更为灵活，据调研企业的生产计划安排来看，11月国内铜板带预计产量为19.46万吨，环比增加2.91%。

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