报告品种：铜

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受宏观因素刺激，近期铜价上涨较快，当前高价环境对市场交易节奏已造成不同程度干扰，为更好了解市场实际情况，Mysteel铜杆团队调研部分铜杆企业（含精铜杆企业、再生铜杆合计27家企业）近期的订单水平、生产计划以及后市铜价看法，调研结果如下：

一、调研结果

数据来源：Mysteel

1、近期订单：50%以上企业订单情况差，30%左右企业订单较好，仅10%左右企业订单尚能保持稳定水准。精铜杆企业中有超7成表示近期订单情况差且环比下滑明显，而再生铜杆企业仅占3成左右且部分企业近期订单有超预期表现；整体来看，铜杆市场整体订单水平呈下滑表现，有较为明显的精废杆替代现象。

2、库存情况：

原料库存：多数企业库存皆保持在一般水准，能满足近期生产所需；高库存和低库存原料的特殊情况都仅在极个别企业中体现。精铜杆企业订单下滑后原料储备速度略有下调，而再生铜杆企业采购成本逐步上升，也未进行太多原料储备，因此铜杆企业原料库存整体保持中等水准。

成品库存：精铜杆、再生铜杆有明显差异化表现；多数再生铜杆企业成品库存所剩无几，而精铜杆企业却有累库现象。成品库存水平与企业订单有较为直接的关系，精铜杆成品库存因新订单的减少以及下游订单提货偏慢影响逐步出现累库，而再生铜杆在集中性订单刺激下，普遍较难维持高成品库存水平状态。

值得一提的是，不论是精铜杆还是再生铜杆企业，其实都存在主动减少库存水平的情况，大都是为了避免风险和资金占用，加快市场货物流动性。

3、生产计划：再生铜杆企业普遍坚持持续性生产，个别精铜杆企业近期有减产、停产安排。再生铜杆企业前期订单尚能完成交且近期仍有交易机会，因此多数企业仍愿意继续生产；而个别精铜杆企业因近期成品不断累库，在高库存压力以及无后续订单支撑的情况下，将面临减产、停产风险。

4、铜价看法：有48%认为铜价将继续上涨，41%认为铜价将止升回调，11%认为铜价以震荡为主。

二、后市展望

精铜杆市场交易受价格影响较大，目前实际消费除部分刚需补货订单外，整体成交延续清淡表现，若铜价出现短暂性回调将刺激市场下游拿货意愿提升，可能会出现一波集中性采购订单，但因绝对价格抬升，实际增幅可能不会太高。再生铜杆端有部分企业存在大量待交付订单，虽然目前原料市场供应相对稳定，若是后续提货需求集中释放，市场将出现供应紧张的局面。近期宏观影响下铜价波动率提升，市场参与者需要警惕急涨急跌行情下的交易风险。

【附图：调研结果明细】

数据来源：Mysteel

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