建信期货：2025年新疆红枣调研报告

报告品种：红枣

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一、调研目的

世界红枣看中国，中国红枣看新疆。新疆红枣产区集中分布在南疆地区，该区域自然条件优越、种植规模庞大、产业发展成熟，是当地重要农产品支柱产业之一。笔者于10月13日——10月18日走访南疆市场红枣相关的贸易商、加工企业、期货交割库以及沿途枣园，主要包括阿克苏地区、兵团第一师、兵团第三师、巴楚、麦盖提等主产区，了解产地红枣作物生长状态、新季产量、开称价预期、收购情况、成本变化、库存水平、交割现状等情况，为新产季红枣期货风险管理以及投资布局做参考。

二、调研纪要

1、企业A：交割库，公司加工能力100多吨/日，仓储能力1万吨，目前2个库用于红枣，一个库用于存水果。去年收购量为2万吨，今年预计持平。10月26日红枣节之后，枣农会开始大量下树。去年仓单数量较少，主要还是因为质量原因；今年红枣仓单数量预计比较多，可能比2023年还要高。今年红枣成品率可能达到80%多，去年成品率只有40-50%，低的地区甚至只有30%。当前市场红枣库存可能有30万吨，优质枣供需比较紧张。当地红枣收购均价可能在7.5元/公斤，枣农也会参照期货盘面，如果期货盘面往上走，枣农报价也会提高。

2、企业B：交割库，今年红枣产量可能减少40-50%，阿克苏和阿拉尔地区能有这个比例，但出果率高，差不多有70-80%。红枣在霜降后开始收，基本上也认同比2023年产量好。产量存在分歧，40万吨或者50万吨差异较大，供需格局也不同。收购价可能在7-8元/公斤，客商基本上都在当地了，8块钱以上收货会谨慎。如果市场都觉得7块钱合适要去收的话，那收购价格很可能会继续往上涨。去年园区收了12万吨，今年可能持平或者超过，以当地和周边货源为主。

3、企业C：加工商，红枣加工龙头企业，覆盖全产业链体系。6月份之后，因期货行情上涨，带动现货销售较快，低等级的货源销售更快。认为阿拉尔减产有5成左右，今年出产率高，可能可能整个商品果的绝对量不会少太多，今年成品率应该在80-85%之间，但是今年红枣个头小。今年收购期预计很快，阿克苏贸易商说现在已经定了60%以上，可能下个月10号之前就结束了，整个收购期最多2个星期。今年收购主体比较多，托底价格在7.5元/公斤。陈货仓单转抛可能存在包装标识以及质量问题，另外涉及到交割制度的差别。

4、企业D：合作社，当地红枣产量比去年少，但是和正常年份差不多，比2023年好太多。因红枣种植收益好，当地枣园地租大涨。该团场总共7万亩地，大概有6万亩种植红枣，另外的种植梨、桃子等水果。认为红枣产量还会越来越大，2018年扩种至今，枣树逐渐进入盛产期，再往后很可能贴近农民生产成本收购。红枣期货非常有意义，促进了现货流通，帮助农民和企业消耗库存。

5、企业E：贸易商，现货为主，也参与买卖仓单。认为今年现货很难走货，去年卖了4万吨，今年目前只有1万吨左右。2024年因气候条件良好产量很高，今年算是正常年份，700公斤/亩左右，比2024年少，但是比2023年高。如果算商品率，今年供应量很可能与去年差不多，今年差枣少。沧州客商喜欢低价囤货，因风险较低，有渠道销售。当前在等红枣大量上市的时候，预计会收品质较好的原料，7-8元/公斤差不多正常价。

6、企业F：加工商，收购量比较大。2024年产量体量较大，今年较去年减产明显，很可能比2023年要高一些，但最终实际情绪也要等下树才知道。01合约很可能要反映新季减产的价格，不能把价格预期放的太低。现在客商都很有风险意识，套保价格大概在收购价加上4000元/吨左右成本。去年整体来看新疆收了40万吨，沧州收了30万吨。今年收货不会像2023年那年，企业风险意识都加强了，会比较理性。当前盘面接近收购价7块钱，套保没利润。沧州去年4-5元收购大量货源囤着，成本低，无风险，有销售途径。

三、总结及展望

今年红枣种植面积保持平稳，面积变化对2025年产季红枣产量影响较小。长远来看，随着产地枣树进入盛果期，产量会越来越大，天气是最大变量。新疆经济作物中红枣收益相对比较好，枣农投入积极性高。调研期间阿克苏、阿拉尔地区部分果园果个偏小，单产不理想，再往南的产区表现较好。今年第一茬受到灾害，但二茬三茬坐果较好。调研下来，阿克苏和阿拉尔减产可能有40%，图木舒克和麦盖提减产最多三成，新年度总体减产，估计产量有50万吨左右，去年产量在75万吨，产量情况好于2023年。如果实际产量低于40万吨，新年度供需可能会偏紧。从商品率看，今年可能在80%附近，质量偏好，远高于去年，供应量很可能与去年持平，最终仓单注册量会比较高。现货库存在30万吨左右，等外品较多。产业基本上都计划套保，也取决于收货成本，风险意识较强。按照期货盘面，收购价预计不低于7元/公斤，如果出现抢收现象可能会涨到8元/公斤以上。

展望后市，我们认为需要重点关注三个方面因素：1、新季红枣产量；2、新季红枣收购价；3、产业套保动向。因1月合约持仓和贴水更有优势，该合约面临的新旧产季交割压力较大，只是因去年货源质量较差，车板交割可能存在违约风险。如果年前现货挺价，年后5月合约在现货淡季背景下很可能面临跌价风险。在现货市场销售不畅的情况下，期货市场给产业提供了绝佳的套保机会，这就会成为价格上行的潜在压力。收购情况依然具有不确定性，我们原本预计收购价格大概在6-8元/公斤，因市场各参与主体收购意图都比较高，收购价格大概率会超预期。