报告品种：花生

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眼下正值花生收获关键期，部分主产区却遭遇“先旱后涝”的连环考验。持续的阴雨天气不仅影响新季花生的产量与品质，也在期货市场上得到了体现——主力合约持仓量一度创下历史新高。然而，高持仓量并未推高花生期货价格，新季花生的产量与价格悬念仍未揭晓。

从主产区情况来看，东北地区整体供应稳定，且花生质量较好；山东西南地区单产及质量均不理想；河南地区收获、晾晒都受了不同程度的影响。

“我们在河南产区调研时发现，9—10月的降雨对河南大部分地区的花生产量影响不大，但部分地区质量确实打了折扣。比如，豫北地区产量跟去年差不多，但约一成的早收花生在淋雨后品质下降。”卓创资讯花生分析师严琳表示。具体来看，开封、周口等地的蒜茬花生产量没有下降，但生长成熟期遭遇持续的阴雨天气，导致三成左右的花生发芽、发霉。驻马店的白沙花生饱满度比去年好，含油率也高了，但太饱满反而容易出现黑筋，加上雨水多，花生皮色偏黄。南阳阴雨天气更多，花生发芽、发霉的情况比驻马店更严重。

今年河南产区注定减产？“也不一定。”河南驰戍农业经理郑霈茹告诉期货日报记者，虽然天气给花生生产“添了乱”，但农户们都在想方设法抢收，尽可能减少损失。而且，8月下旬那场雨缓解了旱情，让之前结果少的地块补回了一些产量，虽然果粒偏小，果仁偏嫩，但依然是有效产量。

“目前，河南还有约30%的花生没收完。”郑霈茹说，茎叶已经枯萎但尚未拔出的花生，已经极难从地里再拔出来；茎叶尚青的花生还可以拔出来。事实上，即便是正常年景，机器作业也会有落果，只是今年落果数量多了一些。

行业人士普遍认为，今年河南的花生产量不会比去年少，主要得益于干旱地块恢复生产、新产区面积增加以及农户全力抢收。品质方面，雨前雨中收的、没及时晒的花生，确实有发芽发霉的情况，而天气好转后晚收的花生质量会好不少。

看向需求端，华融融达期货的分析师潘越凌表示，今年“双节”期间，花生食品销量平平，好货利润空间被压缩，而次货比例增加，价格由油厂补库意愿主导。目前，销区市场表现依然平淡，下游采购意愿不强，贸易商也不敢多囤货，普遍采取小批量、多批次的拿货策略。

油厂方面，目前只有少数几家在少量收购花生，收购指标卡得很严，大厂多数还在观望。郑霈茹表示，油厂往年收购指标比较稳定，收购价格会根据今年的产量和品质进行调整。

严琳也提到，今年油料米比例比正常年份高，商品米比例下降。有黑筋或黄皮的商品米，虽然价格比好货低，但性价比还行，还能卖得动。

展望后市，郑霈茹认为，在新季花生全面上市前，旧作价格稳中偏强；新季花生集中上市后价格大概率会下跌，跌幅要看次货数量。如果次货数量多，品质差，农户急着卖，价格可能“不破不立”，明年才有望反弹；如果数量有限，品质尚可，农户可能惜售，价格短期跌幅有限，明年可能震荡下行。

潘越凌则对四季度的行情持偏空观点。“近期期货盘面从平水结构转向远月升水，反映了市场对短期供应压力的担忧，但中长期对供应收紧存在期待。今年全国花生种植面积增加、成本下降，整体供应充足。虽然河南受灾，但东北丰收，单产尚可，只是品质下滑。加上食品消费疲软，油料米比例增加，下游油厂收购意愿不强，四季度价格难以大幅反弹。”她说。

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