报告品种：焦炭

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回顾近期焦炭市场，自10月1日焦炭首轮提涨落地后，焦炭价格持稳至今，然而在这期间焦钢持续博弈，提涨、提降风声此起彼伏，那么焦炭价格在短期内会是什么走势？让我们一起从以下几个方面进行分析：

一、供应方面

近期焦炭供应端整体保持稳定，开工率基本维持在75%左右，产能利用率及日均产量均维持在较高水平，未出现大规模减产或扩产行为，展现出较强的生产韧性。

利润方面，上周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利9元/吨；山西准一级焦平均盈利17元/吨，山东准一级焦平均盈利63元/吨，内蒙二级焦平均盈利-51元/吨，河北准一级焦平均盈利58元/吨。（利润展示受小数点后保留精度影响，本次价格的统计周期为2025年10月1日-2025年10月8日），与之前相比焦企利润小幅增加，盈利情况稍有好转，且近期原料煤供应窄幅收缩，价格开始小幅反弹，对焦炭仍有一定成本支撑存在，焦炭价格将保持稳定，而在价格暂稳的情况下短期内焦企大概率仍保持现有生产节奏，焦炭日产仍会保持稳定，短期内供应情况不会有较大改变。

二、需求方面

需求端的变化是驱动9月至10月市场情绪转变的核心。需求经历了从“主动压价”到“集中补库”，再到“谨慎观望”的三阶段演变，高炉开工率与铁水产量的强劲表现构成了需求韧性的基础。

从数据方面看，据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.27%，环比上周减少0.02个百分点，同比去年增加3.48个百分点；高炉炼铁产能利用率90.55%，环比上周减少0.10个百分点 ，同比去年增加3.04个百分点；钢厂盈利率56.28%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年减少15.15个百分点；日均铁水产量 241.54万吨，环比上周减少0.27万吨，同比去年增加8.46万吨。近期铁水产量持续几周处于相对高位，钢厂对焦炭刚需仍存，且部分钢厂对于顶装焦需求较大，货物比较紧缺，仍有补库需求存在；利润上，上周唐山主流样本钢厂平均亏损76元/吨，周环比增加47元/吨，近期钢坯价格震荡下行，终端市场成交一般，钢厂盈利下降，也并不具备提涨条件。

从钢厂采购节点和价格变化来看，主要分为三个阶段，9月上旬：主动压价，成本传导。 受钢材价格下行、利润压缩影响，钢厂向原料端寻求利润空间。主流钢厂于9月8日完成第二轮提降，累计降幅达100-110元/吨。9月下旬：节前补库，接受提涨。 随着国庆长假临近，终端备货预期启动，叠加“反内卷”消息再起，期货市场回暖。主流焦企于9月25日发起首轮提涨，钢厂为保障假期正常生产节奏，在10月1日正式接涨，各品种焦炭上调50-75元/吨。10月至今：回归谨慎，按需采购。 提涨落地后，因成材销售不畅、钢厂盈利再度承压，对继续提涨的接受意愿减弱，采购行为趋于理性，进入按需采购阶段。

综上所述，从供给端看，近一个月焦炭产量总体平稳，焦化厂产能利用率维持在75%左右，日均产量稳定在66万吨/日附近，生产节奏稳定。需求端方面，9月上旬钢厂压价导致焦炭价格两轮下调，但随着节前补库和铁水产量回升，10月初价格提涨落地，目前市场进入博弈阶段，采购趋于谨慎。综合来看，焦炭市场短期持稳，涨跌两难，未来走势需关注钢厂利润修复情况与原料成本变化的影响。

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