报告品种：氧化铝

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一、1-8月非冶金氧化铝需求分析下游采购心态波动明显

阿拉丁（ALD）调研统计，2025年1-8月，国内氧化铝非冶金级需求共计325.3万吨，较去年同期小幅增长0.3万吨。从总量上看，增量仅为3000吨，整体需求相对稳定；但从分月来看，月需求量从1月的26万吨，提升至5月的51.7万吨后，又降至8月的41万吨，波动较为剧烈，反映出非铝用户对氧化铝采购心态的较大波动。

图1：国内非冶金氧化铝年需求量

数据来源：阿拉丁（ALD）

分月度来看，1-2月是白刚玉、煅烧氧化铝等行业的需求淡季，又逢春节假期，终端开工水平降低，对氧化铝需求收缩明显。

3月开始，随着白刚玉开工提升，氢氧化铝出货好转，非铝需求端稳步提升，至5月达到51.7万吨，为近年来最高水平。

由于6月氧化铝价格上涨且供应偏紧，导致刚玉利润承压以及煅烧粉减产，加之需求利空等因素的共同影响，非冶金级月消费量回落至46万吨以内，但也处于近年来相对高位。

8月氢氧化铝-氧化铝企业高产、满产稳产的意愿强烈，全国平均运行产能在9500万吨以上，相比7月平均运行9397万吨继续呈现提升态势，也创下近5年新高。但氧化铝增量流向以电解铝厂为主，非冶金方向增量相对有限，且阶段内企业氢氧化铝、煅烧氧化铝等产品出货承压，叠加终端限产加剧，非冶金需求继续收缩到41万吨左右。

外需向好提振国内心态

图2：2023-2025年氢氧化铝月度净出口量

数据来源：阿拉丁（ALD）

随着我国氢铝产量快速提升，供应能力增强，产品除满足国内需求外，还供应到海外市场。2025年国内氢铝出口整体向好，据海关数据，中国氢氧化铝1-7月累计净出口量23.45万吨，较去年同期增加5.52万吨；月度平均净出口量在3.4万吨，较去年同期增加0.65万吨；外需向好同样提振国内市场出货心态。

二、9月非冶金氧化铝需求端运行现状

进入9月以来，非冶金行业几大产品运行趋势均相对低迷。

氢氧化铝：自身需求预期提升

主力下游中，氟化铝新单成交增多拉动行业开工提升，干法装置虽保持限产，但开工率增至54%，叠加山东海润新材料湿法装置已经开始生产，目前月产量600吨，对氢氧化铝需求有提升预期。

白刚玉：利润微薄限产运行

白刚玉市场整理运行为主，尚未进入旺季，因此企业开工积极性普遍不高，多根据订单灵活调节产能。随着氧化铝价格连续回落，原料成本降低，企业盈利稍有好转，但仍相对微薄，因此难以大范围提产。

高温煅烧氧化铝：以销定产

煅烧氧化铝市场主流价格维稳，原料氧化铝处于连续下行阶段，成本支撑明显松动，但企业原料多为前期高价时采购，出于盈利考虑，暂缓下调报价，大单成交贴水幅度适当扩大。

三、四季度非冶金氧化铝需求推演——在相对稳定中迎来变量

氢氧化铝：湖北氟硅宜成3万吨干法装置计划于9月投产，云南云天化1万吨湿法装置预计今年底或明年初投产，氟化铝方向对氢氧化铝需求稳中有增。国庆前后，絮凝行业即将进入旺季，随着西南地区聚合氯化铝与硫酸铝对原料消纳增加，将对广西、重庆等地氢氧化铝出货带来利好。

白刚玉：按照惯例，四季度白刚玉运行水平将有下行预期，进入冬季后，北方生产企业将陆续降负运行，部分企业在元旦前将进入停产阶段。与内需预期走弱不同的是，目前白刚玉出口尚可，1-7月累计出口量25.7万吨，累计净出口量25.5万吨，出口订单有利于提升白刚玉企业对氧化铝的需求。

煅烧氧化铝：工业氧化铝价格自年初一路下行，于2月中旬回归3300-3400元/吨理性范围，此后虽波动频繁，但相较于去年，涨跌幅度相对温和。原料价格和缓有利于煅烧行业稳定生产，特别是单体加工企业，能够较好的控制成本与调整价格，预期四季度行业开工将高于去年同期。

整体来看，四季度非铝产品将保持整理运行，在氧化铝供应平稳的情况下，终端消费波动也相对温和。

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