报告品种：氧化铝

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【导语】8月国内氧化铝现货价格震荡下跌运行，而月均价呈现上涨，成本方面动力煤、烧碱价格上涨而铝土矿价格下跌，目前企业生产成本较前期松动，利润空间小幅扩大，9月氧化铝成本或变动不大，利润或存在小幅缩窄的可能。

富宝资讯监测数据显示，2025年8月国内氧化铝成本预估2826.77元/吨，较上月下降50.41元/吨，降幅1.75%；利润均值预估为417.83元/吨，较上月增加121.73元/吨，增幅41.11%。氧化铝成本松动主要在于铝厂进口铝土矿价格松动，氧化铝生产成本小跌；利润方面，氧化铝企业利润小幅修复，烧碱及动力煤价格虽上涨，但企业目前所用铝土矿价格较前期储备货源价格松动，随市价上涨，利润空间扩大。

从跟踪的氧化铝成本数据来看，本月底几内亚铝土矿到港价多报72-74美元/吨，较上月价格多持平，但多数企业目前所用矿价较此前库存储备货源价格低，整体上矿价成本已明显下跌，此前部分企业所用矿价多在100美金/吨附近。目前国内多数企业进口矿库存处于偏高水平，当前采买积极性不高，进口矿价支撑减弱。动力煤方面，8月国内动力煤价格整体上涨，月产地有频繁降雨天气，陕蒙地区部分露天矿生产连续性继续受限，同时煤矿生产情况核查工作推进背景下部分煤矿生产相对谨慎，均对供应增量形成限制；需求端，8月前半段高温天气持续，电厂日耗多保持在高位水平，采购拉运积极性良好，部分非电终端也有提前备货需求释放，支撑国内煤价持续偏强运行，后半段大型煤企产地外购价格连续下调打击市场情绪，下游用户对高价抵触情绪也多有升温，终端阶段性采购需求结束，且局部地区非电终端存在停减产现象，需求支撑力度趋弱，煤价承压松动。烧碱方面，月内走势来看，多数地区上半月因需求一般，氯碱企业有一定出货压力，价格小降或持稳，下半月因需求增加、氯碱企业库存不多、氯碱装置检修或降负荷提振，加之周边市场涨价传导，价格上涨。月均价来看，山东、江西、河北、内蒙古、河南、四川地区月均价环比上涨，江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东、广西、重庆地区月均价环比下降。

富宝资讯数据监测，2025年8月中国氧化铝产量预估为778.23万吨，较7月增加26.67万吨，增幅3.55%，较去年同期增幅3.35%。产量增加，主要在于随着企业利润修复及“反内卷”举措提升市场情绪，部分企业检修产线复工，现货供应逐步宽松，总体上北方地区宽松局面更为明显，南方地区略显紧平衡。

8月氧化铝行业产能运行率小幅回落。我国氧化铝建成产能合计11475万吨，运行产能均值为9213万吨，产能运行率80.28%，较上月回落0.94个百分点。

预计9月氧化铝价格或延续小幅下跌，供应宽松是市价承压的主因。商家在关注国内企业产出增多的同时，也要关注到印尼新产能产出货源将加大对于国内市场供应的冲击，大型铝厂外采量将有所减少，以及后续几内亚矿端的扰动影响。预计9月氧化铝企业生产成本或变动不大，利润空间或存小幅缩窄的预期。

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