报告品种：棉花

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导语：当前纺织行业运行呈现阶段性特征，新订单增速处于温和区间，市场订单结构以小批量、短周期订单为主导，企业在原料采购策略上更趋审慎稳健，普遍将库存控制在半个月左右的合理区间；棉花库存延续此前的下降趋势，但受行业整体需求节奏及采购策略影响，库存降幅较前期有所收窄。

从棉花商业库存来看，据Mysteel调研显示，全国商业库存呈下降态势。截止2025年09月05日，棉花商业总库存141.56万吨，环比上周减少13.14万吨（减幅8.49%）。其中，新疆地区商品棉74.68万吨，周环比减少10.22万吨（减幅12.04%）。从新疆棉花市场来看，自8月中旬以来，疆内棉花库存下降趋势明显，尤其在南疆三大棉区，“双29/双30”（或单29）高等级机采棉备受关注，出库活跃。一方面，2025/26年度新棉上市前，疆内棉花供应有趋紧迹象，加上“金九银十”的到来，疆内企业开机率回升，本地及周边纺企倾向于直采以降低物流成本；另一方面，新棉上市临近，加快了陈棉清库进程。然而，当前棉花去库虽有下降趋势，但速度有所放缓。市场主要以刚需补货为主，疆内仓库出货维持正常发货节奏。下游纺织行业的表现却不尽人意，传统的“金九银十”旺季并未如预期般火爆，开机恢复缓慢。

据Mysteel 农产品数据显示，全国纯棉32s环锭纺的均价为21555元/吨，近一个月价格维持稳定。一方面得益于棉花价格在经历7月的剧烈震荡后，进入8月逐渐趋于平缓，为棉纱生产提供了相对稳定的成本基础；另一方面，尽管下游需求不及预期，但棉纱企业为维持客户稳定、保障基本生产运转，多采取稳价策略，避免因价格波动进一步影响市场需求。从市场反馈来看，当前纯棉32s环锭纺的成交以中小批量订单为主，下游织布厂因成品库存偏高，对棉纱采购多持谨慎态度，仅根据生产进度按需补货，这也使得棉纱价格缺乏大幅波动的动力。

总体而言，当前棉花市场库存下降，但下游纺织行业需求疲软，“金九银十”旺季不及预期，不过纯棉32s环锭纺价格的稳定为市场提供了一定支撑，后续需密切关注全球经济形势、贸易政策、原材料价格走势以及下游需求恢复情况等因素。

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