报告品种：焦炭

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近期国内冶金焦价格偏强运行。25日主流焦企对焦炭价格提出第八轮涨价，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，主流钢厂暂未回应。原料端，焦煤供应处于缓慢恢复当中，市场成交活跃度一般，下游采购积极性下降，多以刚需补库为主，煤矿出货速度放缓，库存小幅累积，但暂未形成明显压力。供应端，随着焦炭连续七轮涨价的全面落地，目前多数焦企利润处于微利状态，近期铁水产量处于高位，下游钢厂对焦炭刚需仍在，焦化厂焦炭库存持续处于低位。需求端，钢厂高炉开工维持高位，铁水产量稳定在240万吨以上，支撑焦炭刚需。25日河南地区发布口头通知，焦企预计20%-35%的自主减产，焦炭供应持续偏紧，目前钢厂针对第八轮提涨暂无接涨意愿。

从近期焦企开工库存来看，焦炭供应量呈现上升趋势。从日均产量的逐步上升中，不难看出，焦炭连续七轮涨价的迅速落地，焦企利润不断修复下，部分焦企已有提产计划。而相比焦价的涨幅，原料端焦煤的前期涨幅更甚，受其影响焦企未有大面积复产动作，原料端补库空间尚存，成本端与需求端皆对焦炭价格有一定支撑。据我网21日调研结果来看，本周全国平均吨焦盈利23元/吨，但上周五随着焦炭第七轮涨价落地，焦企亏损幅度再次减少，短期焦企有继续增加提产预期。

20日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2167元/吨，平均钢坯含税成本2922元/吨，周环比上调17元/吨，与8月20日当前普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂平均盈利98元/吨，周环比减少117元/吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周减少0.23个百分点，同比去年增加5.89个百分点；高炉炼铁产能利用率90.25%，环比上周增加0.03个百分点，同比去年增加5.95个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加63.64个百分点；日均铁水产量240.75万吨，环比上周增加0.09万吨，同比去年增加16.29万吨。近期数据来看，近两周期间铁水产量持续上移，虽幅度不高，但稳步向上，钢厂对焦炭仍存刚性需求。但钢厂盈利空间有所收缩，降低了钢厂对原料涨价的接受度。钢厂针对第八轮提涨暂无接涨意愿，焦钢企业开始博弈。

综上所述：随着第七轮焦炭涨价的全面落地，焦企利润有所修复，部分焦企增加提产计划，预计本周焦炭库存仍保持低库存运行，25日主流焦企提出第八轮涨价，焦炭能否继续上涨的关键在于当前钢材价格及成交量能否持续稳中向好，以及钢厂焦炭库存可用天数是否处于低位，但在当前淡季需求的压制下，钢厂环保减产预期升温，终端实际需求疲软，继续涨价的动力不足，后续仍需关注终端需求恢复情况，钢厂利润以及宏观政策对市场走势带来的影响。

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