报告品种：铁矿石

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自6月24日国务院新闻办公室宣布将于9月3日在北京天安门广场举行中国人民抗日战争胜利80周年纪念大会（含阅兵式）以来，市场对北方地区环保限产的关注持续升温。上周，河北多地已陆续传出环保限产消息，但主要限于烧结机及轧钢厂环节。本周二起（2025年8月19日24时—9月3日24时），唐山地区启动重污染天气橙色（二级）预警应急响应，要求各企业严格执行减排措施，标志着环保限产进一步升级。自8月20日起，生态环境部监督帮扶组与省厅帮扶组已进驻唐山，全面督导相关企业落实生产调控乃至停产措施。根据SMM调研，目前此次限产的影响可大致分为四个方面：

一、唐山地区钢厂限产情况

1、烧结机限产：8月25日至9月3日期间，唐山地区所有钢厂烧结机限产30-40%。

2、高炉停产安排：根据SMM调研，目前所有长流程高炉均已接到限产通知。其中，11家钢厂已明确检修计划；4家计划于本月底对一座高炉进行检修，具体炉容和时长尚待确定；另有4家因前期已有高炉处于停产检修状态且尚未复产，此次暂未提出额外停炉要求；其余2家明确表示仅限烧结、高炉暂无检修计划。本次集中停产预计将导致唐山地区铁水产量显著下降，最大日度减量达4.6万吨。目前已确定的9座检修高炉，预计影响铁水总量32.4万吨。

二、唐山地区选厂限产

根据2025年8月19日发布的唐山市重污染天气橙色预警（二级）应急响应通知，区域内矿选企业须于8月19日24时至9月3日24时严格执行减排措施。SMM调研数据显示，此次限产对当地国内矿山生产影响显著，预计执行后，主体矿山选厂的日均铁精粉产量将减少4.4万吨，较限产前明显下滑。

三、轧钢厂限产

2025年8月16日至9月3日，唐山市对独立轧钢企业实施停限产措施，以保障重大活动期间空气质量。目前部分企业已收到相关通知，预计日均产量将减少约9万吨。受限产影响的企业以型材生产为主，因此对螺纹钢及板卷类产品供应影响较为有限。

四、车辆运输管控

1、8月20日零时至8月24日24时：辖区内所有企业禁止国五及以下标准燃油、燃气车辆运输；每日晚八点至次日早八点期间，对109家重点用车单位的燃油、燃气车辆实行70%运输限制。

2、8月25日零时至9月3日24时：所有企业（含冀东矿山）全天禁止燃油、燃气车辆运输，可使用新能源车辆替代。如车辆管控要求与重污染天气橙色预警措施存在冲突——例如公路运输全面停止——一律按最严格标准执行。

除唐山外，河北省其他地区目前也已普遍实施环保限产，基本以烧结机限产30%为主。部分钢厂结合年度检修计划，同步安排了高炉检修。邯郸武安地区有钢厂表示，若月底空气质量显著转差，不排除采取高炉焖炉等更强应急措施。预计8月底至9月初，全省铁水产量降幅将进一步扩大，SMM预计日度最大铁水减量或超过6万吨。但SMM日均铁水产量周度环比或低于5万吨。

图：河北地区高炉检修情况（单位：万吨）

图：SMM日均铁水产量

数据来源：SMM

根据SMM调研数据，本轮钢厂高炉停产多集中于8月底至9月初，持续时间普遍约为5天。预计自9月4日起，此前受环保限产影响的钢铁产能将迅速恢复，因此对铁矿石需求端的压制时间较短。当前钢厂利润仍处高位，下游需求表现稳定，厂内库存压力有限。叠加市场对美联储9月降息预期强烈，阅兵期间需求阶段性收缩对矿石价格的压制作用较为有限。预计限产结束后铁水产量有望快速回升，并对矿价形成有力支撑，推动价格企稳反弹。

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