报告品种：螺纹钢

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电炉利润快速修复

2025年2月份以来，钢厂利润表现一直不温不火，尤其是短流程钢厂，其利润在5月中旬之后长期处于亏损状态。以华东短流程钢企谷电利润为例，其利润最低时达到了-132元/吨。而在7月中旬之后，电炉企业利润表现开始快速恢复。根据富宝资讯的数据统计，7月中旬华东短流程钢企谷电利润为-92元/吨，截至8月15日，其利润来到-10元/吨，已较前期有明显修复。7-8月利润最高时可以达到72元/吨，增长过百。

长流程钢企利润也有明显增长趋势，且长、短流程利润运行趋势开始趋同。富宝资讯统计数据显示，在7月底，长流程钢企的利润达到了年内最高值，为278元/吨，较年内低点（4月中旬）增长了253元/吨。增长幅度十分明显。而由于近期焦炭提涨不断落地，长流程钢企成本激增，其利润又出现了较快速度回落，但其利润绝对值水平依然优于短流程钢企表现。

利润的快速修复，主要由于成品材价格的快速拉涨，且涨幅跑赢了成本的增长。还是回归数据上来，以浙江为例。截至8月15日，陶装钢筋头的八月均价为2208元/吨，环比仅增长了19元/吨，而区域内螺纹钢的价格则环比增长了81元/吨。所以对于电炉企业来说，其主要成本废钢的价格涨幅明显弱于成材，使得其生产利润空间有所打开。

利润修复钢厂开工积极性提升

伴随利润的修复，钢厂的生产节奏也在发生变化。在摆脱了长期的低盈利甚至亏损的状况后，钢厂在有利润的时候开始抓紧生产。这一点从数据方面可以得到佐证。根据富宝资讯的调研数据。截至8月14日，国内49家样本短流程钢企电炉开工率来到了56.8%，这已创下了全年最高水平；而综合消耗量方面，富宝资讯统计国内255家钢企的周度日均废钢消耗量，在7-8月份同样呈现较显著的上涨，截至8月14日，日度消耗达到了27.47万吨，十分接近年内前高。

短期消耗提升给予价格支撑

从当前钢厂利润水平来看，短期钢厂的生产积极性仍将维持相对高位，对于原材料的需求量也将相应扩大。

长流程钢企角度来说，目前焦炭价格连续提涨，铁水价格不断攀升，铁水相较于废钢的经济性优势大打折扣，后期或考虑提升废钢使用比例，来平衡成本；短流程钢企方面，目前的废钢的韧性依旧显现，价格上涨时，中间商多逢高出货，并没有造成废钢价格过快的上涨。因此其利润变化相对于长流程钢企来说也具有一定韧性，短期也将保持对于废钢铁的较高需求。

故综合来看，短期钢企废钢的消耗保持相对高位，对于近期废钢价格将会起到较强支撑作用。

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