报告品种：热卷

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SMM冷轧排产：8月钢厂冷轧排产止降转增

据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂8月冷轧商品材计划量总计426.41万吨，较上月实际冷轧商品材产量增加18.79万吨，增幅4.61%。

表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动

数据来源：SMM 钢铁

图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量

SMM热轧排产：8月热轧排产环比仅增加0.5%

据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂8月热轧商品材计划量总计1442.11万吨，较上月实际热轧商品材产量上升7.05万吨，增幅0.5%。日均来看，8月热轧商品材计划量为46.52万吨/日。

图2：SMM钢厂热轧商品材计划量

数据来源：SMM 钢铁

本月，SMM样本扩充后的53家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1765.41万吨，较上月实际产量下降0.08%。

图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）

8月，东北、华北、西南及华南等区域部分钢厂开启新一轮检修周期，一定程度影响热卷产量释放；此外，华东、华中区域部分钢厂反映近期冷系接单略好于热系，因此存在生产“热转冷”的情况，综合影响下，高利润背景下，8月钢厂热轧排产总量环比上月仅窄幅增加。

分内外贸看

内贸：8月热轧板卷内贸排产1345.71万吨，环比上月国内实际产量上升0.70万吨，增幅1.6%。

表2：SMM调研部分钢厂接单情况

数据来源：SMM 钢铁

据SMM调研，截止8月7日，钢厂内贸订单基本接满。淡季影响加大，冷系接单环比上月明显转好，部分钢厂提到9月目前接单情况不佳，后续接单情况SMM将持续跟踪。

外贸：8月热轧板卷出口计划量96.4万吨，较上月实际出口下降14.60万吨，环比降幅13.2%；8月国内钢厂热轧出口计划量环比有所下降。一方面，本月部分钢厂因检修影响，下调热轧排产总计划，进而减少热轧出口排产量；另一方面，6-7月钢厂出口接单情况环比有所走弱，进而影响到本月出口排产。

接单方面，根据SMM最新数据，截至8月4日，SMM调研的21家出口商新接出口订单约23.96万吨（新口径），环比前一周订单减少11.65万吨，环比-32.72%。考虑到7月接单下降较明显，预计9月出口排产将环比8月进一步下降。

图4：SMM钢厂热轧出口计划量

数据来源：SMM 钢铁

检修方面

8月热轧检修影响量暂为78.06万吨，环比上月增加50.98万吨。目前已公布的检修主要集中于东北、华北、西南及华南地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：

表3：SMM钢厂热轧检修

数据来源：SMM 钢铁

利润方面

据SMM调研的钢厂生产热卷即时利润情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在盈利>100元/吨区间，较7月利润均值进一步走扩；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润处于亏损50-100元/吨；17%的钢厂处于盈亏边际平衡状态；17%的钢厂反映当前利润处于50-150元/吨区间，近61%的钢厂处于盈利>100元/吨的状态。

图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况

总结

8月国内钢厂热轧日均计划产量上月实际产量环比窄幅增加，增幅不及此前预期，主要由于部分区域钢厂开启新一轮检修周期，以及部分钢厂减少热轧、增加冷系排产有关。

后续来看，供应方面，8月钢厂热轧排产环比基本持稳；需求方面，淡季背景下，高温雨水天气密集，钢材整体需求承压，但热卷下游制造业需求有望维持较强韧性，SMM预计8月热卷库存累积幅度有限，基本面矛盾对价格拖累较小。

此外，消息面，8月中下旬，“阅兵限产”的消息扰动力度及频率均将提升，基本面矛盾偏低，叠加限产有望带来供应减量“强预期”等影响下，8月热卷价格形成易涨难跌高位震荡走势，关注中下旬阅兵限产实质性政策，若不及预期，价格存在高位回调风险。

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