报告品种：热卷

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7月以来，冷轧基料市场在宏观释放利多影响下呈现偏强运行趋势。短期来看，冷轧基料价格或继续受政策利多影响支撑，价格有继续偏强震荡的可能。三季度来看，市场情绪降温后，考虑市场需求情况或对冷轧基料价格存下行压力。

进入7月后，冷轧基料价格打破前期窄幅波动的僵持局面，价格呈现反弹局面（见图1）。截至7月28日，博兴地区冷轧基料价格涨至3420元/吨，较月初上涨250元/吨，涨幅在7.89%；同比跌幅明显收窄至2.70%。

7月价格的上涨，主要是受到宏观方面释放的利多消息影响，同时，供应端压力不大，需求端存一定刚需，叠加成本线的上行，综合带动冷轧基料价格的上涨。

“反内卷”政策东风劲吹，对市场信心有较为明显的提振

7月初，A股市场钢铁、光伏等板块掀起涨停潮。市场情绪提振的背后，是各行各业吹起的“反内卷”号角。伴随着中央财经委员会第六次会议直指“内卷式”竞争治理，强调“推动落后产能有序退出”，新一轮的行业“反内卷”、去产能行动大幕开启。与此同时，热卷期货盘面亦有较为明显的上涨反馈，市场从业者对后市信心预期较足。冷轧基料现货市场价格逐步跟涨，截至7月28日，月度均价环比上涨3.84%。

供应压力不大，市场存一定刚需，支撑市价上移

7月份个别钢厂存在减产情况，根据卓创资讯对博兴地区主流销售资源的钢厂调研，7月份冷轧基料日均产量环比减少0.66万吨。市场有“限产”传闻，但实际生产暂未大面积受到影响，7月产量下降幅度不大。同时，7月份博兴地区库存依旧处于历史偏低水平，月内库存水平呈现逐步下降的情况，7月末博兴地区冷轧基料库存降至3.26万吨，较6月底下降3.19万吨。市场需求方面，随着市场行情的上涨，市场订单情况亦有一定增加，博兴市场基料出货有一定好转，但受本地库存低位影响，实际成交量的增幅受到限制，本地更多加工厂选择自河北产区采购基料。综合供需情况来说，市场供应压力不大，且有一定订单支撑，价格有上涨动力。

展望后市，冷轧基料价格或继续受政策利多影响支撑，价格有继续偏强震荡的可能，三季度来看，市场情绪降温后，考虑市场情需求况或对冷轧基料价格存下行压力。从利多角度来看，成本线及市场对限产的预期短期均对市价有一定支撑，焦炭第四轮提涨预计29日完成落地，7月底时间段预计基料价格犹存支撑。进入8月后，若限产落地情况较浅，而需求情况来说，博兴地区依旧有不少镀锌厂在不影响排产情况下选择从主产区钢厂拿货，市场销售情况不算乐观，预计市场基料价格或在出货不畅影响下逐步下调。价格的再次转折或发生在9月下旬，彼时临近国庆假期，终端或有一部分放量需求带动钢厂接单及市场成交出现好转，且宏观消息或在彼时有所兑现。综合来看，短期冷轧基料价格存一定高位支撑，8月份震荡回落，9月下旬有反弹预期。

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