重点关注

丙烯、玻璃

丙烯：2025 年 7 月 22 日丙烯期货首批上市交易合约 PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606 和 PL2607 的挂牌基准价为 6350 元/吨。目前 01 合约丙烯和PP 的价差为 741，足够覆盖加工成本，且丙烷到丙烯利润亏损，理论上应该压缩。但考虑到01 合约交割产生的摩擦成本，多配合约我们推荐 02 合约。根据当前的价差水平，在丙烯-PP 价差套利上我们推荐：买 02 丙烯空01PP。

玻璃：短期略偏强 不过估值偏高。在反内卷、反通缩政策预期下，空头持仓规模减仓带动市场反弹，现货成交在期货上涨带动下明显好转。现货厂家库存连续三周下滑，低价地区厂家价格也有所反弹。当前市场也需要保持一分清醒，当前01合约升水湖北低价近20%左右，09合约升水现货低价区域近10%，今年基差绝对值在这一幅度下市场都会出现一定程度反复。未来需要注意近期市场反弹过程中，持续基差走弱、月差走弱情况下，市场上涨过程中反而在加深远期升水结构，市场延续当前持续强势要么玻璃现货大幅涨价，扭转当下contango结构，要么期货下跌修复基差。随着市场逐步临近8月，移仓换月、交割逻辑在弱基差背景下，可能会对空头更加有利。总之当前短线虽偏强，但需要注意估值偏高因素。未来不确定因素在于政策端明确淘汰落后产能标准，玻璃旺季预期的爆发力等因素，市场节奏变成上涨靠预期，下跌靠交割。

所长早读

你信8月1日是“最后截止日”吗？

观点分享：当地时间周日，美国商务部长卢特尼克重申，8月1日是“硬性”最后期限，届时欧盟若无法达成新贸易协议，将面临至少30%的关税。尽管卢特尼克表示“相信我们会达成协议”，但欧美贸易谈判实质已陷入僵局。德国过去一直倾向于与美国迅速达成协议，现在已与法国等主张强硬应对的成员国立场趋于一致。除了主要贸易伙伴的抵制，市场也用走势表示“不信”，纳指和标普500指数周一在盘中创下新高，沪指创年内新高，恒指创逾三年高位。

今日早评

黄金：震荡上行

白银：突破上行

铜：库存减少，支撑价格

锌：区间震荡

铅：供需矛盾预期，支撑价格

锡：价格走弱

铝：震荡上行

氧化铝：短期情绪偏强

铸造铝合金：跟随电解铝

镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性

不锈钢：宏观情绪主导边际，基本面决定弹性

碳酸锂：供给潜在减量叠加宏观情绪偏强，短期走势或仍偏强

工业硅：仓单继续去化，盘面抗跌

多晶硅：关注组件端成交情况

铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡

螺纹钢：市场情绪不减，偏强震荡

热轧卷板：市场情绪不减，偏强震荡

硅铁：市场情绪不减，偏强震荡

锰硅：市场情绪不减，偏强震荡

焦炭：震荡偏强

焦煤：震荡偏强

动力煤：日耗修复，震荡企稳

原木：震荡反复

对二甲苯："反内卷"对聚酯产业链影响有限

PTA：弱现实强预期，单边震荡市

MEG：月差偏弱，单边跟随商品市场整体走强

橡胶：震荡偏强

合成橡胶：价格中枢上移

沥青：震荡反复

LLDPE：区间震荡

PP：现货小涨，成交清淡

烧碱：旺季仍有期待

纸浆：震荡偏强

玻璃：原片价格平稳

甲醇：偏强运行

尿素：短期偏强运行

苯乙烯：反内卷情绪强，短期偏强

纯碱：现货市场变化不大

LPG：短期偏弱震荡

PVC：短期偏强，上方仍有压力

燃料油：夜盘小幅转弱，短线震荡走势为主

低硫燃料油：继续回跌，外盘现货高低硫价差延续弱势

集运指数（欧线）：酌情逢高布空10；10-12和10-02反套持有

短纤：成本支撑，短期震荡偏强

瓶片：成本支撑，短期震荡偏强

胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力

纯苯：偏强震荡

棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落

豆油：跟随油脂板块上涨，品种间偏弱

豆粕：美豆收跌，连粕调整震荡

豆一：调整震荡

玉米：持续反弹

白糖：跟随原糖

棉花：关注市场情绪变化

鸡蛋：旺季先至，淘汰情绪下降

生猪：宏观情绪偏强，等待月底印证

花生：震荡运行