报告品种：铝

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据SMM最新月度数据调研，2025年6月全国铝杆的总产量为39万吨，较5月减少2.7万吨。在修正月份天数后，6月铝杆厂家开工率录得60%，环比下降2%，同比上涨5%。整体来看，虽然下游接货力度不佳，但厂内库存处于累库初始阶段，再加上铝水合金化任务，6月份铝杆供应端仍维持高位运行。但由于下游淡季氛围愈发明显，市场接货力度明显走弱，6月中下旬不少厂家传出减产检修设备，预计7月份铝杆供应端运行存在回落预期，市场供应过剩的压力或将稍有缓解。

分地区开工率来看，各省份均有开工回落趋势，作为铝杆生产聚集地，山东、内蒙古地区开工率录得82.7%、75.2%，开工率环比小幅下降。同时广西、贵州、宁夏、青海等省份开工率亦存在下跌趋势。来到7月中上旬，不少铝杆厂家反馈厂内库存压力与日俱增，同时铝价持续高位运行抑制消费，厂家即将进入减产检修阶段，因此预计7月份各省开工依旧面临下行压力。

据SMM统计铝杆厂内库存累积9.2天，环比上月增加6.04天，月内铝杆厂内库存处于上涨趋势，由于下游消费的不景气。但7月份供应端传来不少减产预期，因此后续供应端的增加或将迎来放缓节奏，预计7月铝杆厂内库存将围绕6-13天之间运行。

具体加工费方面，6月份山东地区1A60加工费出厂月均价录得310元/吨，较上月下跌221元/吨；河南地区出厂月均价录得355元/吨，较上月下跌160元/吨；内蒙古地区出厂月均价212元/吨，环比下跌237.5元/吨。三大主流贸易商成交地，河北地区送到月均价302元/吨，下跌281元/吨；江苏地区送到月均价382元/吨，下跌301元/吨；广东地区送到月均价为302.5元/吨，下跌281元/吨。

预计7月份各地加工费仍存在下行压力，主因市场的供应相对过剩，而需求疲弱，铝杆加工费上涨空间相对有限，行业交投情绪低迷，短期内加工费重心难以抬升。

SMM认为，6月份铝杆市场表现并不理想，由于铝杆厂家延续产能的高位运行，厂内库存持续堆积，但铝价的持续高价抑制下游消费，叠加行业正处于淡季乌云中，需求弱势造成市场供应相对过剩，加工费难有起色。因此，考虑到厂内库存的增加趋势加上需求的淡季，预计短期内铝杆加工费将持续在低位运行。从中长期角度来看，下游线缆企业并不乏积压订单，下半年仍存在集中交货的阶段，刚需仍能支撑行业消费。尽管下游铝线缆仍有集中交货的预期，但考虑厂内库存的堆积，铝杆加工费的回升周期或存在一定滞后性。

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