报告品种：红枣

摘要：

一、调研样本区头茬果表现普遍不佳，二茬花整体数量较正常年偏少。

二、多地枣树花果分布不均匀，中下层花果数量少于上层。

三、前期枣树集中开花并遭遇连续风沙天气为造成现状主因。

四、枣农管理积极性尚可，但环割时间与种植密度对产量影响明显。

五、当下至7月20日为二茬花关键坐果期，关注后续天气预报所显示的高温天气能否如期兑现。

调研地点：阿拉尔、阿克苏、图木舒克、麦盖提等灰枣主产区

调研时间：2025年6月22日--2025年6月27日

调研方法：

枣园选择：为保证专业性和客观性，我们分别邀请各地区枣农与代办作为向导，驱车按照调研线路随机停车选定样本枣园。最终涉及调研枣园合计150个，样本基本覆盖各地区灰枣主力团场。

评判方法：为避免外围枣树的统计偏差，调研成员从园区不同方向进入枣园，从内至外观察各排枣树上中下三层的花果数量与生长情况，随后集中意见，将样本枣园的花果数量与正常年相比，分别做出“多、偏多、正常、偏少和少至没有”五档判断。

调研概况：

1、阿拉尔地区

阿拉尔地区为此轮调研的首站，从调研的样本情况来看。与正常年相比，有近80%样本枣园的头茬果数量处在“少至没有”水平，仅有极少部分枣园头茬挂果量能与正常年相比。

二茬花果数量方面有54%的样本枣园处于“偏少”和“少至没有”水平，“正常”水平枣园占比约30%，其余16%为“偏多”和“多”档位枣园。

2、阿克苏地区

阿克苏地区由于临近天山，空气湿度与温度令前期沙尘的影响偏小。从头茬果的情况来看。此轮调研中阿克苏地区约有10%的样本枣园的头茬果能达到正常水平，40%处于“偏少”水平，50%处在“少至没有”水平。

二茬花果数量中有约50%枣园能达到“正常”水平，其余四档位占比基本持平。因此从综合表现来看，阿克苏地区当前的花果数量基本符合正常年标准。

但需要注意的是，据了解阿克苏地区的红枣质量也会因湿度问题而相对偏差，这也导致该地区往年可交割果的贡献量有限，即出成率较低，其原料收购价格也常因质量问题而处于低价梯队。

3、图木舒克地区

我们在此地区的调研主要涉及43团、44团、45团、46团、48团与49团。调研样本数据显示，图木舒克地区中头茬果数量处在“少至没有”档位的样本枣园占比为77%；“偏少”占比9%；其余合计占比14%。

二茬花果占比中，“少至没有”的样本枣园占比8%；“偏少”占比59%；“正常”占比20%；“偏多”与“多”合计占比13%。

图木舒克地区从头茬果数量与二茬花果数量来看整体表现也相对欠佳。不过由于该地区涉及区域较多，团场间也存在一定分化，其中44团与48团样本枣园偏好，其余团场也有好园子出现，但多数样本地花果数量仍不及往年。

4、麦盖提地区

调研区域涉及牌楼、三乡、四乡、八乡、岳普湖等地。整体来看，麦盖提地区头茬果表现依然不佳，其中约70%样本枣园的头茬果量低于正常年水平。但二茬花果量的差异较为明显。从统计数据来看，“多、偏多、正常、偏少、少至偏少”的样本占比分别为15%、19%、21%、34%、11%。

调研信息汇总：

1、目前正处于二茬灰枣的盛花期，部分地区枣花已生长至枣丁和花生米大小的形态，而头茬果基本尘埃落地。得出结论为头茬果整体减量明显，仅有不到20%的样本枣园能达到正常水平，二茬花数量与正常年相比减少35%。需要说明的是，此次调研主要针对目前新疆各产区头茬果和二茬花数量进行展开，由于后续仍将面临生理落果期和可能到来的高温考验，二茬花的具体坐果数量仍需等待7月20日左右才能做出最终判断。

2、在与多位枣农的沟通中我们了解到，今年南疆的沙尘天气要明显多余常年，沙尘附着在枣树叶和枣花上会影响光合作用与授粉。在此轮调研中，除阿克苏地区外，其余地区枣树叶片上的灰尘覆盖确实较为明显，这也从侧面证实了前期的沙尘天气确实存在。同时，由于沙粒比热容较大，高温天气来临后的影响或会更加显著。

3、由于去年各地区普遍丰产，本年度枣农管理积极性依然较佳，环割，打药，施肥等必须性措施均在按部就班进行。但有枣农反应，前期枣树有集中开花的现象出现，因此今年环割时间早的枣树挂果量会偏好。调研途中我们从环割伤口来推算时间，发现该现象确实存在。

4、调研过程中发现大部分枣树中下层花果量明显少于上层。且树距与行距较大的枣园由于通风和光照条件好，花果数量也通常较密植园偏多。

5、调研过程中有多位枣农反应自家枣园的枣丁和一周甚至两周前的大小一样，生长进度出现停滞。目前具体原因不得而知，但考虑到出现该现象的地区并不集中，推测一方面是上年度丰产导致树身有所受损，另一方面与其管理方式也有一定关系。

关于后市行情的一些思考：

红枣作为一个季产年销、供应集中且需求弹性较大的品种，其价格运行通常有较为明显的规律与节奏。回顾红枣期货上市至今的历史价格走势，可以发现在减产话题年，其价格通常会在七月至集中下树的时间段内快速上行。且此段涨势一般也分为减产幅度博弈和开称价格博弈两个阶段。而在年末红枣货权由上游转至下游后，其非必需消费品属性引发的弱需求效应又会使盘面快速降温，并一路跌至下一个减产年的到来。

按当前时间节点，盘面主要是在博弈新季红枣的实际生长情况。红枣结转库存居高与需求偏弱这两个市场公认的事实并不是左右当下行情涨幅的主因。我们认为上述两个因素更多会作用在9-1价差和货权转移之后的行情中去。同时对于无储备现货的市场参与者而言，过早的以产业逻辑进行交易，可能最终会出现“结果符合预期，但过程表现坎坷”的情况。

此外，如果抛开减产幅度这一短期无法达成共识的话题去思考。单从价格角度看，2024年作为灰枣历史性丰产年，01合约价格也在开秤博弈期一度达到过10760元/吨的价位，那么在同比2024年减产较为明确的2025年，我们认为后市开秤价的博弈重心也应有所上扬。结合当前CJ601的盘面价格，我们短期内维持逢低布多的观点。具体高度需根据后市天气表现和现货情况进行动态调整。

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