重点关注

铜、玻璃

铜：价格上涨，主要因微观和宏观形成阶段性共振。铜现货依然偏紧，国内库存低位，LME库存快速回落，现货持续升水。海外逻辑对价格拉动作用更加明显，美国经济存在底部支撑，且特朗普对铜存在加征关税的预期，推动COMEX铜价涨幅明显，与LME铜价差扩大至1400美元/吨附近。这吸引全球货源向美国运输，LME铜库存回落，0-3现货升水高位。LME铜价强于国内，使得出口存在盈利，国内货源运输至保税区或LME仓库，社会库存去化。宏观面上，中东局势缓和和美联储降息预期提升市场风险情绪。在交易策略方面，宏观与微观逻辑阶段性共振，预计价格保持坚挺。价差交易方面，部分货源可能向海外出口，建议关注内外反套。同时，国内库存低位去化，沪铜期限正套可以继续持有。

玻璃：短期冲高难延续，暂时仍是震荡市，后期低位追空同样需谨慎。上半年玻璃在地产需求偏弱、供应收缩不及预期，厂家库存偏高，仓单压力较大等因素下持续下跌。但是6月初玻璃价格跌至950元/吨左右，一方面估值偏低，厂家亏损严重，另一方面盘面价格也非常接近厂家回购仓单价格，估值偏低因素支撑玻璃价格触底反弹。近期成本端频传供应收缩传闻，尤其当前反通缩基调频传，市场开始试水未来政策端可能的乐观变化。当前处于传统旺季前夕，市场开始相对乐观。当然也要注意到当前玻璃现货仍偏弱，上周部分厂家时间较长的库存货源出现80-100元/吨左右下跌。好在主要交割货源未见明显下跌。目前盘面仓单仍有一定压力，玻璃期货结构远期升水。总之当前市场震荡市概率更大，反弹难延续，下跌空间亦有限。

所长早读

关注央行季度例会的变化，删除“择机降准降息”

观点分享：6月27日，央行发布2025年二季度货币政策委员会例会通稿，与一季度相比，通稿的一些变化值得关注。在政策基调上，例会删去了“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，并增加了“把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系”这一表述。；在货币政策思路上，删去了“择机降准降息”，增加了“灵活把握政策实施力度和节奏的表述”；汇率表述上，删去了“加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置”的表述。

今日早评

铜：美元弱势，支撑价格

锌：短期高位，关注量价

铅：存旺季预期，支撑价格

镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性

不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限

碳酸锂：基本面承压叠加仓单矛盾，高波动或延续

工业硅：减产消息扰动，关注上方空间

多晶硅：关注市场情绪发酵

铁矿石：预期反复，宽幅震荡

螺纹钢：宽幅震荡

热轧卷板：宽幅震荡

硅铁：现货情绪提振，宽幅震荡

锰硅：港口报价提振，宽幅震荡

焦炭：震荡偏强

焦煤：检查扰动持续发酵，震荡偏强

动力煤：日耗修复，震荡企稳

原木：主力切换，宽幅震荡

对二甲苯：供应收缩，月差偏强

PTA：月差反套

MEG：单边偏弱

合成橡胶：短期震荡运行

沥青：弱势震荡，多裂解考虑止盈

LLDPE：短期震荡为主

PP：现货震荡，成交偏淡

烧碱：短期反弹，后期仍有压力

玻璃：原片价格平稳

甲醇：短期震荡运行

尿素：短期震荡运行

苯乙烯：短期震荡

纯碱：现货市场变化不大

LPG：短期震荡运行

PVC：短期偏强，但上方空间有限

燃料油：夜盘维持弱势，短期波动下降

低硫燃料油：震荡调整走势为主，外盘现货高低硫价差高位震荡

集运指数（欧线）：短期震荡

短纤：短期震荡

瓶片：短期震荡，多PR空PF

胶版印刷纸：震荡运行

棕榈油：产地近端基本面改善有限，反套表达

豆油：关注美豆面积报告

豆粕：反弹震荡，规避USDA报告风险

豆一：现货稳定，盘面反弹震荡

玉米：关注拍卖

白糖：区间整理

棉花：乐观情绪推动期价震荡上涨

鸡蛋：逐步布局远月空单

生猪：短期调整

花生：下方有支撑