报告品种：工业硅

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6月9-14日，铁合金在线工业硅团队一行对四川地区工业硅厂、磨粉厂进行深入考察，实地了解工厂生产情况及生产计划、经营现状及市场供需矛盾下的生存处境。

四川是千河之省、水电王国，水资源丰富。截止目前，四川省水电装机超1亿千瓦，占省内电力装机总容量的70%以上；占到全国水电装机总容量的23%左右，位居全国第一。2024年四川水力发电约3814亿千瓦时，占四川省总发电量75.47%，四川也是“西电东送”的重要送出端。

工业硅生产冶炼电力成本占比较大，四川地区在枯水期供电紧张且电价高企（一般在0.5-0.65元/千瓦时），主流枯水期电价其开工率较低，进入丰水期供电能力充足、电价明显下调（一般为0.32-0.4元/千瓦时），硅厂开工率将会明显增加。而近几年工业硅市场价格经历大起大落，产能新增迅速，到今年丰水期工业硅市场主流售价不断下探至跌破全产业完全成本，四川硅企生产艰难。

本次调研的四川硅企有：茂县建隆硅业有限公司、四川西南阳光硅业科技有限责任公司、茂县潘达尔硅业有限责任公司、四川福兴新材料有限公司、阿坝州禧龙工业硅有限责任公司、汶川利和硅业有限公司、都江堰市天兴硅业有限责任公司、四川省荥经县福荥冶金开发有限责任公司、四川荥经建寅冶金有限责任公司、四川金洋康宁硅业有限责任公司、四川恒业硅业有限公司、四川林河硅业有限公司、四川乐山鑫河电力综合开发有限公司、石棉县达兴硅业有限公司、甘洛县丰鑫硅业有限责任公司、甘洛县银都新材料科技有限责任公司、四川西昌金鑫矿冶有限公司、普格县华鑫铁合金加工有限公司、凉山州会东永裕光伏材料研发有限公司、四川长矶复合材料有限公司。

一、生产情况

四川地区作为工业硅主产地之一，在产量输出和优质产品供应上都有其不可替代的位置。目前，川内工业硅矿热炉目前有123台，占全国总炉数的16.78%；年产能约139万吨，占全国总产能的14.46%。截止到目前四川开炉38台，明显低于往年同期水平。

当前四川各州、市工业硅厂生产情况如下：

二、调研实况

1、生产工艺：90%以上全煤工艺，个别延续以往半煤半焦或高焦低煤工艺。工业硅单产均有明显上升，12500KVA矿热炉平均日产27-29吨。

2、电价：四川地区目前丰水期，大网主流电价在0.38-0.42元/千瓦时，地区水电优惠差异较大，其中阿坝州结算电价在0.32-0.35元/千瓦时；雅安水电电价0.28元/千瓦时；乐山开工企业以自备电站为主，结算在0.28元/千瓦时上下；凉山州地方消纳电（也叫做弃水电）100%的情况下0.24-0.25元/千瓦时，仍有供电不足大网下电的情况。整个四川省水电资源充沛，但地区工业企业生产用电电价是一个波动数值，其中地方水电消纳电（0.24元/千瓦时）、留存电量（0.31-0.34元/千瓦时）和大网电（0.38-0.42元/千瓦时）分别占比的变化导致月度结算电价不是一个确定数值。工厂生产电单耗基本在11000-12000千瓦时之间。

3、矿石：四川地区主产专供有机硅厂使用的化学级421#产品和不通氧553#产品，少数个别厂主供出口，主产3303#、4402#、311#等产品。工厂主要使用湖北矿石，个别厂主要使用江西优质矿石，少量使用云南昭通矿石，个别不通氧工厂使用本地矿石。矿石到厂价在380-600元不等。生产单耗在2.7-3吨之间。

4、硅煤：新疆煤、陕西神木煤、宁夏煤搭配使用，到厂价1100-1650元/吨之间。全煤工艺生产单耗在1.7-1.8吨之间。

5、电极：四川地区工业硅矿热炉主要炉型为12500KVA、13500KVA、16500KVA，个别炉子为30000KVA，工厂使用电极型号以960mm、1146mm高石墨碳电极为主，个别是1272mm高石墨碳电极。到厂主流价在6200-6800元/吨之间，近期采购电极价格略有下降，采购价格区间偏高位的主要是前期囤货导致。生产电极单耗在0.08-0.11吨之间。

6、木片、木炭：起到疏松炉内原材料，增加透气性的作用，部分企业使用优质木块。本地木材丰富，到厂价在450-550元/吨之间，生产单耗0.6吨左右。个别厂生产少量添加木炭，单耗0.25-0.3吨，近期采购老挝木炭到厂价2400元左右。

7、石油焦，本次调研企业仅两家使用，以台湾焦为主，近期采购到厂价1350-1430元/吨。因生产工艺差异大其单耗差异较大。

8、库存情况：部分工厂去年枯水期减产留有800-3000吨不等的库存，春节后小量出售，目前仍有部分库存。加之当前部分工厂生产不出货，库存少量累增。

三、亏损经营，工厂的几个观点

目前硅产业进入到下行周期，且下探至何时、何价暂不明朗，市场售价已击穿全国工厂完全成本，到底为何亏损仍继续经营？针对于四川地区硅厂生产情况，工厂有几种不同观点。

1、产业配套企业部分终端产品品质要求较高，外采品质难把控，自产自用保品质，其生产由集团内制定计划。四川地区如东岳集团的西南阳光、鑫河硅基，新安化工集团的阿坝州禧龙硅厂等，正常生产中，工厂核算亏损1000-2000元/吨不等。

2、部分自备水电站的硅厂表示：水难存、电难存，只有生产工业硅做库存。部分企业资金充裕，计划生产使用丰水期低价位水电，生产5个月产品全部留做库存，等待年末硅市回暖。

3、水电消纳成难题，地方政府要求开炉。部分企业核算生产亏损和停产支出（重点工人工资、设备折旧、原料库存损耗、其他固定支出）差异不大，顺带完成政府交待耗电指标以及地方GDP任务，正常开炉。

4、连续长时间（2年以上）未生产，今年不生产明年及以后将被用电除名，工厂不得不复产经营。

5、有硅石矿、煤矿/洗煤厂等原材料的企业，生产经营维持内部消化。

四、市场现状及后期走势

尽管四川工业硅行业普遍陷入亏损，且持续低迷的市场价格与高企库存严重削弱了企业信心，导致今年四川多数工厂暂停生产，部分甚至解散团队，但相较于近年积极扩张的西北同行，四川厂商的资金压力相对较小。在细分市场上，四川企业仍展现出一定的生存韧性：一方面依托优质421#等产品在有机硅领域维持份额，部分下游有机硅厂采购421#产品已分化成多种等级，四川化学级421#仍作为有机硅厂一级421#产品存在；另一方面，少数工厂聚焦高端定制化路线，如3303、33015、4402、精品421等，满足海内外铝合金客户的差异化需求以维持微利。然而，此类高端市场总量有限，加之对工艺和原材料的严苛要求，难以规模化复制。即便丰水期拥有水电成本优势，也难抵整体市场的严峻态势。

四川工厂普遍判断行业已进入漫长下行周期，“苦日子”恐将持续。展望未来，随着国内电力全国统一大市场的推进，以及零碳园区建设可能加速南方高成本工厂的退出，多数企业已无心进行产能扩张或“小炉改大”升级，个别厂只待完成今年生产后计划于明年退出市场。

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