报告品种：铝

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近期铝价冲高后小幅回调，但废铝持货商普遍维持较高报价出货，市场供应量虽增，但低价资源稀缺，下游再生铝厂高价采购意愿不足，多观望并消耗现有库存为主。针对此背景下，富宝有色铝研究团队对重庆地区再生铝合金锭企业（以下简称“再生铝企”）进行了调研统计。

本轮调研涉及样本企业10家，主要分布地区分别为重庆渝北、永川、合川以及九龙坡；样本企业总运行产能达190万吨，占重庆市总产能60%以上。

据富宝有色网对当地企业调研数据显示，5月重庆再生铝企业产能利用率均值在52.7%左右，较4月份的56.9%回落了4.2个百分点，5月市场进入淡季，下游铝合金锭企业开工率再度下滑，尤其是中小型企业，订单减少，产量下降较为明显，加上原材料废铝价格偏高，企业普遍利润微薄甚至陷入亏损，生产积极性受挫，目前多依赖老客户订单维持经营。

5月重庆地区调研样本再生铝企业总产量约为4.98万吨，较4月下滑2.2%，采购总量约5.04万吨左右，较4月下跌4.2%；5月铝厂订单增长乏力，新增订单量匮乏，大型铝厂订单相对稳定，月内产量处于平稳状态，中小型铝厂月内订单不足，产量下滑明显。同时，市场废铝供应紧缺导致企业采购困难，叠加下游需求减弱，除大型企业外，中小型再生铝企业普遍出现产量与采购量双双回落。

库存方面，当月重庆地区部分再生铝企原料总库存量为16100吨。较上月下滑了3%，库存下降主要源于以下三个方面，一是铝锭成品滞销促使企业主动控制原料采购；二是市场订单不足，抑制了企业生产的动力；三是废铝货源紧缺与价格高企双压下，导致下游企业备货意愿较低。

利润端来看，截止5月末，重庆再生铝合金锭行业平均利润理论估算值在约为-95.2元/吨，月内铝合金锭价格跟跌不跟涨，为维系客户和加速库存周转变现，企业被迫降价销售。与此同时，废铝原料供应紧张、价格高企，导致生产成本居高不下。两头挤压之下，企业利润空间被严重压缩，陷入亏损状态。据富宝资讯数据，5月重庆地区再生铝合金锭（ADC12）均价为20100元/吨，截止6月17日重庆地区再生铝合金锭价格为19750元/吨，较4月底下跌200元/吨。

市场展望：6月仍处于传统消费淡季，下游订单疲软压制铝锭需求，价格上行空间受限。在成本与订单博弈的背景下，铝锭现货将面临供需双弱格局。短期来看，行业复苏动力不足，下游铝合金锭企业或将延续低开工率状态。

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