报告品种：螺纹钢

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电炉减产进行时，钢材供应压力小幅减轻

6月11日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为38.6%，较上周降0.6个百分点，连续三周下降，废钢日耗22.65万吨，较上期减0.6万吨，降幅2.5%。目前共84家电炉厂处于生产状态，较上周减少3家。

六月的钢铁市场正经历着一场静悄悄的改变。当螺纹钢期货主力合约在6月11日攀升至3008元/吨的阶段性高点时，全国104家电炉钢厂中已有84家进入生产状态，平均生产时长压缩至9.3小时，废钢日耗环比减少0.6万吨。这场由成本倒挂引发的减产潮，既折射出钢铁行业转型的阵痛，也为钢市供需格局带来新的变量。

减产背后的成本考量

电炉钢厂当前面临着较为严重的成本压力，在账本上或许体现得尤为明显：每生产一吨螺纹钢，电炉成本较转炉工艺高出200元/吨左右，电炉生产的螺纹钢成本普遍在3100元左右，而螺纹钢现货价格已跌至3000元/吨关口。这种成本倒挂的直接结果，迫使电炉钢厂不得不降低生产负荷。

“现在每生产一小时就要亏掉5000块。”某电炉厂向富宝资讯反馈。6月以来，四川地区持续高温导致尖峰电价机制启动，叠加废钢收购价居高不下，部分四川电炉厂已将日耗量从12小时压缩至7-9小时。

四川电炉厂之所以在6月份减产，原因：

1、持续高温，四川电力公司将于6月12日执行灵活尖峰电价机制（除7、8月外的其他月份，连续三日最高气温≥35℃，第三日启动尖峰电价），作为用电大户的电炉钢厂主动错避峰用电，降低生产负荷。

2、废钢供应吃紧：6月以来，255家钢企废钢到货量均值47万吨左右，较5月份均值50.7万吨下降了3.7万吨，到货量开始明显低于日耗值，6月份废钢供应降明显低于5月份的供应水平，废钢供应压力开始减轻。供应吃紧，主要是由于近期废钢价格总体波动幅度缩窄，持续下跌趋势暂告一段落，废钢商家出货的频率将下降。客观原因上，6月份南方整体雨水多，北方农忙麦收高温等再加上高考（已结束）因素，市场流通资源减少废钢供需、短期将由宽松转为平衡，个别时间段稍偏紧，部分电炉厂面临着货源不足的窘境。

3、利润亏损：从目前情况看，华东电炉利润亏损50元每吨左右，华南电炉厂亏损80-100元每吨不等，四川因为水电进入丰水期，6月份电费成本下降近70元每吨，但近期随着四川废钢资源紧张情况下，废钢价格拉涨了30-60元/不等，导致四川电炉成本再次上扬，加上前期四川钢厂增产较多，钢材有一定累库现象，导致四川电炉厂迫于压力进行了适当减产操作。

减产带来的边际改善正在显现，但速度偏慢或为7-8月份带来隐患

电炉减产带来的边际改善正在显现。螺纹钢期货主力合约在6月11日盘中突破3000元关口，反映出市场对供给收缩的积极预期。这种预期并非空穴来风——当前全国建筑钢材库存总量较去年同期偏少，处于近年低位，而电炉减产导致的建材供应缺口，恰好对冲了淡季需求下滑的影响。

但需要注意的是，当前电炉厂总体减产步伐仍较为缓慢，2025年以来部分电炉厂新增电炉投产，导致电炉实际产能基数增大。另外，前2年有部分电炉厂因技改等各种原因长期停产的，今年陆陆续续可以正产生产，以西南为例，2020年12月全面停工停产的某电炉厂在停产四年后恢复生产，这些因素导致电炉日耗总量同比仍远高于去年同期水平。减产虽有改善，但过剩的大格局尚在持续，在此情况下，本次反弹力度或极为有限。

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