报告品种：焦炭

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近期焦炭价格偏弱运行。原料煤价格近期弱势运行，截止目前部分市场现货仍呈现持续下跌。近期炼焦煤竞拍整体成交价格跌多涨少，焦炭成本支撑继续走弱。钢材价格维持相对低位震荡运行，钢厂焦炭库存存在去库，但仍处中位补库意愿偏弱。在成本不断下移的前提下，焦炭价格下调空间仍存，钢厂端于上一工作日提出焦炭第三轮降价落地，预计焦炭价格中下旬仍有下降空间。

供应端，据Mysteel 5日调研结果显示：本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-19元/吨；山西准一级焦平均盈利5元/吨，山东准一级焦平均盈利35元/吨，内蒙二级焦平均盈利-49元/吨，河北准一级焦平均盈利48元/吨。（利润展示受小数点后保留精度影响）本期焦炭开工微幅下降，但供应整体仍处高位。产地煤矿开工虽有下降，但也同处高位，煤炭供应高企。近日炼焦煤价格仍在不断下探，给予焦企一定利润空间，焦企端现出货情况尚可，但由于近期焦价下行预期较强，市场参与者多谨慎观望，钢厂端部分也开始控制到货，焦炭库存也在同步去库，是以部分焦企厂内已出现库存堆积。但焦企在仍存利润的情况下减产意向不强，现市场整体供应量仍较强于需求量，预计短期内焦炭生产节奏保持现有开工微幅调整。

需求端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.56%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加2.06个百分点 ；高炉炼铁产能利用率90.65%，环比上周减少0.04个百分点 ，同比去年增加2.51个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比上周持平，同比去年增加6.06个百分点；日均铁水产量 241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨。随着淡季来临，建筑钢材需求走弱压力较明显，钢厂端通过减产缓解供应压力。五大材总库存虽继续下降，但降幅较前期明显收窄，从库存结构来看，本周厂库与社库均呈现去库放缓的情况。从五大品种的数据来看，上周五大钢材品种供需双降，库存降幅大幅收窄，基本面压力进一步显现。短期内钢材基本面继续弱化的压力无法避免，但目前钢材利润仍然存在，因此预计钢厂生产开工短期内不会大幅收缩，那么近期钢厂铁水日产量有望保持现有水平，焦炭刚性需求存在。

综上所述：焦煤价格的不断下调给予了焦炭降价空间。随着淡季进一步深入，内需存在进一步下滑的预期，这将对钢厂利润形成冲击，因此产量仍有下降预期，但短期考虑到钢厂利润尚可，钢材产量降幅暂时或相对有限，预计短期产量或仍高位运行。目前来看，需求方面底部存有韧性，焦化厂出货情况尚且良好焦炭利润仍存，但焦煤的不断下跌致使焦炭成本支撑始终偏弱，叠加钢材的需求走弱，带动焦炭的进一步下跌，钢厂目前焦炭库存多处中高位，焦炭供应宽松，预计焦炭后续仍有提降空间。后期仍需持续关注宏观政策、钢厂利润情况及期货盘面走势对焦炭价格的影响。

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