重点关注

铸造铝合金、纸浆、原油

铸造铝合金：上市高开，短期基本面偏弱，后续关注跨期正套、多AD空AL头寸。上市首日，全合约大概率高开。交易所公布的挂牌价为18365元/吨，6月9日保太价19400元/吨，考虑部分注册品牌贴水于保太价，则2025年11月较便宜可供交割品的合理估值在19455-19860元/吨。因此，挂牌价显著偏低，在首日集合竞价时或有6-8%左右的上涨幅度，若上市交易情绪亢奋，或给到更高位置。然而铸造铝合金基本面偏弱，预计上市初期大概率高开低走。月差及ADC12-A00价差或遵循季节性规律，淡季走弱和旺季走强，当下两者仍有下跌空间，但盈亏比或相对欠佳，建议关注年中左右的跨期正套与多AD空AL头寸，待三季度兑现收益。

纸浆：消息面影响盘面震荡走强，预计上方空间有限为应对疲软的市场形势，芬宝集团旗下的芬宝公司正准备暂时关闭其位于Joutseno NBSK的纸浆厂。据芬宝公司称，Joutseno纸浆厂的停产将使公司能够调整纸浆库存水平，并使产量与亚洲的低订单量和不确定的市场形势相匹配。Joutseno工厂拥有190名员工，年生产能力约为690,000吨针叶浆。盘面受此提振走强，但我们预计涨幅有限。6月正值下游原纸市场行业淡季，造纸终端市场表现欠佳，原纸价格难见上涨，各个纸厂原料采购积极性欠佳。另外，部分原纸开工负荷逐渐走低，消耗纸浆速度下降，对纸浆市场支撑有限。截至6月5日当周，中国纸浆主流港口样本库存量仅微降0.4万吨，环比-0.2%，215.7万吨库存量较历史峰值230万吨仅差6.2%。高库存压制下盘面难有超预期表现。虽然海外供应有所收缩，但国内高库存及弱需求背景下，盘面阶段性或呈现涨跌两难格局。

原油：或延续强势，挑战80美元/桶。内外盘原油短期偏强，其中Brent三季度仍有机会挑战80美元/桶。市场前期预期OPEC+4-7月名义增产130余万桶/日，限制三季度去库力度。但从实际情况看，环比增产规模大幅低于市场预期，市场对供应端预期存在修正。此外，美国制裁下伊朗原油供应仍在收缩（受到美伊关系扰动）、除浮仓外主要地区库存绝对值较低、美国页岩油供应增幅放缓等利好仍然存在。叠加中美元首通话下的情绪利好，油价仍可能继续反弹。当然，中长期看油价下行压力较大，年内Brent或考验50美元/桶。策略上，多单、正套可酌情持有。

所长早读

风险偏好回升，持续提振股指

观点分享：昨日期指延续强势，沪指一度突破3400点。当前指数慢牛，结构性行情突出，主要由几方面驱动构成。首先，外部风险扰动有限，中美本周在伦敦进行新一轮磋商，市场预期偏积极。港股市场流动性充裕，对内地市场带来偏多传导。其次，国内基本面持稳，政策预期乐观。虽然昨日公布的通胀、外贸等经济数据表现并不强劲，但政策强势托底态度下，宏观大幅下行风险封杀。而经济温和修复状态又提升后期政策宽松信心。再次，一致性看多预期尚未形成，空翻多转向带来持续性的资金入市。多因素共振之下，股市风险偏好温和回升，造就股市偏强格局。后期，若行情上行加速，交易过于拥挤；或外部流动性、关税等环境出现新变化，指数震荡局面或加大。

今日早评

黄金：非农小幅超预期

白银：技术突破

铜：伦铜现货走强，支撑价格

铝：横盘震荡

氧化铝：继续下行

锌：社库累库，价格承压下行

铅：短期供需双弱，中期偏多

锡：止跌回升

镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行

不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡

碳酸锂：矿价企稳，偏弱震荡延续

工业硅：上行空间有限，以逢高空配为主

多晶硅：盘面以空配为主

铁矿石：震荡反复

螺纹钢：需求预期走弱，低位震荡

热轧卷板：需求预期走弱，低位震荡

硅铁：宽幅震荡

锰硅：宽幅震荡

焦炭：宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡

原木：震荡反复

对二甲苯：中期趋势偏弱

PTA：需求转淡，中期趋势偏弱

MEG：多PTA空MEG

橡胶：震荡运行

合成橡胶：震荡运行

沥青：跟随原油震荡偏强

LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

PP：现货维稳，刚需成交

烧碱：高利润背景下估值承压

纸浆：震荡运行

玻璃：原片价格平稳

甲醇：短期反弹，中期压力仍偏大

尿素：弱势运行

苯乙烯：短期震荡

纯碱：现货市场变化不大

LPG：短期震荡运行

PVC：趋势仍有压力

燃料油：日盘偏弱，短期将进入调整走势

低硫燃料油：震荡走势为主，外盘现货高低硫价差延续上行趋势

集运指数（欧线）：高位震荡；10-12反套持有

短纤：短期震荡，中期偏弱

瓶片：短期震荡，中期偏弱

胶版印刷纸：震荡偏弱

棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底

豆油：驱动暂时不强，区间震荡

豆粕：天气正常、美豆收跌，连粕或跟随回调

豆一：现货稳定，盘面仍震荡

玉米：震荡偏强

白糖：低位整理

棉花：继续受市场情绪影响

鸡蛋：产业仍存抵抗情绪

生猪：降重初启动，等待现货印证

花生：关注现货