报告品种：铅

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调研期间，整体走访的湖南铅冶炼厂均正常在产，但其中因为原料供应问题影响，大部分企业开工率在50%～60%水平，多数炼企反馈原料库存水平相对偏低，企业有一定生产压力，且均对后市原料供应表示担忧，其中部分铅冶炼厂已在外投资粗铅项目以缓解企业原料压力。成品方面普遍采用长单+散单销售模式，多以周均价、月均价进行结算，炼企散单占比方面整体较往年表现增加。此外炼企虽反馈客户群体稳定，当前企业成品留存相对较少，但年内下游需求同比表现欠佳，多数企业对铅价后市运行不抱乐观看法。

A企业

1、生产情况：年生产10万吨电解铅和5万吨铅合金。同时，生产副产品包括阳极泥、黄金、银、冰铜、铋、锑、硫酸等，其中大概黄金年600来吨，银500来吨，锑300-600来吨，硫酸11万吨左右。

2、原料情况：主要从湖南、云南和内蒙古采购铅精矿作为原料，也会用国外的铅矿原料，其中进口原料占比大约20%～30%。原料铅精矿的库存水平基本做到20多天左右，库存1.4万吨-1.5万吨的水平。

3、成品及出货情况：成品铅锭库存基本留存很少，基本都是做成铅合金产品，且都以长单的形式销售，长单占比90%，散单大致占10%，基本在上午10：30-11：00铅现货价完成交易。客户群体主要集中江西、广东等地区。

4、市场看法：国内整体矿还是有些紧张，预计后续加工费仍有下调可能性。此外铅价方面由于市场反馈消费表现确实不尽人意，对后市走势偏弱看法，但底部有一定支撑，当前是看下方期货盘面16500位置。

B企业

1、生产情况：电解铅年产量大约10万吨水平，同时生产贵金属和氧化锌等。目前日产约200吨，开工率为60%左右，主要反馈受原料供应以及需求走弱影响。

2、原料情况：冶炼的原料包括含锑粗铅、含铅渣料、铅泥等，当前库存比较紧张，有一定生产压力，反馈已在山西、福建建有粗铅厂。

3、成品及出货情况：成品电解铅锭长单占比70%～80%左右。目前成品库存基本没有，客户主要集中在江西地区汽⻋蓄电池、电动⻋电池企业。另外还包括园区锌⼚的铅银板电积环节。

C企业

1、生产情况：年处理废旧铅酸蓄电池13万吨和废渣废料20万吨，拥有废电瓶、渣料两条产线，目前只开了废电瓶产线，产能也未开满，日产260-300来吨。年初停产检修过一段时间，于3月中上旬恢复生产，三四月份生产效益尚可，五月经营亏损。

2、原料情况：原料库存备5～7天左右，包括电动车电池、水电池、电信电池等，主要来自湖南、广东、江西、广西、海南等地采购，废电瓶回收量因同行竞争影响逐年下滑，其中2022、2023年回收量近25万吨，2024年下滑至18万吨左右。

3、成品及出货情况：下游消费不佳，加上生产亏损，当前成品铅锭留存偏多，大概10天的库存。出货订单采用长单+散单的模式，各占50%，长单以周均价、月均价结算。

4、环保及政策：年内厂区环保检查一月一次，反馈空气质量达到黄色预警水平，产量将会受到限制。政策方面其中公平竞争条例对企业经营有一定影响，而反向开票政策年内市场执行变动影响甚微。

5、市场看法：作为生产企业，三季度铅价偏向乐观，但受消费降级等影响，上方空间有限。

D企业

1、生产情况：年生产10万吨电解铅，日产量在240-260 吨/天，但当前因原料以及生产计划等原因，现开工率50%左右，日产100～150吨，月产量4000吨左右，其中六七月份反馈生产有计划提量至5000吨水平。

2、原料情况：原料主要包括铅膏、铅灰、渣和矿等，当前库存水平3～5天，此外原料进口矿也有一部分，但体量相对较小，企业现已有在海外投资相关粗铅项目。

3、成品及出货情况：成品库存几乎没有，电解铅销售主要采用50%⻓单+50%散单模式，以铅现货月均价进⾏点价结算，当前日产只够提供长单交付，散单少有外售。

E企业

1、生产情况：正常年计划原料消耗量是在6万吨，产品包含铅、铋、锑、锡、白银等，其中目前铅锭年⽣产约 3万吨水平，现一天两车产量。

2、原料情况：原料包括含铅废料和粗铅，⽬前粗铅的库存在 2-3 天，有一定生产压力，其中粗铅除自供以外，需外采约一半用量，来源主要来自福建、江⻄和湖北等地。

3、成品及出货情况：因生产体量相对较小，基本不会有成品库存，销售今年未有签订长单，主要采⽤散单竞价销售的⽅式。

4、市场看法：短期认为铅价下行空间有限，后市变化不清晰，具体要看政策以及供需变化。

F企业

1、生产情况：年处理危险废物14.5万吨，废电瓶拆解回收9万吨，生产产品包含铜、铅、锌、金、银、锡等；厂区共建设有四期工程，一期为渣料回收处理，年处理量10万吨，含铜铅锌等产品；二期为废电瓶拆解项目，年产能预计2万-3万吨，6月份将会投产；三、四期为鼓风炉、炼化炉项目。

2、原料情况：原料为铜铅锌等冶炼企业的厂废渣料，当前库存一万五千吨左右，将近一个月库存用量。

3、成品及出货情况：由于刚投入生产不久，没有成品库存。

G企业

1、生产情况：公司为铅加工处理企业，主要生产四氧化三铅Pb₃O₄ 和氧化铅PbO为主，月合计产能2500来吨，产品主要用于铅蓄电池、电线电缆、PVC管道当中，部分医药、建筑领域也有涉及，例如膏药、玻璃等。1-4月期间生产基本保持满产，5月因为原料高价加上需求走弱，开工下滑至80%左右。

2、原料及成品情况：原料主要为铅锭，其中电解铅和再生铅采购各占比50%左右，月需求量2000-3000吨，维持以销定采模式，当前库存7天左右。成品库存基本没有，现货于下午停盘前完成结算。

3、企业反馈及市场看法：因行业较为特殊，全国有资质的企业不多，且国内月均总需求量稳定在15000来吨左右，市场相对透明，企业生产基本跟着下游企业需求实时调整。铅价方面，反馈供需弱势也已触及较低位置，下方空间有限。

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